“天下雖安，忘戰(zhàn)必�,！薄Ｗ蛉眨�9月11日）中國(guó)重工王者歸來(lái),，“一”字漲停震撼A股。有分析人士認(rèn)為,，中國(guó)重工擬注入超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資產(chǎn),，其背后或蘊(yùn)含著中國(guó)夢(mèng)之強(qiáng)軍夢(mèng)的深意。
分析人士認(rèn)為,，中國(guó)重工資產(chǎn)注入背后有一個(gè)更大更深層次的背景仍有待挖掘：那就是在“金改”,、土地流轉(zhuǎn)、自貿(mào)區(qū)等一連串改革預(yù)期釋放后,，軍工資產(chǎn)的改革——核心軍工資產(chǎn)證券化,，也藉由中國(guó)重工開(kāi)始了“試點(diǎn)”,。因此,，昨日非船舶類(lèi)軍工股逆市下跌，說(shuō)明核心軍工資產(chǎn)證券化改革的內(nèi)在價(jià)值或被市場(chǎng)低估了,。
驚喜：核心軍工資產(chǎn)首度注入
昨日,，在停牌3個(gè)多月后，中國(guó)重工發(fā)布公告稱(chēng),，公司擬募集不超過(guò)84.8億元資金,，用于收購(gòu)大船集團(tuán)、武船集團(tuán)軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)及資產(chǎn),，并募集配套資金用于軍工軍貿(mào)裝備和軍民融合產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,。同時(shí)該股于昨日復(fù)牌。
復(fù)牌后的中國(guó)重工不出意外地“一”字漲停,，與此同時(shí),，一批同行業(yè)個(gè)股、參股受益概念股乃至名稱(chēng)相近的個(gè)股都先后漲停,。
那么,，中國(guó)重工擬進(jìn)行的資產(chǎn)注入,，為何在市場(chǎng)上產(chǎn)生了如此神奇的魔力呢？
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，上市公司涉軍工業(yè)務(wù)或注入軍工業(yè)務(wù)情況并不少見(jiàn),，但一般都是以注入軍品零部件為主，像中國(guó)重工這樣大手筆可謂開(kāi)資本市場(chǎng)先河,。分析人士認(rèn)為,，中國(guó)重工本次資產(chǎn)注入的重大意義正在于此：這是A股上市公司首次獲得核心軍工資產(chǎn)注入。
對(duì)中國(guó)重工而言,，將注入的核心軍工資產(chǎn)指的是大船集團(tuán)和武船集團(tuán)軍工總裝資產(chǎn),。
大船集團(tuán)是目前我國(guó)最大的水面艦艇建造基地，主要從事研制,、生產(chǎn)超大型水面艦船,、導(dǎo)彈驅(qū)逐艦、油水補(bǔ)給艦等各類(lèi)各型號(hào)的大型水面,、軍輔船舶產(chǎn)品的業(yè)務(wù),。1949年至今，大船集團(tuán)共建造44個(gè)型號(hào)820艘艦船,，是我國(guó)水面艦船研制生產(chǎn)實(shí)力最強(qiáng),、海軍建造艦船最多的船廠(chǎng)。
而武船集團(tuán)則是以造船為主的大型現(xiàn)代化綜合性企業(yè)和重要的軍工生產(chǎn)基地,，主要從事水面,、水下軍用艦艇及輔助艦船的總裝和配套生產(chǎn)業(yè)務(wù)。
值得注意的是,，除了募資收購(gòu)上述核心軍工資產(chǎn)以外,，中國(guó)重工還募集配套資金用于技術(shù)改造，資金將主要投向大型水面艦船,、軍用艦艇,、軍貿(mào)艦艇、水中兵器,、軍用高速柴油機(jī),、軍用艦艇用推進(jìn)裝置等6個(gè)軍工軍貿(mào)裝備技術(shù)改造項(xiàng)目。
分析人士認(rèn)為,，當(dāng)中國(guó)重工完成此輪軍工資產(chǎn)證券化后,，將成為“中國(guó)資本市場(chǎng)首家軍工重大裝備總裝上市公司”，前途無(wú)可估量,。
回顧：曾夭折的核心軍品注入
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，“軍工資產(chǎn)證券化”這一提法此前就有，且不少軍工集團(tuán)也都積極向上市公司注入軍品,。然而,，在中國(guó)重工之前,，真正擁有重大裝備軍品或核心軍品的上市公司幾乎沒(méi)有，就算有企業(yè)擬進(jìn)行重大軍品的資產(chǎn)注入,，之前也還沒(méi)有成功先例,。
其中典型案例之一當(dāng)屬航空動(dòng)力。
