今年以來，“剛性兌付”成為國(guó)內(nèi)信托業(yè)的一大熱門話題,，伴隨著信托風(fēng)險(xiǎn)的累積,，“剛性兌付”的神話也越來越難為維持。近日,，有關(guān)部門對(duì)重慶的P2P網(wǎng)貸行業(yè)加以整頓,，并對(duì)5家違規(guī)的P2P公司作出相關(guān)處罰。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，除了項(xiàng)目信息不透明,、期限錯(cuò)配等問題外，“剛性兌付”也成為當(dāng)前P2P網(wǎng)貸行業(yè)的一大“魔咒”,。但與信托公司相比,，實(shí)力、規(guī)模更加弱小的P2P網(wǎng)貸公司要承擔(dān)“剛性兌付”,，無疑將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn),。
P2P承諾“本息墊付”兜底
所謂的“剛性兌付”，就是信托產(chǎn)品到期后,，信托公司必須分配給投資者本金以及收益,，即使信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí),，信托公司需要兜底處理。盡管當(dāng)前我國(guó)的法律并沒有規(guī)定信托公司要承擔(dān)剛性兌付的責(zé)任,，但這已經(jīng)是信托業(yè)一個(gè)不成文的規(guī)定,。業(yè)內(nèi)人士向記者分析，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不理想,，而迅猛發(fā)展的信托業(yè)出現(xiàn)項(xiàng)目違約的風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步增大,，不排除未來有少數(shù)資質(zhì)較弱的信托公司會(huì)爆發(fā)此類剛性兌付的風(fēng)險(xiǎn)。
在記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn),，在快速發(fā)展的P2P領(lǐng)域同樣出現(xiàn)了信托行業(yè)的“剛性兌付”現(xiàn)象,。而在深圳一家P2P網(wǎng)站的介紹材料中，記者發(fā)現(xiàn),，該公司向VIP客戶承諾,，公司提供100%本息保障，一旦借出款發(fā)生逾期,，公司將“本息墊付”,。但記者查閱該公司資料發(fā)現(xiàn)，該網(wǎng)站的注冊(cè)資本僅為500萬元,。如此少的資金如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋,？
對(duì)此，該公司負(fù)責(zé)人介紹,，在實(shí)際運(yùn)作中,，小微金融的風(fēng)險(xiǎn)比想象中要小很多，而盈利則相對(duì)較高,。他表示,，信托風(fēng)險(xiǎn)往往高于小微風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)樾磐械拇蟛糠猪?xiàng)目都是被銀行篩選過了,，因而風(fēng)險(xiǎn)比銀行要高,；而小微金融則是純粹的民間借貸，這些有著實(shí)際需求的借貸人由于資金額度小而被銀行拒絕,，只好求助于民間借貸,，小微金融通過高標(biāo)準(zhǔn)來控制風(fēng)險(xiǎn)，提供陽光化的渠道,，從而把高風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)逐到高利貸等領(lǐng)域,。
而另一方面，P2P等小微金融對(duì)于壞賬的風(fēng)險(xiǎn)承受度相對(duì)較高,。由于小微金融不能吸收公眾存款只能是資本金放貸,，因而必須要求高回報(bào)率，而風(fēng)控與壞賬有著相關(guān)的權(quán)衡，因而可以承受一定的壞賬率,。
據(jù)介紹,，目前該公司的貸款客戶絕大多數(shù)為企業(yè)主，每筆不到10萬元,，通過人對(duì)人的無限連帶責(zé)任來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制,。此外，該公司還通過與小貸公司,、擔(dān)保公司合作,，由這些公司來承擔(dān)第一道審批，而P2P公司進(jìn)行二次審批,，以“保證金制度”的方式,，來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最小化。
該公司負(fù)責(zé)人還介紹,，畢竟P2P的風(fēng)控與信托公司完全不同,，信托由于都是房地產(chǎn)等大項(xiàng)目，因而在盡職調(diào)查,、股權(quán)質(zhì)押、項(xiàng)目貸后管理等嚴(yán)格把關(guān),，而小微金融則強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)單,、快速，因而對(duì)于審批注定不能實(shí)行同一模式,，而是按照“批量審批,、比例管理、風(fēng)險(xiǎn)分散,、大數(shù)法則”等原則來加以實(shí)施,。
