28日召開的國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。至此,，業(yè)界呼吁多日的信貸資產(chǎn)證券化終于迎來新的曙光,。
國務院常務會議沒有給出此次擴大試點的具體規(guī)模,。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此輪試點額度將擴大至2000億元左右,，試點資產(chǎn)范圍亦可能擴大，但風險較大的資產(chǎn)不納入試點范圍,。
對于業(yè)界關(guān)心的證券化產(chǎn)品的發(fā)行和交易場所，人民銀行有關(guān)負責人表示,，“發(fā)行人對發(fā)行窗口的選擇,，也就是選擇場外市場還是交易所市場，由發(fā)行人自主選擇,。”
人民銀行同時表示,，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上,，引導大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行。
分析指出,，資產(chǎn)證券化在我國依然處于發(fā)展的初期,，此次擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，充分體現(xiàn)了嚴格控制風險,，審慎,、穩(wěn)步推進的一貫思路,。
“金融資產(chǎn)證券化是此次國際金融危機的源頭之一,，因此,，我國整體來看，信貸資產(chǎn)證券化還是比較謹慎,，繼續(xù)選擇通過小范圍試點、逐步推進的路徑�,！北本⿴煼洞髮W經(jīng)濟與工商管理學院副教授蔡宏波表示,。
人民銀行有關(guān)負責人也表示,，目前我國信貸資產(chǎn)證券化剛剛起步，納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有限,，各項制度初步建立,，仍然處于推進資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展的初期，需要在嚴格控制風險的基礎(chǔ)上,，穩(wěn)步擴大試點,。
人民銀行同時強調(diào)加強監(jiān)管,。“進一步加強證券化業(yè)務各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管,，及時消除證券化業(yè)務中各類風險隱患,。”人民銀行有關(guān)負責人表示,。
分析指出,，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，銀行,、信托和券商均可收益,，而最大的直接受益者無疑是銀行。信托和券商的收益體現(xiàn)在中介業(yè)務增長上,，但隨著政策的放松，信托和券商的競爭也將更加激烈,。
“銀行無疑是最大受益者。信貸資產(chǎn)證券化可以盤活銀行大量的中長期貸款,，降低乃至轉(zhuǎn)嫁銀行的信貸風險,，也是解決平臺債路徑之一，能夠化解銀行前期積累的風險,�,！睂＜艺J為,。
人民銀行有關(guān)負責人也稱，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點,，有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本,，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進實體經(jīng)濟通過資本市場融資,。有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴規(guī)模擴張的經(jīng)營模式,，通過證券化盤活存量信貸，提高資金使用效率,，降低融資成本,，提高中間業(yè)務收入。
信托和券商在資產(chǎn)證券化有關(guān)的中介業(yè)務競爭將更加激烈,。
今年3月證監(jiān)會正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》,，這意味著，資產(chǎn)證券化業(yè)務由證券公司試點業(yè)務開始轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務,。這之后,，不少券商業(yè)已將信貸資產(chǎn)證券化視為創(chuàng)新業(yè)務的重要一項，并已經(jīng)開始搭建系統(tǒng),。
業(yè)內(nèi)人士表示,，信貸資產(chǎn)證券化主要還是看銀行選誰合作，而信托和券商各有優(yōu)勢,。
在目前的制度框架下,，信托公司在信貸資產(chǎn)證券化中的主要職能包括從發(fā)行金融機構(gòu)處接受待證券化的信貸資產(chǎn)，組建隔離資產(chǎn)池,，與信用增級機構(gòu),、信用評級機構(gòu)、證券承銷商,、會計師事務所等中介機構(gòu)簽訂相關(guān)合同,。此外，信托公司還要完成證券化信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查,、證券分層,、評級、會計,、稅收等相關(guān)工作,，同時負責對外持續(xù)披露證券化信貸資產(chǎn)的信息。因此,，信托公司除了經(jīng)驗上更為成熟外,，相關(guān)的業(yè)務流程也比較完整。
而券商的產(chǎn)品設計更為靈活,，比如可將80%的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為受益權(quán)資產(chǎn),，余下20%可以運用杠桿來對沖風險，相對而言信托的結(jié)構(gòu)則比較單一,。