近期,，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將于9月份開始縮減量化寬松規(guī)模的預(yù)期不斷升溫,，與此同時(shí)，英國(guó)央行則計(jì)劃在失業(yè)率降至7%以前不會(huì)升息,，英美兩國(guó)在貨幣政策上的分歧將不利于英鎊后市的走勢(shì),。
美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE預(yù)期不減
近來有多位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)表講話,，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份開始縮減量化寬松規(guī)模的政策表示支持。關(guān)于伯南克為什么應(yīng)該在9月開始縮減購(gòu)債,，大致有以下兩個(gè)原因,。首先，伯南克是第一個(gè)采取措施來避免通貨膨脹的人,，不管他的繼任者將會(huì)采取怎樣的措施,。因?yàn)闊o限度的大量購(gòu)債勢(shì)必造成貨幣超額供應(yīng)，向市場(chǎng)投放太多貨幣在未來會(huì)引起通貨膨脹,。其次,，9月開始縮減購(gòu)債，這可以讓縮減購(gòu)債在宣布下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席之前執(zhí)行,。伯南克此舉為下任聯(lián)儲(chǔ)主席減輕了壓力,。只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能于下月開始縮減量化寬松規(guī)模,。目前來看,，9月開始縮減購(gòu)債規(guī)模是合適的時(shí)機(jī)。最新的調(diào)查顯示,，美聯(lián)儲(chǔ)將有65%的可能性在下次利率決定中削減當(dāng)前每個(gè)月850億美元的量化寬松規(guī)模,。但美聯(lián)儲(chǔ)的首次削減規(guī)模將比較有限，他們將削減每個(gè)月100億美元的刺激規(guī)模,。
目前投資者正熱盼將于本月稍晚在美國(guó)杰克遜霍爾舉辦的全球央行年會(huì),，以期從中獲取判斷美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的線索。但據(jù)意外泄漏的會(huì)議日程顯示,，定于8月22日至24日舉辦的會(huì)議議程很少有涉及重大政策內(nèi)容的講話,。伯南克極有可能缺席本次會(huì)議的消息早早為人所知，而副主席耶倫則代表政策小組發(fā)言,，而非發(fā)表個(gè)人講話,。過去幾年來，地處懷俄明州的年會(huì)會(huì)場(chǎng)總會(huì)傳出美聯(lián)儲(chǔ)重大政策方向的相關(guān)信息,。在2003和2005年,，有發(fā)言人對(duì)當(dāng)時(shí)的政策環(huán)境提出批評(píng),，且對(duì)在2008年成真的全球金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了警告。近年來最大的政策方向暗示出現(xiàn)在2010年,，當(dāng)時(shí)大部分市場(chǎng)參與者都認(rèn)為,，伯南克將啟動(dòng)第二輪量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債行動(dòng)舒緩了市場(chǎng)神經(jīng),，但預(yù)計(jì)這樣能引發(fā)市場(chǎng)地震的消息多半不會(huì)在這次會(huì)上傳出,。
美元指數(shù)短線延續(xù)低位反彈的節(jié)奏，此前價(jià)格下跌遭遇周線圖上升趨勢(shì)線的支撐,，最終未能跌破,，隨后美元指數(shù)逐步上行。4小時(shí)圖均線系統(tǒng)已被升破,，主趨勢(shì)也轉(zhuǎn)為向上,，但價(jià)格與道氏高點(diǎn)阻力82.45尚有一段距離。短線關(guān)注80.80的支撐,，只要美元指數(shù)不跌破此位置,，后市仍有繼續(xù)上沖的動(dòng)力。
英鎊恐受貨幣政策分歧拖累
英國(guó)央行周三在其公布的會(huì)議紀(jì)要中指出,，在本次圍繞前瞻指引進(jìn)行討論的政策會(huì)議中,，卡尼未能說服所有委員為前瞻指引投出贊成票。同時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示,，英國(guó)至6月三個(gè)月ILO失業(yè)率與前值持平為7.8%,，符合預(yù)期；而至6月三個(gè)月ILO失業(yè)人數(shù)減少4000人至251萬人,。當(dāng)前失業(yè)率正在緩慢下降,，但還有很多的不確定性，7.8%的失業(yè)率對(duì)于7%的門檻來說仍然太過遙遠(yuǎn),。
英國(guó)央行此前公布的前瞻指引較為鴿派,，將利率與失業(yè)率掛鉤。英國(guó)央行計(jì)劃在失業(yè)率降至7%以前不會(huì)升息,，而該行認(rèn)為2016年底前失業(yè)率很難降至7%以下,，這就意味著低利率政策將至少再維持三年。相比之下,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾暗示將于今年晚些時(shí)候開始縮減購(gòu)債規(guī)模,，最近已有多位聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)了對(duì)9月縮減QE的認(rèn)同，因此英美兩國(guó)在貨幣政策上的分歧將不利于英鎊后市的走勢(shì),。英美兩國(guó)的貨幣政策將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，目前英國(guó)數(shù)據(jù)極佳，而美國(guó)數(shù)據(jù)較為溫和,，我們認(rèn)為這種狀況不會(huì)持續(xù)下去,。只要這種情形被打破，則美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)縮減購(gòu)債規(guī)模,，而英國(guó)央行將在一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變,，這種情況無疑將對(duì)英鎊走勢(shì)造成打壓。
日本將維持超寬松政策
最近一次的議息會(huì)議之后,，日本央行宣布購(gòu)債規(guī)模和經(jīng)濟(jì)預(yù)期不變,。央行決定不再擴(kuò)大其超寬松貨幣刺激政策的規(guī)模，顯示其對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心日益增加,。這一決定讓市場(chǎng)議論紛紛,，有人認(rèn)為日本央行正變得越來越消極和無所作為。但市場(chǎng)也有一個(gè)廣泛的共識(shí),，日本央行已經(jīng)給足了貨幣刺激政策,，而他們所傳達(dá)出的信息是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已步入正軌。本次的政策聲明表示日本央行對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)于預(yù)估而言感到滿意,。央行上一次推出新政還是在4月份,，當(dāng)時(shí)他們推出了世界上最激進(jìn)的量化寬松政策，計(jì)劃于兩年內(nèi)將1.4萬億美元的資金灌入到日本經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中,，并否認(rèn)會(huì)追加量化寬松規(guī)模,。日本央行將維持貨幣刺激政策的連續(xù)性，而日本經(jīng)濟(jì)最缺的就是政策的連續(xù)性,。過去10年里所有的政策都是斷斷續(xù)續(xù)的,，而新的日本央行行長(zhǎng)會(huì)結(jié)束這個(gè)局面。目標(biāo)已然確立,，政策完美執(zhí)行,，資產(chǎn)負(fù)債表也如預(yù)期擴(kuò)大，同時(shí)長(zhǎng)期利率也保持了穩(wěn)定,。日本政府將在推行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革中起到關(guān)鍵性的作用,，正如安倍晉三今年所承諾的那樣。市場(chǎng)承認(rèn)日本官方已經(jīng)盡力了,，但是目前仍然需要更多的改革措施來刺激經(jīng)濟(jì),。下周最重要的日本數(shù)據(jù)當(dāng)屬周一早間公布的商品進(jìn)出口年率，若數(shù)據(jù)進(jìn)一步向好,，將進(jìn)一步印證當(dāng)前日本央行政策所起到的正面效果,。