東南亞市場的波動本周表現(xiàn)得變本加厲,，貨幣,、股市再次遭遇雙重下跌,。印度盧比領(lǐng)跌亞洲貨幣,，本周三,，美元對盧比突破68關(guān)口,，盧比跌幅達(dá)3.88%，創(chuàng)20年來最大單日跌幅,。同時,，印尼盾和土耳其里拉也遭遇了很大幅度的貶值。為應(yīng)對本幣貶值,，印度央行已經(jīng)向市場注入了90億美元,，但在QE退出越來越近的外部壓力下顯然并不足夠。
印度本幣貶值壓力巨大,，但值得慶幸的是,，印度外儲比亞洲金融危機時已經(jīng)增長了近10倍，外幣債務(wù)也已經(jīng)改變,，貶值導(dǎo)致的美元需求暫時還不足以引發(fā)危機,。
內(nèi)憂外患 盧比再次大跌
本周，新興市場繼續(xù)烏云密布,，匯市,、股市持續(xù)下跌。
股市方面,，周二,，印尼的雅加達(dá)綜指和土耳其的伊斯坦布爾ISE100指數(shù)位列全球股市10日跌幅榜前兩位，泰國指數(shù)緊隨其后,，位列第三,。
外匯市場也是一片哀鴻，印度盧比,、印尼盾,、土耳其里拉都遭遇了大幅貶值。
美元對印度盧比在周二創(chuàng)出5年內(nèi)的新高后,，周三再創(chuàng)新高,，盤中突破1美元兌68盧比關(guān)口，一度觸及68.75,。從月度走勢圖來看,，這次盧比的貶值開始于5月份，當(dāng)時美元兌盧比處于54點左右，此后該匯率走勢一路高歌,，雖有短暫調(diào)整,，但之后重拾升勢。美元對盧比的一路上漲對應(yīng)的就是盧比的大幅貶值,。
美元對印尼盾也有相似走勢,，周二美元對印尼盾收于10800附近。美元對土耳其里拉也在周二出現(xiàn)飆漲,，匯率從2.0一直漲到2.05附近,，創(chuàng)出5年高點。
美元對東南亞貨幣全面飆漲,，給東南亞各國的貨幣保值造成很大沖擊,。新興市場的任務(wù)立即從爭相貶值變成抵御貶值。東南亞各國在抵御本幣貶值的過程中快速消耗了大筆外匯儲備,。隨著本幣貶值趨勢的進(jìn)一步延續(xù),，外儲的消耗仍在繼續(xù)。
德意志銀行在上周發(fā)表的研究報告中說,，印度盧比可能在一個月內(nèi)直接繼續(xù)下跌,，或跌至1美元兌70盧比附近，麥格理也預(yù)計該匯率在1∶67至1∶70之間,�,？梢娪《蓉泿诺南滦酗L(fēng)險依舊在延續(xù)，內(nèi)部印度貨幣的基本面表現(xiàn)為雙赤字,，并不支持走強,；而外部美國的QE退出漸行漸近造成更大規(guī)模的外資撤離。內(nèi)憂外患造成近期盧比貶值壓力,。
印度尋求貨幣互換
印度經(jīng)常項目的赤字在近期并沒有立即改善的跡象,，印度的出口依然小于進(jìn)口，表現(xiàn)為貿(mào)易赤字,。
此番印度貨幣的大幅貶值已經(jīng)引起了印度政府的高度重視,，畢竟1997年亞洲金融危機的記憶還恍如隔日。在本月末的本幣大幅貶值之前,，印度央行為了平抑貶值已經(jīng)向市場投放了美元,。印度孟買一家銀行的經(jīng)濟學(xué)家表示，自今年5月末算起,，印度央行最多已經(jīng)投入了90億美元直接干預(yù)盧比匯率,。但這一說法并不符合堅稱貨幣可自由兌換的央行胃口，他們沒有否認(rèn)這個投入,，只說是為了抑制市場波動,，并非為了匯價,。
盡管央行投放美元顯得扭扭捏捏，但印度并沒有大量的美元可用來投放,，外儲美元在貶值背景下消耗迅速,。
面對貶值，向市場拋售美元顯然解決不了大問題,，尤其在外資撤離的情況下,。上述印度銀行的經(jīng)濟學(xué)家稱：“如果市場擔(dān)憂純粹是國內(nèi)因素驅(qū)動的，那么干預(yù)匯市將能起到作用,。但如果大部分是全球風(fēng)險厭惡情緒引起的,，那么印度央行的干預(yù)將不可持續(xù)�,！�
事實上，除了這一招之外,，印度政府顯然并沒有停止尋求更好解決辦法的腳步,。周二，印度一家電視臺報道,，印度政府高級官員表示印度正考慮與一些國家簽署貨幣互換協(xié)議,。這個消息并沒有提到將和哪些國家簽署貨幣互換，但市場認(rèn)為有可能包含美國,。
“印度的美元外儲在流失,，如果繼續(xù)需要美元，印度將會拋售美債來換取美元,，美國應(yīng)該不愿意見到美債遭大規(guī)模拋售,，所以猜測互換貨幣的國家應(yīng)該是美國�,！鄙虾Ｒ晃魂P(guān)注國際市場的投資者如是說,。該投資者還表示，貨幣互換成本低,、效率高,，是個好辦法。
短期不會再現(xiàn)危機
除了央行不斷地采取措施之外,，最能抵御短期外匯風(fēng)波的還是外匯儲備,。1997年的金融危機一觸即發(fā)與當(dāng)時東南亞各國外儲規(guī)模較小直接相關(guān)。根據(jù)數(shù)據(jù),，1997年11月,，印度的外匯儲備是250.1億美元，而到2012年年末,，印度的外儲已經(jīng)10倍于當(dāng)年的量,，達(dá)到2629億美元,。自5月印度盧比貶值以來，共用去140億美元外儲,，約占總外儲的5%,。
在東南亞國家中，印度的外匯儲備增長是比較快的,，這也得益于今年印度經(jīng)濟的發(fā)展,。印尼的外匯增長是5倍于1997年，近幾個月的外匯消耗占到總外匯儲備的13%左右,，土耳其的外儲消耗也接近這個比例,，由此可以看出，印度外儲總量在東南亞國家中具有優(yōu)勢,。
東南亞各國的貨幣貶值雖然引起了全球的關(guān)注,，但短期內(nèi)不會重蹈1997年亞洲金融危機覆轍的判斷也是比較一致的。除了外儲比較豐厚,，還有外幣外債較少,，這兩點與1997年危機時有本質(zhì)區(qū)別。
《華爾街日報》發(fā)表文章分析了亞洲不會重演危機的六個理由,，其中包括外儲,、浮動匯率、外債等因素的分析,。
經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼也在《紐約時報》的專欄中寫道,，“別慌，印度不會發(fā)生大危機,�,！彼硎荆《炔]有像1997年那樣存在大額的外幣債務(wù),，因此貶值不會造成大問題,。