今年以來,，“剛性兌付”成為國內(nèi)信托業(yè)的一大熱門話題,，伴隨著信托風(fēng)險的累積,，“剛性兌付”的神話也越來越難為維持。近日,，有關(guān)部門對重慶的P2P網(wǎng)貸行業(yè)加以整頓,，并對5家違規(guī)的P2P公司作出相關(guān)處罰。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，除了項目信息不透明,、期限錯配等問題外，“剛性兌付”也成為當(dāng)前P2P網(wǎng)貸行業(yè)的一大“魔咒”,。但與信托公司相比,，實力、規(guī)模更加弱小的P2P網(wǎng)貸公司要承擔(dān)“剛性兌付”,，無疑將面臨更大的風(fēng)險考驗,。
P2P承諾“本息墊付”兜底
所謂的“剛性兌付”，就是信托產(chǎn)品到期后,，信托公司必須分配給投資者本金以及收益,，即使信托計劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時，信托公司需要兜底處理,。盡管當(dāng)前我國的法律并沒有規(guī)定信托公司要承擔(dān)剛性兌付的責(zé)任,，但這已經(jīng)是信托業(yè)一個不成文的規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士向記者分析,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢并不理想,，而迅猛發(fā)展的信托業(yè)出現(xiàn)項目違約的風(fēng)險也在進(jìn)一步增大，不排除未來有少數(shù)資質(zhì)較弱的信托公司會爆發(fā)此類剛性兌付的風(fēng)險,。
在記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn),，在快速發(fā)展的P2P領(lǐng)域同樣出現(xiàn)了信托行業(yè)的“剛性兌付”現(xiàn)象,。而在深圳一家P2P網(wǎng)站的介紹材料中，記者發(fā)現(xiàn),，該公司向VIP客戶承諾,，公司提供100%本息保障，一旦借出款發(fā)生逾期,，公司將“本息墊付”,。但記者查閱該公司資料發(fā)現(xiàn)，該網(wǎng)站的注冊資本僅為500萬元,。如此少的資金如何實現(xiàn)風(fēng)險覆蓋,？
對此，該公司負(fù)責(zé)人介紹,，在實際運(yùn)作中,，小微金融的風(fēng)險比想象中要小很多，而盈利則相對較高,。他表示,，信托風(fēng)險往往高于小微風(fēng)險，這是因為信托的大部分項目都是被銀行篩選過了,，因而風(fēng)險比銀行要高,；而小微金融則是純粹的民間借貸，這些有著實際需求的借貸人由于資金額度小而被銀行拒絕,，只好求助于民間借貸,，小微金融通過高標(biāo)準(zhǔn)來控制風(fēng)險，提供陽光化的渠道,，從而把高風(fēng)險驅(qū)逐到高利貸等領(lǐng)域,。
而另一方面，P2P等小微金融對于壞賬的風(fēng)險承受度相對較高,。由于小微金融不能吸收公眾存款只能是資本金放貸,，因而必須要求高回報率，而風(fēng)控與壞賬有著相關(guān)的權(quán)衡,，因而可以承受一定的壞賬率,。
據(jù)介紹，目前該公司的貸款客戶絕大多數(shù)為企業(yè)主,，每筆不到10萬元,，通過人對人的無限連帶責(zé)任來實現(xiàn)風(fēng)險控制。此外,，該公司還通過與小貸公司,、擔(dān)保公司合作，由這些公司來承擔(dān)第一道審批,，而P2P公司進(jìn)行二次審批,，以“保證金制度”的方式,，來實現(xiàn)風(fēng)險的最小化。
該公司負(fù)責(zé)人還介紹,，畢竟P2P的風(fēng)控與信托公司完全不同,，信托由于都是房地產(chǎn)等大項目，因而在盡職調(diào)查,、股權(quán)質(zhì)押,、項目貸后管理等嚴(yán)格把關(guān)，而小微金融則強(qiáng)調(diào)簡單,、快速,，因而對于審批注定不能實行同一模式，而是按照“批量審批,、比例管理、風(fēng)險分散,、大數(shù)法則”等原則來加以實施,。
