編者按：8月27日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)躍上1250點，再次創(chuàng)出歷史新高,。與此同時,，創(chuàng)業(yè)板上市公司2013年半年報也在同日披露完畢。這種看似巧合的現(xiàn)象背后隱藏著什么值得投資者關(guān)注的信息,，如何解讀創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績兩極分化嚴重的現(xiàn)象,，且看本專題分解。
作為一項舉足輕重的財務(wù)數(shù)據(jù),，應(yīng)收賬款總能相對客觀地反應(yīng)一家公司的風(fēng)險控制能力及行業(yè)環(huán)境參差,。
截至8月27日，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司已悉數(shù)發(fā)布了2013年上半年業(yè)績報告,�,！蹲C券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2013年1月-6月,，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司應(yīng)收賬款總額達到775億元之巨,，較上年同期（2012年1-6月）時的585億元，陡增了190億元,，增幅逾32%,。
當(dāng)然，除了應(yīng)收賬款大幅增長,，更值得人們警惕的跡象是,，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2013年上半年,，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司計提壞賬準備總額高達65億元,，較去年同期的39億元增加了26億元，幅度近67%,。
平均應(yīng)收賬款逾2億元
毫無疑問,，宏觀經(jīng)濟環(huán)境是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)收賬款、計提壞賬準備高企的重要原因之一,，但與此同時,，這一跡象也充分暴露出了各企業(yè)風(fēng)控能力有待提升的“隱患”。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，2013年上半年,，創(chuàng)業(yè)板355家上市公司平均應(yīng)收賬款近2.2億元，較2012年同期的1.6億元/家,，增加近38%,。值得關(guān)注的是,，蘇交科、吉峰農(nóng)機,、南都電源應(yīng)收賬款均達到了10億元以上,，此外藍色光標(biāo)、神州泰岳,、陽光電源,、碧水源也分別達到9億元以上。
其中,，來自于建筑建材行業(yè)的蘇交科,，以13.36億元的天量應(yīng)收賬款，拔得了“創(chuàng)業(yè)板2013年中報應(yīng)收賬款TOP10”頭籌,。
蘇交科2013年中報顯示,，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5985萬元,，同比增長29.44%,，但其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額即便同比增長了75.39%，卻也仍然為負（-5849萬元）,，表明公司現(xiàn)金流嚴重吃緊,。
就此，蘇交科透過中報重大風(fēng)險提示介紹,，公司天量應(yīng)收賬款主要由其工程咨詢業(yè)務(wù)高達11億元的應(yīng)收賬款賬面價值構(gòu)成,。而之所以該業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款占公司應(yīng)收賬款總額的比例較大，主要原因系公司工程咨詢業(yè)務(wù)的執(zhí)行過程及業(yè)主結(jié)算方式,，導(dǎo)致公司收款滯后于公司勞務(wù)成果的完工進度,。
所幸的是，《證券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)計算,，蘇交科今年上半年僅計提壞賬準備1.92億元，占其應(yīng)收賬款原值的比例為12.6%,，尚處合理范圍,。此外，公司工程咨詢業(yè)務(wù)主要客戶多為政府部門及其下屬基礎(chǔ)設(shè)施投資管理公司,，該類客戶資信良好,，應(yīng)收賬款發(fā)生大額壞賬的可能性較小。但與此同時,，公司也在其中報里著重提示,，業(yè)主延遲付款、應(yīng)收賬款高企,，仍然可能影響公司營運資金和現(xiàn)金流量,。
機械行業(yè)成壞賬“重災(zāi)區(qū)”
355份創(chuàng)業(yè)板中報還向人們展示出了另一值得警惕的跡象,，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，在躋身“創(chuàng)業(yè)板2013年中報應(yīng)收賬款TOP10”的上市公司中,，共計有5家來自于機械設(shè)備行業(yè),，占比最高，這意味著,，機械設(shè)備行業(yè)已淪為應(yīng)收賬款高企的“重災(zāi)區(qū)”,。
而較之更能說明問題的是，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，有4家來自于機械設(shè)備行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市公司,，計提壞賬準備占應(yīng)收賬款原值的比例（以下簡稱壞賬率）超過了20%，無奈入圍“創(chuàng)業(yè)板2013年中報壞賬率TOP10”,，甚至殃及機械設(shè)備行業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板上半年發(fā)生壞賬率高企最為集中的板塊,。
他們分別是，2013年上半年壞賬率達到42.28%的天龍光電,、壞賬率達到37.65%的磁性股份,、壞賬率達到26.98%的天瑞儀器及壞賬率達到20.67%的智云股份。
以天龍光電為例,，高企的壞賬率從一個側(cè)面暴露出上市公司經(jīng)營所面臨的困境,，果不其然，公司2013年中報顯示,，期內(nèi)公司不僅虧損639萬元,，同比減少87.86%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也同比下滑了44.55%,。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，天龍光電今年上半年應(yīng)收賬款達到3.49億元，計提壞賬準備2.6億元,。
天龍光電置身于此前持續(xù)低迷的光伏行業(yè),，公司透過中報提示風(fēng)險稱，受全球經(jīng)濟不景氣,、美國歐洲“雙反”與光伏產(chǎn)業(yè)自身產(chǎn)能嚴重過剩影響,，國內(nèi)光伏企業(yè)紛紛陷入前所未有的困境。
針對應(yīng)收賬款,，公司介紹,，由于下游企業(yè)大多經(jīng)歷了較為困難的兩年，資金緊張,，客戶對公司應(yīng)收賬款支付能力減弱,，公司應(yīng)收賬款風(fēng)險加大，經(jīng)營現(xiàn)金流較為緊張。
對于未來,，即便2013年以來,，隨著國家相關(guān)扶持政策的推出，中歐雙方達成價格承諾協(xié)議,，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)壓力有所緩解,，部分下游企業(yè)業(yè)績較去年相比有小幅度回升，但天龍光電仍認為,，行業(yè)短時間內(nèi)復(fù)蘇難度較大,。為了公司的可持續(xù)發(fā)展，其將在穩(wěn)定現(xiàn)有的光伏,、LED業(yè)務(wù),，努力爭取市場占有率的同時，試圖探索其他行業(yè)的優(yōu)質(zhì)項目,，以助提升公司盈利能力,。