本周初,，雖然美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平庸,，但在三大央行貨幣政策會(huì)議和美國非農(nóng)、GDP等重量數(shù)據(jù)出爐之前，投資者開始保持謹(jǐn)慎態(tài)度,，可能的事件驅(qū)動(dòng)行情促使前期的空頭采取回補(bǔ)動(dòng)作明顯,，美元指數(shù)連續(xù)走出底部反彈之勢,，挑戰(zhàn)82整數(shù)關(guān)口。
對于美聯(lián)儲(chǔ)而言,，此次會(huì)議縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的可能性極低，畢竟近期美聯(lián)儲(chǔ)主要是在加強(qiáng)與市場的溝通有效性,，平抑投資者過度的緊縮預(yù)期對金融市場造成的負(fù)面影響,。上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中，伯南克關(guān)于縮減債券購買規(guī)模言論導(dǎo)致市場反應(yīng)過于激烈,，這次美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)可能會(huì)更加平衡,，退出寬松政策不等于全面緊縮的理念仍將向市場清晰表達(dá)。
不過,，這并不妨礙市場從會(huì)議紀(jì)要中猜測美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策的時(shí)間,。雖然現(xiàn)在無法預(yù)測市場最終的偏向性如何,，但是顯然市場一致性預(yù)期很難在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成,，大幅震蕩是在所難免的。此外,，美元指數(shù)連續(xù)三周出現(xiàn)的回落表明市場目前還是更加傾向于美聯(lián)儲(chǔ)將推遲縮減債券購買計(jì)劃的時(shí)間,，如果美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中維持之前的態(tài)度不變，反倒可能加強(qiáng)市場對美聯(lián)儲(chǔ)退出的預(yù)期,，美元反彈將可能延續(xù),。
中期來看，此次會(huì)議以及非農(nóng),、GDP數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)中期貨幣政策走向奠定基調(diào),。我們認(rèn)為，雖然市場對于二季度美國GDP預(yù)期較低,，增速可能出現(xiàn)明顯回落,；失業(yè)率改善不穩(wěn)定，且結(jié)構(gòu)性問題依舊,，但是只要經(jīng)濟(jì)不發(fā)生趨勢性改變,，美聯(lián)儲(chǔ)都將有退出寬松政策的動(dòng)力。畢竟,，寬松的成本與收益權(quán)衡也是考慮的重點(diǎn),，目前美國金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的差異越發(fā)明顯，流動(dòng)性推升的金融資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)有攀升之勢,。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減債券購買計(jì)劃將逐漸浮出水面,，關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)仍將在今年9月份的貨幣政策會(huì)議。
對于歐洲兩大央行而言,，貨幣政策指引將繼續(xù)是外界關(guān)注的焦點(diǎn),。歐洲央行上個(gè)月推出了維持低利率的貨幣指引，但卻過于模糊,，缺乏對時(shí)間以及掛鉤經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的描述,，此次會(huì)議是否能明晰化利率指引將受到關(guān)注,。此外，對于中小企業(yè)融資困難的問題,，歐洲央行或?qū)⒉扇∵M(jìn)一步行動(dòng),，譬如調(diào)降中小企業(yè)貸款擔(dān)保債券的抵押率等。英國央行則有可能推出維持低利率的貨幣指引,。上次的會(huì)議該行行長卡尼的表態(tài)已經(jīng)顯露出此種傾向,，加之貨幣政策委員會(huì)對利率上行對經(jīng)濟(jì)的危害擔(dān)憂較大，英國央行很有可能宣布明確的基準(zhǔn)利率上限,。不過,，由于歐元區(qū)和英國經(jīng)濟(jì)有所改觀，兩大央行在短期內(nèi)進(jìn)一步加碼寬松的可能性相對較小,。
總結(jié)而言,，美元的中期優(yōu)勢仍未喪失，中期看好的態(tài)度仍未改變,。但由于目前正處于優(yōu)勢兌現(xiàn)的前期,，市場預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的差異將會(huì)導(dǎo)致美元出現(xiàn)較大的波動(dòng)，不過,，一旦美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松框架明確,，市場一致預(yù)期將推動(dòng)美元優(yōu)勢完全顯現(xiàn)，單邊上行可期,。