基金券商界期盼已久的資管利好正式降臨,。
本報記者獨家獲悉,，上交所已于8月19日下發(fā)《關(guān)于為資產(chǎn)管理計劃份額提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的通知》（下稱通知）,，通知稱上交所將為資產(chǎn)管理計劃份額轉(zhuǎn)讓提供服務(wù),。
通知規(guī)定,，證券公司、基金管理公司及其專門從事資管業(yè)務(wù)的子公司,，可申請將其資管計劃份額通過交易所向其他投資者轉(zhuǎn)讓,。
這意味著，相關(guān)資管計劃將因轉(zhuǎn)讓服務(wù)的啟動而獲得更好流動性,�,！皩θ藤Y管和基金絕對是利好�,！北本┤藤Y管人士表示,，“資管有了二級市場，銀行也有了新通道,�,！�
值得一提的是，該轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的開啟,，亦或為銀行理財項下的非標債權(quán)向標準化“變身”提供出路,。
此前，受制于銀監(jiān)會8號文（《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》）的監(jiān)管要求,，多數(shù)銀行理財“轉(zhuǎn)標”壓力驟起,，而該轉(zhuǎn)讓服務(wù)的啟動，也讓銀行壓力得以紓解,。
三類資管份額可轉(zhuǎn)讓
通知規(guī)定,，交易所將為券商集合資管計劃份額、基金公司特定客戶資管計劃份額,，以及交易所認可的其他資管計劃份額提供轉(zhuǎn)讓服務(wù),。
這意味著，券商小集合,、基金專戶、基金子公司專項資管計劃這三種集合類資管,，均可實現(xiàn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓,，而券商、基金的單一類資管計劃并未在列,。
“按通知的邏輯,，轉(zhuǎn)讓服務(wù)的標的應(yīng)是集合類的資管產(chǎn)品，不過通知后面"認可的其他資產(chǎn)管理計劃份額"也為可能出現(xiàn)的其他類資管轉(zhuǎn)讓留出口子,�,！睖夏郴鹱庸救耸恐赋觥�
通知要求,，相關(guān)資管機構(gòu)申請資管份額轉(zhuǎn)讓時,，需提交業(yè)務(wù)申請書、資管計劃備案確認文件、資管計劃說明書,、合同,、募集資金驗資報告、登記托管協(xié)議或其他登記托管證明文件等文件,。
交易所在受理資管機構(gòu)申請完成后,，將為相應(yīng)的計劃份額分配證券代碼，而資管機構(gòu)應(yīng)在轉(zhuǎn)讓起始日前3個交易日向投資者披露份額轉(zhuǎn)讓公告書,。
同時,，資管計劃轉(zhuǎn)讓份額將采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進行。投資者可在交易時間內(nèi)以書面方式或互聯(lián)網(wǎng)自助等方式,，通過資管機構(gòu)向交易所提交轉(zhuǎn)讓申報,；申報采取成交申報方式，成交申報指令應(yīng)包括證券代碼,、用戶賬號,、買賣方向、成交價格,、成交數(shù)量等內(nèi)容,。
需注意的是，通知附件明確指出,，轉(zhuǎn)讓服務(wù)并非集中競價交易,。“可能不具有一個活躍的轉(zhuǎn)讓市場,，同時,，上交所亦可根據(jù)需要暫停或終止轉(zhuǎn)讓服務(wù),�,！�
此外，交易所端的收費也較有吸引力,。通知規(guī)定,，交易所將向轉(zhuǎn)讓雙方收取經(jīng)手費，費用為轉(zhuǎn)讓金額0.00009%（千萬分之九）,，而最高不超過100元/筆,。
“這個費用并不高，對資管計劃來說交易所掛牌轉(zhuǎn)讓很有吸引力,�,！鼻笆霰本┤藤Y管人士指出，“交易所這樣做也是明智的,，可以很快將場內(nèi)資管交易規(guī)模做大,�,！�
標準化新通道懸疑？
資管的二級市場,，或為銀行理財資金的標準化打開新通道,。
“小集合和專項在交易所掛牌后就會成為標準化產(chǎn)品，這時銀行理財投資資管計劃時就繞開了8號文的限制,�,！蔽髂夏彻煞菪腥耸恐赋觯叭绻@種模式得以成行,，集合資管將成為銀行理財?shù)男峦ǖ�,。�?BR> 今年3月,，銀監(jiān)會下發(fā)8號文,，要求商業(yè)銀行理財資金投資非標準化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均需以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。
而8號文針對非標準化債權(quán)的定義,，即“未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn),，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款,、委托債權(quán),、承兌匯票、信用證,、應(yīng)收賬款,、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等”,。
這意味著轉(zhuǎn)讓服務(wù)開通后,，可在交易所交易的券商、基金的資管產(chǎn)品也將完成標準化轉(zhuǎn)身,，銀行理財資金對接該類資管計劃也將名正言順,。
“交易結(jié)構(gòu)可以是銀行理財對接轉(zhuǎn)讓的資管計劃，然后該資管計劃對接集合信托或基金子公司的專項計劃,�,！蔽髂夏橙藤Y管人士表示�,！般y行騰出了非標額度,，券商集合的規(guī)模也做了上去,，一箭雙雕,。”
值得注意的是,，通知相關(guān)規(guī)定亦給該類資管通道帶來不確定性,。
通知第十條規(guī)定,，資管機構(gòu)應(yīng)通過交易所網(wǎng)站或以其認可的其他方式在當日上午9點前披露資管計劃上一交易日單位凈值、總份額等信息,。
“如資管背后是融資類業(yè)務(wù),，披露凈值就有操作難度，不僅通道所對應(yīng)的項目難于核算,，層層嵌套的交易結(jié)構(gòu)也會增加信披復(fù)雜性,。”前述西南某券商資管人士指出,，“關(guān)鍵要看監(jiān)管層對信披的要求會維持在什么標準,。”
與此同時,，該模式是否能夠得到銀監(jiān)系統(tǒng)的認可,，尚有爭議。
8月13日,，坊間傳言,，多家銀行曾接到銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部電話通知，“理財資金對接券商資管計劃和基金專戶的模式均屬非標債權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn),，要求各行不得開展該類業(yè)務(wù),。該通知為銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的統(tǒng)一監(jiān)管要求，請各部門認真領(lǐng)會通知精神,，確保理財業(yè)務(wù)依法合規(guī)開展,。”
不過,，此消息尚未得到權(quán)威部門證實,。
而可轉(zhuǎn)讓的資管計劃如仍被監(jiān)管部門定義為非標資產(chǎn)，則業(yè)內(nèi)嘗試以此規(guī)避8號文的希望將化為烏有,。