隨著9月美聯(lián)儲(chǔ)將開始縮減購債規(guī)模的市場預(yù)期升溫,，美元回流備受關(guān)注，美國股市,、亞太股市遭壓下挫,，但原油、銅等大宗商品價(jià)格依然較為堅(jiān)挺,。昨日國內(nèi)商品期貨市場贏得“開門紅”,，其中菜油,、豆油、豆粕,、棕櫚油,、菜粕等農(nóng)產(chǎn)品品種強(qiáng)勢漲停，白銀,、橡膠等品種漲勢良好,，其中白銀期貨主力合約以5.76%漲幅領(lǐng)漲市場。
分析人士指出,，縮減購債規(guī)模建立在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前提下,，美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇如持續(xù)強(qiáng)勁，美元會(huì)從新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向歐美,，并流入安全資產(chǎn),，大宗商品價(jià)格則可能因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致需求上升而受提振。
美元“再分配” 游資流向哪里
QE是美聯(lián)儲(chǔ)近年推出的量化寬松政策,，通過向市場注入大量流動(dòng)性資金以刺激經(jīng)濟(jì),，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)去年底開始謀劃縮減并退出QE,。
目前,，美聯(lián)儲(chǔ)縮減或退出QE更多的是市場預(yù)期，尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性收縮階段,。今年5月22日,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首次暗示美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的計(jì)劃，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部仍對(duì)于在9月縮減購債規(guī)模,、明年年中推出QE存在分歧,，這也造成市場在每一次公布掛鉤指標(biāo)——就業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)劇烈波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)顯然清楚這一點(diǎn),，但美元“再分配”是不可避免的,。從市場表現(xiàn)來看，美元流出效應(yīng)明顯,，使亞太股市備受沖擊,。截至記者發(fā)稿時(shí)，印尼綜合指數(shù)本月累計(jì)跌幅超過10%,，同期泰國股市綜合指數(shù)下跌達(dá)到5.8%,，印度SENSEX指數(shù)下跌3.8%。
“決定國際游資流向的重要因素就是盈利率和安全性,，目前美歐經(jīng)濟(jì)正持續(xù)復(fù)蘇,，投資環(huán)境比過去有明顯改善，而新興經(jīng)濟(jì)體國家發(fā)展緩慢,、通脹水平上升,，這些因素都會(huì)導(dǎo)致游資從新興國家轉(zhuǎn)向歐美,。”格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民說,。
但8月以來美國股市備受打擊，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)本月降幅已經(jīng)達(dá)到3.16%,。與之形成鮮明對(duì)比的是,，美國國債收益率攀升至2011年7月來的
最高位，其中10年期國債收益率報(bào)2.82%,。收益率在5月初時(shí)為1.60%,。對(duì)大宗商品來說，美元“再分配”似乎尚未拖累其價(jià)格下跌,，甚至其還有所受
益,。跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù)顯示，截至8月26日亞盤17時(shí),，報(bào)290.79點(diǎn),，本月累計(jì)漲幅超過2.4%，另外上個(gè)月該指數(shù)錄得超過3%的漲幅,。
市場人士指出,，市場此前普遍認(rèn)為美元資產(chǎn)收到青睞，美元強(qiáng)勢回升,，新興市場資產(chǎn)遭遇拋售,，然而實(shí)際情況是美元資產(chǎn)受到拋售，而歐洲股市和大宗商品受益,，原因在于美元資產(chǎn)價(jià)格處于高位,，投資回報(bào)率相對(duì)低于歐洲股市和處于低位的商品市場。
但國元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春認(rèn)為,，全球資金具有很強(qiáng)的投機(jī)性和逐利性,，隨著QE退出時(shí)間臨近和越來越明朗，美股和大宗商品因?yàn)镼E維持上漲
格局生變,，因此資金回歸美國國債市場或者上漲幅度較小的歐洲市場是中期內(nèi)較好的選擇,。但是，由于這些市場和商品有一定容量和維持上漲基礎(chǔ)不牢靠,，美元并不
會(huì)全面撤離新興市場,。
商品危中有機(jī)
李永民表示，從短期看,，QE縮減將減少市場上美元供應(yīng)量,，有利于美元指數(shù)上升，從而對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生一定的抑制作用,；另一方面,，QE退出,，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，商品需求量增加,，這些對(duì)商品價(jià)格又會(huì)起到支撐作用,。
以原油、銅為例,，8月26日17時(shí)亞市盤,，紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)10月原油期貨價(jià)格報(bào)每桶106.66美元，已經(jīng)錄得去年4月以來的最高水平,；同期,，倫敦金屬交易所LME銅三個(gè)月電子盤報(bào)價(jià)為每噸7353美元，當(dāng)月累計(jì)漲幅超過6%,。
有分析人士指出,，大宗商品“領(lǐng)頭羊”品種原油、銅等商品價(jià)格均位于近期高位,，原因在于上述品種金融屬性短期內(nèi)占主導(dǎo)地位,，美元持續(xù)回落，資金大
舉增倉銅的凈多持倉,，而原油還受地緣政治引發(fā)的避險(xiǎn)買盤支撐,，實(shí)際上美國夏季假日即將結(jié)束，需求回落,，供需面不支持原油這么高的價(jià)格,。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)
近期一直在前期低位81點(diǎn)附近震蕩徘徊,。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇?lián)鷳n,，短期來看，商品受益于從新興市場和美國股市回撤的資金,，資金驅(qū)動(dòng)型反彈比較明顯,。然而從長期來看，新興
市場經(jīng)濟(jì)會(huì)遭遇重挫,，這對(duì)于占全球大宗商品40%以上的消費(fèi)市場而言,，商品需求未來面臨寒冬，且新興市場經(jīng)濟(jì)受挫,，復(fù)蘇溫和的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也難免受波及,，對(duì)
商品未來走勢是不利的。