2010年,，航空動(dòng)力公布資產(chǎn)收購(gòu)預(yù)案,。公司擬以23.93元/股向中航工業(yè)集團(tuán)、西航集團(tuán),、貴州黎陽(yáng),、華融資產(chǎn)管理公司和東方資產(chǎn)管理公司發(fā)行1.75億股，收購(gòu)西航集團(tuán)擁有的與航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債,、南方航空工業(yè)100%股權(quán),、黎陽(yáng)航空動(dòng)力100%股權(quán)和三葉精密機(jī)械80%股權(quán)。當(dāng)時(shí)有分析人士認(rèn)為,，此舉將實(shí)現(xiàn)中航航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)的上市,，市場(chǎng)看好聲一片，股價(jià)也出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)漲停,。
然而,，在苦等一年后，由于遲遲未能獲得國(guó)防工業(yè)主管部門(mén)出具的批復(fù)文件,，航空動(dòng)力無(wú)奈中止重組,。
對(duì)于相關(guān)部門(mén)遲遲不發(fā)批文的緣由，有券商指出,，由于注入的資產(chǎn)包括了中航工業(yè)飛機(jī)業(yè)務(wù)中的核心資產(chǎn)——發(fā)動(dòng)機(jī),，考慮到保密性等因素，在當(dāng)時(shí)環(huán)境下,，核心軍品被認(rèn)為不適合上市,。
然而，兩年時(shí)間過(guò)去,，隨著A股市場(chǎng)漸趨成熟以及高層的深謀遠(yuǎn)慮，核心軍品上市大門(mén)已悄然打開(kāi),。今年6月,，航空動(dòng)力（6009893，收盤(pán)價(jià)17.20元）重啟資產(chǎn)注入,，公司擬向中航工業(yè),、發(fā)動(dòng)機(jī)控股等單位發(fā)行股票收購(gòu)沈陽(yáng)黎明、南方公司,、黎陽(yáng)動(dòng)力等6家公司100%股權(quán)及三葉公司80%股權(quán),，股票發(fā)行價(jià)格為14元/股,。擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)預(yù)估值約為95.88億元。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，航空動(dòng)力此次收購(gòu)資產(chǎn)與兩年前類(lèi)似,，均為中航工業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)，若重組成功,，航空動(dòng)力將成為我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)唯一平臺(tái),。
“航空動(dòng)力資產(chǎn)整合重啟和中國(guó)重工核心軍品上市預(yù)示著軍工核心軍品的上市再次來(lái)臨�,！鄙赉y萬(wàn)國(guó)分析師李曉光認(rèn)為,，核心軍品上市一度制約了軍工企業(yè)資產(chǎn)整合，但隨著中國(guó)重工和航空動(dòng)力的重組,，軍工核心資產(chǎn)整合大幕已經(jīng)打開(kāi),，而事業(yè)單位改制上市為軍工股提供了資產(chǎn)整合新的想象空間。
展望：軍工股利潤(rùn)有望大幅提升
然而,，有分析人士認(rèn)為,，當(dāng)市場(chǎng)僅為中國(guó)重工“史無(wú)前例的核心軍工資產(chǎn)注入”而盡情歡呼時(shí)，似乎忽視了這一事件背后的更深層次意義,。
昨日,，除中國(guó)重工封死漲停，一批重工類(lèi)個(gè)股跟風(fēng)炒作外,，軍工股卻猶如“見(jiàn)光死”一般沖高回落,，普遍大跌。
截至收盤(pán),，船舶股從集體漲停跌至平均漲幅僅0.21%,，航天軍工板塊表現(xiàn)更慘，北方導(dǎo)航（600435,，收盤(pán)價(jià)14.45元）狂跌8.78%,，十多家軍工股跌逾5%。
“市場(chǎng)顯然還沒(méi)有理解中國(guó)重工重組背后傳遞的深層次意義,�,！弊蛉眨晃凰侥荚诮邮堋睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)指出,，今年以來(lái),，資本市場(chǎng)緊緊圍繞改革這條主線(xiàn)進(jìn)行炒作，“金改”,、自貿(mào)區(qū),、土地流轉(zhuǎn)、優(yōu)先股試點(diǎn)等內(nèi)容,，均屬經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)層面的重大改革,。此時(shí)此刻,，高層推出中國(guó)重工
