豆類油脂近期經(jīng)歷了一次引起市場(chǎng)恐慌的大挫，不論是美國(guó)還是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng),，多個(gè)品種少有地觸及跌停,，并創(chuàng)下價(jià)格新低。盡管近兩個(gè)交易日價(jià)格有所反彈,，但分析人士認(rèn)為,，在天氣,、政策以及供需寬松等多重因素壓制下，下半年豆類油脂將是空頭市場(chǎng),。
資金并不看好美豆
近期,，豆類油脂遭受重挫。上周五,，國(guó)內(nèi)大豆期貨跌停,，豆粕、豆油以及棕櫚油,、菜籽油,、菜粕等相關(guān)品種集體大跌。截至本周二,，大豆主力合約短短五個(gè)交易日跌幅達(dá)到7%,；豆油一度跌破7000元關(guān)口，創(chuàng)下三年以來(lái)新低,。
國(guó)際市場(chǎng)上,，芝加哥期貨交易所豆粕和大豆期價(jià)連續(xù)走低，大豆近月合約近期跌至13個(gè)月來(lái)最低水平,，豆粕合約連續(xù)多個(gè)交易日觸發(fā)跌停限制,。
反觀去年7月份，以豆類為代表的農(nóng)產(chǎn)品在天氣炒作下價(jià)格大幅上揚(yáng),，其中豆粕成為最活躍的交易品種,，主力合約沖上4000元大關(guān)并創(chuàng)下四年新高。
然而,，面對(duì)同樣的天氣炒作季,，今年豆類風(fēng)光不再。由于缺乏做多基礎(chǔ),，資金對(duì)于豆類有著更大的做空動(dòng)力,。
布瑞克咨詢公司研究員林國(guó)發(fā)告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，美豆基金持倉(cāng)仍處凈多頭,，截至7月23日基金凈多頭為10.4萬(wàn)手,，雖然沒有遭遇資金的大幅做空，但凈多頭持倉(cāng)持續(xù)維持低位,，較去年同期最高25萬(wàn)手左右凈多頭減少超過一半,，表明市場(chǎng)資金并不看好美豆。
多重利空因素并存
豆類油脂期貨主要受到政策和天氣等多重利空因素的拖累,。
廣發(fā)期貨分析師李盼告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，大豆下跌的主要原因是傳聞中國(guó)將拋售300萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)大豆并取消收儲(chǔ)政策。林國(guó)發(fā)認(rèn)為，市場(chǎng)傳言國(guó)家不再收儲(chǔ)而轉(zhuǎn)為直補(bǔ)政策,，而直補(bǔ)將直接降低大豆生產(chǎn)成本,，打壓大豆價(jià)格。
盡管直補(bǔ)政策今年實(shí)施的可能性并不大,，本周又有媒體報(bào)道稱直補(bǔ)方案被有關(guān)部門否決,，但市場(chǎng)悲觀情緒只能說有所減弱，大豆后期能否走穩(wěn)仍待政策的進(jìn)一步明確,。
天氣方面，每年7,、8月份都是美豆的天氣炒作期,，但相比去年美國(guó)遭遇50年一遇的大旱，今年的天氣難以激起漣漪,。李盼認(rèn)為,，8月份為美豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，一旦有不利的天氣預(yù)期可能使得美豆反彈,。但從目前狀況來(lái)看,，美國(guó)大豆優(yōu)良率處于高位水平，并未出現(xiàn)減產(chǎn)跡象,。豆粕和豆油的下跌主要是市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)天氣良好,，美豆恢復(fù)性增產(chǎn)可期。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部公開數(shù)據(jù)顯示,，最近一周美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為63%,，環(huán)比稍有下降。未來(lái)兩周內(nèi),，美國(guó)中西部等農(nóng)作物種植帶多數(shù)地區(qū)將迎來(lái)更多降雨,，天氣將相對(duì)涼爽且潮濕，這對(duì)即將進(jìn)入結(jié)莢期和灌漿期的大豆作物有利,。
從供需基本面來(lái)看,，大豆供需寬松的格局未變。除了美國(guó)大豆產(chǎn)量前景看好,，在即將到來(lái)的年度中,，阿根廷大豆種植增幅將趕超其頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手玉米，提振大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)期,。
對(duì)于油脂市場(chǎng),，北京中期認(rèn)為，整體供需情況偏空,，全球主要油脂庫(kù)存消費(fèi)比由降轉(zhuǎn)升,，油脂供應(yīng)趨于寬松；國(guó)內(nèi)植物油消費(fèi)已進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)過程，與此同時(shí),，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩,，國(guó)內(nèi)反腐導(dǎo)致餐飲消費(fèi)下滑，令油脂需求進(jìn)一步停滯,。
后期仍是空頭市場(chǎng)
本周三,，國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)均有所反彈，連豆?jié)q幅更是超過2%,，但這并未改變分析人士對(duì)于豆類弱勢(shì)的判斷,。甚至有分析稱，下半年可能成為農(nóng)產(chǎn)品空頭的盛宴,。
事實(shí)上,，近期大宗農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)出這種跡象，豆類可能成為下跌的重頭品種,。大宗商品數(shù)據(jù)商生意社近日發(fā)布的供需指數(shù)顯示,，7月份監(jiān)測(cè)的8個(gè)板塊中，農(nóng)副板塊跌幅最大,，下跌1.51%,。
根據(jù)高盛最近發(fā)布的大宗商品市場(chǎng)觀察報(bào)告，南美的產(chǎn)量恢復(fù)和今夏美國(guó)生產(chǎn)種植前景的大幅反彈,，將導(dǎo)致2013年下半年的大豆價(jià)格大幅下跌,。
李盼認(rèn)為，8月份是美豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期,，重點(diǎn)關(guān)注因素還是美國(guó)天氣,，如果不出現(xiàn)太大問題，豆類還將是空頭市場(chǎng),。林國(guó)發(fā)預(yù)計(jì),，美豆方面由于2013年度全球大幅增產(chǎn)，存在繼續(xù)下跌可能,。特別是過了9月中旬后,，市場(chǎng)已經(jīng)不存在天氣炒作可能性的情況下，不排除下跌至1100美分/蒲式耳甚至1050美分/蒲式耳水平,。
對(duì)于油脂而言,，再次大幅下跌的空間則較為有限。林國(guó)發(fā)認(rèn)為,，過去半年多時(shí)間里,，豆油現(xiàn)貨價(jià)格從10500元/噸下跌至6850元/噸水平，理論上目前價(jià)位已經(jīng)是油脂的價(jià)值底部,。