鑒于多方數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和增長(zhǎng),，就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的改善,，近期外界對(duì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）在近期開(kāi)始縮減量化寬松規(guī)模的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng),。過(guò)去數(shù)月來(lái),，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的外溢影響已使金融市場(chǎng)的波動(dòng)有所加劇，
巴西,、印度,、南非、印度尼西亞等新興市場(chǎng)國(guó)家遭遇了外資撤出,、貨幣貶值并累及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),。
美國(guó)專(zhuān)家——
預(yù)期9月中旬開(kāi)始縮減量化寬松規(guī)模
美國(guó)摩根大通銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅里和嘉盛集團(tuán)高級(jí)分析師埃里克·維羅利亞在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月17日至18日的貨幣政策會(huì)議上就開(kāi)始縮減量化寬松規(guī)模,，其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到今年底或者明年才會(huì)采取行動(dòng),。
目前，美聯(lián)儲(chǔ)正以每月850億美元的規(guī)模買(mǎi)進(jìn)長(zhǎng)期國(guó)債和抵押貸款支持證券,，這是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的第三輪量化寬松,。日本、英國(guó)和歐洲央行也相繼實(shí)施了這種非常規(guī)貨幣政策,。
經(jīng)濟(jì)觀察家普遍認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策使美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免了一場(chǎng)大蕭條，也幫助全球經(jīng)濟(jì)免于陷入深度衰退,。在這種政策實(shí)施多年之后,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步緩慢復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克今年5月在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上首度暗示將適時(shí)退出量化寬松,。不過(guò),，美聯(lián)儲(chǔ)多次在聲明中強(qiáng)調(diào)，何時(shí)縮減當(dāng)前第三輪量化寬松規(guī)模,，將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),。因此，美聯(lián)儲(chǔ)官員和市場(chǎng)參與者正密切關(guān)注著勞動(dòng)力市場(chǎng)和物價(jià)數(shù)據(jù)的變動(dòng),。鑒于當(dāng)前美國(guó)通脹率處于適度區(qū)間,，就業(yè)市場(chǎng)狀況就成為主要關(guān)注點(diǎn)。
上周五,，美國(guó)官方公布的8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)16.9萬(wàn),，略低于市場(chǎng)預(yù)期的18萬(wàn)人,，7月的就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也被向下修正，但由于更多人放棄尋找工作,，美國(guó)8月失業(yè)率從前月的7.4%下降至7.3%,。
邁克爾·費(fèi)羅里和埃里克·維羅利亞均對(duì)本報(bào)記者表示，雖然有財(cái)政政策緊縮的拖累和即將到來(lái)的債務(wù)上限問(wèn)題的壓力,，但總體上,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)都指向相對(duì)穩(wěn)定的改善。美聯(lián)儲(chǔ)9月4日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū)也確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“適度到溫和增長(zhǎng)”,，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判較以往略微樂(lè)觀,。兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，從近期數(shù)據(jù)來(lái)看,，仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的貨幣政策會(huì)議上開(kāi)始收縮資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模,。他們同時(shí)強(qiáng)調(diào)，減少買(mǎi)債規(guī)模,，只是縮減量化寬松,，并不意味著美國(guó)的貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊。
全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）對(duì)美國(guó)43位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)最早在年內(nèi)開(kāi)始縮減量化寬松的概率為45%，而到明年開(kāi)始縮減的概率達(dá)80%,。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)與分析機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格·漢德勒告訴本報(bào)記者,，對(duì)量化寬松政策退出迫在眉睫的預(yù)期已經(jīng)推高美國(guó)國(guó)內(nèi)利率水平，住房抵押貸款利率受影響最大,，這勢(shì)必影響房市復(fù)蘇,。從全球來(lái)看，盡管量化寬松的退出尚未成為現(xiàn)實(shí),，但僅是這種預(yù)期就已經(jīng)引起股市,、債市、大宗商品價(jià)格和國(guó)際資本流向的異常波動(dòng),。
印度學(xué)者——
呼吁對(duì)熱錢(qián)流出加以必要限制
位于華盛頓的國(guó)際金融協(xié)會(huì)第一副總裁洪川在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),，過(guò)去幾年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重依賴(lài)其央行的超寬松貨幣政策托底，全球金融市場(chǎng)對(duì)這種貨幣條件已經(jīng)“上癮”,。有關(guān)央行在考慮收回過(guò)度流動(dòng)性時(shí),，必須考慮其外溢負(fù)面影響，避免量化寬松的退出演變成一個(gè)破壞穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)事件,。
印度觀察家基金會(huì)研究員,、經(jīng)濟(jì)學(xué)家森古普塔在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，印度經(jīng)濟(jì)增速放緩，除了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策,、外貿(mào)形勢(shì)等因素之外,，近期美國(guó)退出量化寬松的影響最大，這一信號(hào)加速了熱錢(qián)回流,，也打擊了人們的信心,，因此可以考慮對(duì)熱錢(qián)的流出加以必要的限制。
