目前匯市中最大的不確定因素就是美聯(lián)儲如何在9月終止其QE政策,。除了美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況外，這或許還將受到海外經(jīng)濟(jì)情況的影響,。下周，英國央行,、歐洲央行將公布新一期利率決議,，美元走勢或仍將受避險(xiǎn)情緒左右,。
美聯(lián)儲9月會議臨近
在過去幾周,，我們看到市場已經(jīng)開始預(yù)期美聯(lián)儲將在9月的會議上開始縮減QE規(guī)模。最早反應(yīng)的是美國10年期國債,，從5月初開始其收益率已經(jīng)大幅上漲了70%。從另一角度看,，這也是美聯(lián)儲即將收縮規(guī)模的信號。
5月下旬,，美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)話表示將探討逐步退出QE政策,。而在6月的美聯(lián)儲議息會議上,，伯南克進(jìn)一步表示美聯(lián)儲預(yù)期在2013年晚些時候開始縮減QE規(guī)模,，并在2014年中結(jié)束QE,。該時間表對全球市場造成了重大影響,。而從那時以來的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官員的講話,，或多或少都增強(qiáng)了美聯(lián)儲于9月開始縮減QE規(guī)模的可能,。
可是,，如果美聯(lián)儲開始縮減QE的預(yù)期越來越大,，那么為什么美元之前的上漲趨勢卻出現(xiàn)了中斷,？總的來看,，很可能美聯(lián)儲首輪縮減的預(yù)期已經(jīng)反映在當(dāng)前的價(jià)格之中。雖然在此之后如果美聯(lián)儲進(jìn)一步縮減還是會引起匯市的反應(yīng),，但是目前市場主要的關(guān)注焦點(diǎn)還是在首輪縮減上。所以短期內(nèi)美元如果要想進(jìn)一步上漲,，除非是市場避險(xiǎn)情緒大幅增強(qiáng),。而一旦市場避險(xiǎn)情緒暴發(fā)，大規(guī)模的美股去杠桿化將對整個金融市場造成影響,，而作為避險(xiǎn)貨幣的美元有望從中獲益,。
那么什么因素最有可能刺激到市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒呢,？單一獨(dú)立的事件或許很難。不過隨著對美聯(lián)儲QE縮減預(yù)期的逐漸強(qiáng)化,，市場情緒正在動搖,。如果之后美聯(lián)儲的縮減規(guī)模超過預(yù)期，很有可能將對市場情緒造成重大影響,。我們?nèi)匀恍枰芮嘘P(guān)注美聯(lián)儲官員的講話以及各經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最新表現(xiàn),。
美元指數(shù)升破大級別下降趨勢線之后未能加速上行，整體維持盤整的狀態(tài),。日線圖均線系統(tǒng)對價(jià)格起到完好的壓制效果,。從4小時圖上看，美元指數(shù)低位震蕩的時間已達(dá)三周,，目前需重點(diǎn)關(guān)注道氏高點(diǎn)阻力81.90,，美元指數(shù)若能強(qiáng)力升破此位置將進(jìn)一步打開上漲空間。短線多頭勢力有望逐步占據(jù)主導(dǎo),，可繼續(xù)謹(jǐn)慎看漲,。
歐元下周降息概率不高
歐洲經(jīng)濟(jì)近期顯示出了強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭，但其可持續(xù)性仍然存疑,。歐洲央行行長德拉基在8月初的發(fā)布會上表示利率還有下調(diào)空間。德拉基在7月第一次表示,，歐洲央行將會在很長一段時間內(nèi)維持甚至調(diào)低目前的利率水平,。本月他重申了這一立場試圖安撫投資者的情緒,，他保證央行不會過早收緊貨幣政策。如果通脹壓力增加,，歐洲央行可以通過加息來對抗,，即使此前歐洲央行曾表示將長時間保持較低的借貸成本。歐洲央行有關(guān)低利率的承諾不代表他們不會對其進(jìn)行修改,，如果通脹壓力增大,，并不排除提高基準(zhǔn)利率的可能。如果歐洲央行為了壓低貨幣市場利率而再次降息,，最后可能會提高銀行對央行融資的依賴性,。
自美聯(lián)儲6月提出將開始逐漸縮減刺激措施的計(jì)劃以來，貨幣市場利率已明顯上揚(yáng),。此外,，銀行提前返還歐洲央行長期貸款也導(dǎo)致貨幣市場的狀況進(jìn)一步收緊。目前,，降息確實(shí)是緩解市場趨緊的一個措施,。歐洲央行5月將指標(biāo)利率降至0.5%的時候，就已經(jīng)采取了這一路線,，當(dāng)時還維持隔夜拆借利率在零不變,，降低了銀行提前償還央行貸款的動力，但再次降息有可能會帶來其不希望出現(xiàn)的副作用,。下周四晚間,，歐洲央行將公布新一期的利率決議，我們將密切關(guān)注,。預(yù)計(jì)央行仍有調(diào)整其政策的余地,，但在此次會議上直接降低利率的希望不大。
英國短期內(nèi)難以升息
英國央行行長卡尼本周表示,，英國央行準(zhǔn)備為英國經(jīng)濟(jì)帶來很多的刺激性貨幣政策,，因?yàn)橐坏├噬仙龑Φ絼倓偯妊康慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭。這是7月1日以來,，前加拿大央行行長即現(xiàn)任英國央行行長卡尼首次發(fā)表公開演講,，此前金融市場曾預(yù)期央行官員將在月內(nèi)早些時候上調(diào)基準(zhǔn)利率，卡尼就此發(fā)起反駁,。英國央行曾經(jīng)在8月7日承諾,，基準(zhǔn)利率將長時間維持在0.5%直至失業(yè)率低于7%，此目標(biāo)將于2016年達(dá)成,。然而市場預(yù)期在2015年利率將會上調(diào),，但是央行官員擔(dān)心上調(diào)利率可能使家庭和企業(yè)面臨更高的借貸成本，并扼殺剛剛起步的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。一旦市場利率傷害到經(jīng)濟(jì)金融狀況,，英國央行會隨時準(zhǔn)備打壓上升的利率,。卡尼并沒有明確他們將會采取哪種措施,。預(yù)計(jì)英國央行打壓利率的方法包括擴(kuò)大3750億英鎊的購債規(guī)模,，或是下調(diào)央行的基準(zhǔn)利率。絕大多數(shù)英國家庭和企業(yè)的貸款與央行的基準(zhǔn)利率緊密相關(guān),，此利率由官員直接控制,。英國央行預(yù)計(jì)會用超過兩年的時間把通脹年化率控制到2%的目標(biāo)，以支撐經(jīng)濟(jì)直到出現(xiàn)廣泛而樂觀的復(fù)蘇,。英國經(jīng)濟(jì)仍然存在許多問題,，比如高企不下的失業(yè)率和GDP總量較經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前仍欠缺3%。7%的失業(yè)率門檻并不意味著一旦實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)基準(zhǔn)利率會自動上調(diào),，屆時央行官員將會重新評估他們的政策,。下周四，歐洲央行利率決議公布之前,，英國央行將率先發(fā)表最新政策,。預(yù)計(jì)英國央行仍將會維持當(dāng)前寬松的貨幣政策，同時保持0.5%的低利率水平,。