記者了解到，盡管這家P2P網(wǎng)貸公司的壞賬率一度沖破10%,，但至今尚未出現(xiàn)過投資人本金虧損的狀況,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種狀況并非正常,，而是以融資方的融資成本被大大推高為代價,。“目前P2P行業(yè)的利潤率還是相當(dāng)高,，而且是期限錯配,，單個項目出現(xiàn)問題，還是可以由其他項目來覆蓋的,�,！钡@位人士表示，這種模式并不能長期持續(xù),，之前部分出現(xiàn)問題的項目相對較小,，而現(xiàn)在一些P2P公司僅僅一兩個項目的融資額就超過了公司的實力，一旦風(fēng)險爆發(fā)就很可能成為第一塊“多米諾骨牌”,。
記者向多家P2P公司了解到,，今年以來已經(jīng)有部分P2P公司的融資項目出現(xiàn)問題，導(dǎo)致P2P公司向客戶償付本金甚至部分收益的案例,，為客戶“兜底”,。
誠信體系缺失
在飛速發(fā)展中，如何做好風(fēng)控成為當(dāng)前P2P行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn),。人人聚財創(chuàng)始人,、CEO許建文認(rèn)為,，互聯(lián)網(wǎng)放貸的P2P模式，是對資金方和項目方加以撮合,。其中P2P模式兩端較為容易實現(xiàn),，最主要的是中間的風(fēng)控環(huán)節(jié)，而風(fēng)控的重點(diǎn),，就在于如何實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)審批,。在當(dāng)前國內(nèi)的眾多此類公司中，阿里小貸被普遍認(rèn)為最為成熟,。
對此,，許建文分析，阿里小貸最大的創(chuàng)新是通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析來對客戶進(jìn)行風(fēng)險定價,，但阿里小貸依靠的是對淘寶客戶的數(shù)據(jù)分析,，因而其所做的小貸業(yè)務(wù)也只是針對淘寶商戶，因而這種發(fā)展模式有“天花板”,，體量有限而做不大,，并不具備可復(fù)制性。除了阿里小貸這樣一個真正通過互聯(lián)網(wǎng)手段分析客戶,、放貸的之外,，其余絕大多數(shù)P2P公司的風(fēng)控仍然還是需要依靠線下。
為何定位P2P,，同樣不能實現(xiàn)線上審核,？對此一家P2P公司的負(fù)責(zé)人道出苦衷：對一個借款人的風(fēng)險把握，僅僅通過線上提供的工資收入,、企業(yè)流水等數(shù)據(jù)并不完全科學(xué),，需要更了解客戶的資產(chǎn)負(fù)債、企業(yè)經(jīng)營實際狀況等信息,，這些龐大的數(shù)據(jù)目前只能通過線下來收集,。另一大缺憾是，至今為止,，央行的征信系統(tǒng)并未覆蓋到小貸公司,、P2P行業(yè)，這使得P2P企業(yè)對于客戶的征信信息了解不充分和完善,。而這一問題也在P2P公司的實際運(yùn)作中體現(xiàn)出來,。一家深圳P2P公司老總向記者透露，前年他們運(yùn)作之初依賴線上審核導(dǎo)致壞賬率居高不下,，逾期率高達(dá)10%,，壞賬率為8%，后來無奈擴(kuò)張人員規(guī)模，把風(fēng)控轉(zhuǎn)移到線下,，壞賬率迅速下降了4個點(diǎn),。“當(dāng)前單純通過網(wǎng)絡(luò)來實現(xiàn)借貸還是辦不到”,，這位負(fù)責(zé)人感嘆道,，由于沒有誠信體系的約束機(jī)制，現(xiàn)在他們做的每筆借貸只能在三四千元,，最高也不超過1萬元,。而且據(jù)他了解，國內(nèi)大多數(shù)的P2P公司也都已經(jīng)“異化”到依賴線下,，他們公司目前90%的審核都是通過線下,。