巴西全國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)政策和戰(zhàn)略總監(jiān)何塞·奧古斯托在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出,，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期內(nèi)造成了巴西等新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)的大規(guī)模動(dòng)蕩,，如股市跳水、各新興經(jīng)濟(jì)體央行集體提高利率以避免該國(guó)貨幣進(jìn)一步貶值等,。巴西弗魯米嫩塞聯(lián)邦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授,、巴西國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德烈·納西夫指出，近期巴西央行頻繁上調(diào)基準(zhǔn)貸款利率,，正是受到美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松預(yù)期的影響,。他強(qiáng)調(diào),，這種方式可以抑制巴西國(guó)內(nèi)通貨膨脹,，但也給投資流動(dòng)帶來(lái)了很大限制。
南非在美國(guó)執(zhí)行量化寬松政策時(shí)吸引了大量資本流入其債券和股票市場(chǎng),，這也有效地填補(bǔ)了高額的經(jīng)常項(xiàng)目赤字,。正因如此，南非經(jīng)濟(jì)在流通美元數(shù)量突然減少的情況下顯得很脆弱,。就在美聯(lián)儲(chǔ)上月下旬發(fā)布聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要后,，南非蘭特次日兌美元匯率跌至2008年3月以來(lái)新低。
IMF總裁拉加德——
退出非常規(guī)貨幣政策要有序,，并應(yīng)進(jìn)行清晰溝通
南非《商業(yè)日?qǐng)?bào)》的報(bào)道稱(chēng),，若美聯(lián)儲(chǔ)17日退出量化寬松政策，南非經(jīng)濟(jì)將會(huì)受到很大的沖擊,。目前,，南非經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP的6.4%，在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中排名靠前,。居高不下的經(jīng)常項(xiàng)目赤字也使得南非在投資風(fēng)險(xiǎn)上比其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體高,，因而南非的債券和股票將可能被投資者大量拋售，從而進(jìn)一步給蘭特貶值帶來(lái)壓力,。南非標(biāo)準(zhǔn)銀行投資部經(jīng)理張靈修對(duì)本報(bào)記者表示,，對(duì)于南非而言，大量的資本外流可能會(huì)使南非貨幣流動(dòng)性趨緊,，進(jìn)而影響很多中小企業(yè)的融資需求,。
近來(lái)，受美國(guó)量化寬松政策的影響，印尼經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了連續(xù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)后遭遇了一系列的波動(dòng),。資本外流進(jìn)一步減少了印尼的外匯儲(chǔ)備,，7月底，印尼外匯儲(chǔ)備降低54億美元至926.7億美元,，達(dá)2010年10月以來(lái)的最低水平,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年12月以來(lái),，外匯儲(chǔ)備共減少約201億美元,。
目前印尼面臨的問(wèn)題主要有兩個(gè)，一是股票市場(chǎng)持續(xù)低迷,，印尼盾連續(xù)貶值,。第二個(gè)問(wèn)題則是經(jīng)常賬戶(hù)赤字的不斷擴(kuò)大。印尼第二季度的經(jīng)常賬戶(hù)赤字達(dá)到98億美元,，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4.4%,，為史上最高水平。
印尼總統(tǒng)蘇西洛指責(zé)美國(guó)的貨幣政策嚴(yán)重傷害了包括印尼在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體,。國(guó)際貨幣基金組織總裁（IMF）拉加德6日也發(fā)表聲明強(qiáng)調(diào),，退出非常規(guī)貨幣政策要有序，并應(yīng)進(jìn)行清晰溝通,。
點(diǎn)評(píng)
張其佐（G20與新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任）：
一些新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和市場(chǎng)動(dòng)蕩,，是由美國(guó)量化寬松政策和自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡內(nèi)外矛盾疊加造成的。從長(zhǎng)期看,，國(guó)際金融危機(jī),、歐債危機(jī)造成全球市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足，是導(dǎo)致這次新興經(jīng)濟(jì)體放緩的直接原因,，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)負(fù)主要責(zé)任,。從近期看，美聯(lián)儲(chǔ)之前的三次量化寬松催生了新興市場(chǎng)國(guó)家的資產(chǎn)泡沫,，市場(chǎng)透支自身發(fā)展?jié)撃�,，�?dǎo)致了股市、債市和匯市的劇烈波動(dòng),。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的預(yù)期加重了這種趨勢(shì),。當(dāng)然，新興經(jīng)濟(jì)體近年來(lái)增長(zhǎng)主要依賴(lài)對(duì)外貿(mào)易和投資,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡需要調(diào)整,。
需要注意的是以美元為核心的國(guó)際金融體系下的美國(guó)貨幣政策的退出是以美國(guó)利益為優(yōu)先的，新興市場(chǎng)國(guó)家的金融財(cái)富將不可避免地遭遇“美元陷阱”,。由于這次美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的退出是等量縮減和加速縮減還是變速縮減的不確定性,，所以要高度警惕美元過(guò)快升值，本幣過(guò)快貶值，從而導(dǎo)致金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn),。
值得一提的是,，這次新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速緩慢的問(wèn)題在性質(zhì)上不同。新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展空間,，尤其是擴(kuò)大內(nèi)需的市場(chǎng)潛力較大,。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還不能取代新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家成為全球增長(zhǎng)的引擎。