28日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),。至此,，業(yè)界呼吁多日的信貸資產(chǎn)證券化終于迎來新的曙光。
國務(wù)院常務(wù)會(huì)議沒有給出此次擴(kuò)大試點(diǎn)的具體規(guī)模,。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，此輪試點(diǎn)額度將擴(kuò)大至2000億元左右,，試點(diǎn)資產(chǎn)范圍亦可能擴(kuò)大，但風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍,。
對(duì)于業(yè)界關(guān)心的證券化產(chǎn)品的發(fā)行和交易場所,，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“發(fā)行人對(duì)發(fā)行窗口的選擇,，也就是選擇場外市場還是交易所市場,，由發(fā)行人自主選擇�,！�
人民銀行同時(shí)表示,，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行,。
分析指出,，資產(chǎn)證券化在我國依然處于發(fā)展的初期，此次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),，充分體現(xiàn)了嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),，審慎、穩(wěn)步推進(jìn)的一貫思路,。
“金融資產(chǎn)證券化是此次國際金融危機(jī)的源頭之一,，因此，我國整體來看,，信貸資產(chǎn)證券化還是比較謹(jǐn)慎,，繼續(xù)選擇通過小范圍試點(diǎn)、逐步推進(jìn)的路徑,�,！北本⿴煼洞髮W(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副教授蔡宏波表示。
人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,，目前我國信貸資產(chǎn)證券化剛剛起步,，納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有限，各項(xiàng)制度初步建立,，仍然處于推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展的初期,，需要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn),。
人民銀行同時(shí)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管,。“進(jìn)一步加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管,，及時(shí)消除證券化業(yè)務(wù)中各類風(fēng)險(xiǎn)隱患,。”人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,。
分析指出,，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，銀行,、信托和券商均可收益,，而最大的直接受益者無疑是銀行。信托和券商的收益體現(xiàn)在中介業(yè)務(wù)增長上,，但隨著政策的放松,，信托和券商的競爭也將更加激烈。
“銀行無疑是最大受益者,。信貸資產(chǎn)證券化可以盤活銀行大量的中長期貸款,，降低乃至轉(zhuǎn)嫁銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，也是解決平臺(tái)債路徑之一,，能夠化解銀行前期積累的風(fēng)險(xiǎn),。”專家認(rèn)為,。
人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也稱,，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本,，降低商業(yè)銀行資本消耗,，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過資本市場融資。有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴規(guī)模擴(kuò)張的經(jīng)營模式,，通過證券化盤活存量信貸,，提高資金使用效率，降低融資成本,，提高中間業(yè)務(wù)收入,。
信托和券商在資產(chǎn)證券化有關(guān)的中介業(yè)務(wù)競爭將更加激烈,。
今年3月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，這意味著,，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由證券公司試點(diǎn)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù),。這之后，不少券商業(yè)已將信貸資產(chǎn)證券化視為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要一項(xiàng),，并已經(jīng)開始搭建系統(tǒng),。
業(yè)內(nèi)人士表示，信貸資產(chǎn)證券化主要還是看銀行選誰合作,，而信托和券商各有優(yōu)勢,。
在目前的制度框架下，信托公司在信貸資產(chǎn)證券化中的主要職能包括從發(fā)行金融機(jī)構(gòu)處接受待證券化的信貸資產(chǎn),，組建隔離資產(chǎn)池,，與信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),、證券承銷商,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)合同。此外,，信托公司還要完成證券化信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查,、證券分層、評(píng)級(jí),、會(huì)計(jì),、稅收等相關(guān)工作，同時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)外持續(xù)披露證券化信貸資產(chǎn)的信息,。因此,，信托公司除了經(jīng)驗(yàn)上更為成熟外，相關(guān)的業(yè)務(wù)流程也比較完整,。
而券商的產(chǎn)品設(shè)計(jì)更為靈活,，比如可將80%的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為受益權(quán)資產(chǎn)，余下20%可以運(yùn)用杠桿來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),，相對(duì)而言信托的結(jié)構(gòu)則比較單一,。