近幾個(gè)交易日,，隨著創(chuàng)業(yè)板股票集體陷入調(diào)整,，傳統(tǒng)周期股受到市場持續(xù)追捧,，儼然有再次發(fā)動(dòng)“逆襲”之勢(shì),。而相比7月上旬那次，當(dāng)前周期股的二次上攻顯然更具底氣,。研究機(jī)構(gòu)指出，宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期改善,，政策托底態(tài)度明確,，這些因素都在不斷改善周期股的基本面背景，從而有望推動(dòng)市場繼續(xù)反彈,。
與此同時(shí),，機(jī)構(gòu)人士指出，雖然從短期看,，創(chuàng)業(yè)板向上動(dòng)力趨弱,，市場風(fēng)格或向大盤周期股轉(zhuǎn)化，但經(jīng)濟(jì)的長期非穩(wěn)態(tài)背景令現(xiàn)階段行情具有更多博弈成分,，也降低了周期股反彈的參與價(jià)值,。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)利于行情延續(xù)
上周公布的7月宏觀數(shù)據(jù)預(yù)期，在悲觀環(huán)境下給市場帶來了些許驚喜,，成為引爆最近周期股行情的導(dǎo)火索,。研究機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為，短期內(nèi)預(yù)期確定性上升且無法證偽,，構(gòu)成了市場尤其是周期股反彈的原動(dòng)力,。
根據(jù)國泰君安證券策略團(tuán)隊(duì)的分析，7月宏觀數(shù)據(jù)中,，工業(yè)增加值,、進(jìn)口及貸款等數(shù)據(jù)向上超預(yù)期。除宏觀數(shù)據(jù)以外,，包括水泥和發(fā)電量等一些中觀層面跡象也體現(xiàn)出穩(wěn)定甚至較為強(qiáng)勁的增長跡象,。雖然中期宏觀不確定性仍然較多，但是短期內(nèi)預(yù)期確定性上升且無法證偽,。
申萬研究也指出,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇略有起色，通脹壓力暫時(shí)未現(xiàn),，結(jié)合近期PMI,、發(fā)電量、大宗原材料價(jià)格等相互印證,，市場的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所改善,。而向上但偏弱的數(shù)據(jù)對(duì)市場構(gòu)成正面因素,。經(jīng)濟(jì)行至底部再現(xiàn)改善跡象，有望推動(dòng)市場繼續(xù)反彈,。
周期股反彈博弈成分居高
經(jīng)濟(jì)暫時(shí)企穩(wěn),，對(duì)于周期類行業(yè)的提振作用無疑最為直接。而且相比一個(gè)月前,，市場人士普遍認(rèn)為,，目前市場發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)更為成熟。
當(dāng)前,，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步累積,。從流動(dòng)性角度出發(fā)，國泰君安證券認(rèn)為,，雖然短端資金價(jià)格在央行干預(yù)下較前期下降,，但是長端資金價(jià)格仍在進(jìn)一步上升。資金價(jià)格上升是當(dāng)前成長板塊面臨的重要風(fēng)險(xiǎn),，這一風(fēng)險(xiǎn)正在迅速積累,。而且從當(dāng)前情況看，通脹預(yù)期與資金價(jià)格上升的相互促進(jìn),，可能演變成新的影響資金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn),。
根據(jù)東方證券策略團(tuán)隊(duì)的判斷，目前創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲的35只個(gè)股估值已經(jīng)偏離合理狀態(tài),，未來向上動(dòng)力將減弱,，市場風(fēng)格或?qū)⑾虼蟊P周期股方向演化。
如果說成長股暫時(shí)退出舞臺(tái)是給了周期股一個(gè)外部推力,，那么基本面預(yù)期的改善則是提供了一個(gè)內(nèi)部基礎(chǔ),。國泰君安證券指出，配合通脹預(yù)期,，周期性強(qiáng)的上游行業(yè)存在博弈反彈的空間,。不過考慮到宏觀前景仍然偏弱，反彈博弈更多體現(xiàn)在上游板塊中,。
東方證券短線看好高鐵產(chǎn)業(yè)鏈,、建材以及即將進(jìn)入投資高峰期的4G通訊業(yè)。另外,，鑒于地產(chǎn)再融資是否放開目前仍然無法證偽,，地產(chǎn)、汽車,、家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈板塊也值得關(guān)注,。
盡管復(fù)蘇預(yù)期的發(fā)酵使市場情緒有再度升溫可能，但也有研究機(jī)構(gòu)表示,，市場估值中樞的修復(fù)動(dòng)力仍然偏弱,，現(xiàn)階段周期股走強(qiáng)中博弈的成份居多,。包括長江證券在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍為下降途中的企穩(wěn),，而非復(fù)蘇,。經(jīng)濟(jì)的長期非穩(wěn)態(tài)背景壓縮了短期市場安全邊際，導(dǎo)致周期股博弈成分更高,。長江證券更是指出,，當(dāng)前整體估值提升的共振點(diǎn)并未到來，周期股反彈參與價(jià)值不高,。