記者了解到，盡管這家P2P網(wǎng)貸公司的壞賬率一度沖破10%,，但至今尚未出現(xiàn)過投資人本金虧損的狀況,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種狀況并非正常,，而是以融資方的融資成本被大大推高為代價(jià),。“目前P2P行業(yè)的利潤(rùn)率還是相當(dāng)高,，而且是期限錯(cuò)配,，單個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問題，還是可以由其他項(xiàng)目來覆蓋的,�,！钡@位人士表示，這種模式并不能長(zhǎng)期持續(xù)，之前部分出現(xiàn)問題的項(xiàng)目相對(duì)較小,，而現(xiàn)在一些P2P公司僅僅一兩個(gè)項(xiàng)目的融資額就超過了公司的實(shí)力,，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)就很可能成為第一塊“多米諾骨牌”。
記者向多家P2P公司了解到,，今年以來已經(jīng)有部分P2P公司的融資項(xiàng)目出現(xiàn)問題,，導(dǎo)致P2P公司向客戶償付本金甚至部分收益的案例，為客戶“兜底”,。
誠(chéng)信體系缺失
在飛速發(fā)展中,，如何做好風(fēng)控成為當(dāng)前P2P行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。人人聚財(cái)創(chuàng)始人,、CEO許建文認(rèn)為,，互聯(lián)網(wǎng)放貸的P2P模式，是對(duì)資金方和項(xiàng)目方加以撮合,。其中P2P模式兩端較為容易實(shí)現(xiàn),，最主要的是中間的風(fēng)控環(huán)節(jié)，而風(fēng)控的重點(diǎn),，就在于如何實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)審批,。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)的眾多此類公司中，阿里小貸被普遍認(rèn)為最為成熟,。
對(duì)此,，許建文分析，阿里小貸最大的創(chuàng)新是通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析來對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),，但阿里小貸依靠的是對(duì)淘寶客戶的數(shù)據(jù)分析,，因而其所做的小貸業(yè)務(wù)也只是針對(duì)淘寶商戶，因而這種發(fā)展模式有“天花板”,，體量有限而做不大,，并不具備可復(fù)制性。除了阿里小貸這樣一個(gè)真正通過互聯(lián)網(wǎng)手段分析客戶,、放貸的之外,，其余絕大多數(shù)P2P公司的風(fēng)控仍然還是需要依靠線下。
為何定位P2P,，同樣不能實(shí)現(xiàn)線上審核,？對(duì)此一家P2P公司的負(fù)責(zé)人道出苦衷：對(duì)一個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)把握，僅僅通過線上提供的工資收入,、企業(yè)流水等數(shù)據(jù)并不完全科學(xué),，需要更了解客戶的資產(chǎn)負(fù)債、企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況等信息,，這些龐大的數(shù)據(jù)目前只能通過線下來收集,。另一大缺憾是，至今為止，央行的征信系統(tǒng)并未覆蓋到小貸公司,、P2P行業(yè),，這使得P2P企業(yè)對(duì)于客戶的征信信息了解不充分和完善。而這一問題也在P2P公司的實(shí)際運(yùn)作中體現(xiàn)出來,。一家深圳P2P公司老總向記者透露,，前年他們運(yùn)作之初依賴線上審核導(dǎo)致壞賬率居高不下，逾期率高達(dá)10%,，壞賬率為8%,，后來無奈擴(kuò)張人員規(guī)模，把風(fēng)控轉(zhuǎn)移到線下,，壞賬率迅速下降了4個(gè)點(diǎn),。“當(dāng)前單純通過網(wǎng)絡(luò)來實(shí)現(xiàn)借貸還是辦不到”,，這位負(fù)責(zé)人感嘆道,，由于沒有誠(chéng)信體系的約束機(jī)制，現(xiàn)在他們做的每筆借貸只能在三四千元,，最高也不超過1萬元,。而且據(jù)他了解，國(guó)內(nèi)大多數(shù)的P2P公司也都已經(jīng)“異化”到依賴線下,，他們公司目前90%的審核都是通過線下,。