“史無(wú)前例的核心軍品注入”，其深層次意義實(shí)際上是一輪核心軍工資產(chǎn)的證券化改革,。此前核心軍工資產(chǎn)上市是無(wú)法想象的事情,，現(xiàn)在已成為可能。
值得注意的是,，就在中國(guó)重工的增發(fā)預(yù)案
“本次非公開(kāi)發(fā)行的目的”第一條便明確提出此次重組的意義是：“啟動(dòng)軍工重大裝備總裝資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作”,。由此可見(jiàn)，中國(guó)重工本次重組遠(yuǎn)非單純個(gè)案,。
一位資深軍工行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，從中國(guó)重工增發(fā)預(yù)案的闡述來(lái)看，“軍工重大裝備總裝資產(chǎn)證券化”的意義來(lái)自四個(gè)方面：
首先,，“在新一屆政府深化改革的大背景下,，經(jīng)國(guó)防科技工業(yè)和武器裝備主管部門(mén)同意”，原本核心軍品不能上市的政策性障礙已經(jīng)得到了根本性的扭轉(zhuǎn),。市場(chǎng)不用再擔(dān)心類(lèi)似2011年航空動(dòng)力重組無(wú)疾而終的情況發(fā)生,。
其次，“本次非公開(kāi)發(fā)行將開(kāi)辟軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)進(jìn)入資本市場(chǎng)的先河,，引領(lǐng)國(guó)家軍工資產(chǎn)全面證券化方向”,，這表明未來(lái)一段時(shí)間，軍工企業(yè)核心軍品將越來(lái)越多地注入到上市公司里,，軍工股將面臨更多機(jī)遇,。
第三，“軍工資產(chǎn)證券化……將拓寬國(guó)防建設(shè)資金融資渠道,，實(shí)現(xiàn)軍工核心資產(chǎn)與資本市場(chǎng)有效對(duì)接”,。這表明“軍工資產(chǎn)證券化”已上升到鞏固國(guó)防建設(shè)的高度。此前,，管理層曾多次表示股市應(yīng)發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能,，現(xiàn)在股市也將更多服務(wù)于國(guó)防軍工需要。未來(lái),，類(lèi)似中國(guó)重工這樣的募集資金投向重要軍品生產(chǎn)的情況將增多,。
最后，“開(kāi)啟新一輪軍工資產(chǎn)注入重組的進(jìn)程,，能拓寬資本市場(chǎng)投資品種,，使投資者分享高端軍品資產(chǎn)所帶來(lái)的投資收益”。這表明,，隨著利潤(rùn)率更高的核心軍品注入，軍工股利潤(rùn)和質(zhì)地有望得到大幅提升,。
十大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)析
1 中航空業(yè)集團(tuán) 除專(zhuān)業(yè)化板塊分別上市外,，母公司將以金融控股公司形式整體上市,。
2 航天科技集團(tuán) 短期有加速預(yù)期，集團(tuán)主要軍品業(yè)務(wù)證券化率極低,，未來(lái)空間巨大,。
3 航天科工集團(tuán) 目前資產(chǎn)證券化率較低。
4 電子科技集團(tuán) 7家上市公司分隸不同研究所,，或成相關(guān)研究所經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的上市平臺(tái),。
5 中船重工集團(tuán) 走整體上市路線(xiàn)，擬進(jìn)行核心軍工資產(chǎn)證券化試點(diǎn),。
6 中船工業(yè)集團(tuán) 目前上市公司以民營(yíng)資產(chǎn)為主,，未來(lái)軍品注入預(yù)期強(qiáng)。
7 兵器工業(yè)集團(tuán) 旗下上市公司較多,，但資產(chǎn)證券化率很低,。
8 兵器裝備集團(tuán) 上市公司以汽車(chē)等民營(yíng)資產(chǎn)為主，中國(guó)嘉陵,、*ST西儀重組預(yù)期強(qiáng),。
9 中核工業(yè)集團(tuán) 資產(chǎn)證券化率較低。
10 中國(guó)核建集團(tuán) 暫無(wú)上市公司,。
資料來(lái)源：航天證券