2013年上半年，銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品到期收益再現(xiàn)“滑鐵盧”,。在未達(dá)預(yù)期收益的產(chǎn)品中,，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品數(shù)量逾七成，甚至另有多款產(chǎn)品收益為零,，掛鉤大宗商品和匯率的產(chǎn)品表現(xiàn)令人擔(dān)憂,。
高息收益聚焦結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
2013年上半年銀行理財產(chǎn)品的總體發(fā)行數(shù)量依然保持高速增長，銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計,，2013年上半年122家商業(yè)銀行共發(fā)行20473款理財產(chǎn)品,，環(huán)比上升24.65%，從預(yù)期收益率來看,，人民幣銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率走勢先抑后揚(yáng),，外幣理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率持續(xù)低位徘徊。
具體而言,，2013年上半年非結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品的平均投資期限為107天,，平均預(yù)期收益率為4.42%。其中,，有15款非結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率大于7%,，有10款產(chǎn)品在6月末發(fā)行的，且投資期限均較短,。值得注意的是,，平安銀行在6月末發(fā)的“聚財寶現(xiàn)金溢2012年6號人民幣理財產(chǎn)品”，投資期限僅7天,，預(yù)期收益率高達(dá)7%,。
不過，2013年上半年的高息類人民幣理財產(chǎn)品仍集中出現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,。數(shù)據(jù)顯示,，上半年結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.14%，平均投資期限為192天,。按照掛鉤標(biāo)的劃分,，掛鉤權(quán)益類資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益表現(xiàn)最優(yōu)，其中掛鉤基金的11款結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率高達(dá)13.49%,。而與利率掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率相對較低,，僅為3.6%，低于非結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率。
從發(fā)行數(shù)量來看,，掛鉤利率與匯率的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品數(shù)量較多,，占比分別為28.24%和21.68%；其次為掛鉤股票和大宗商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，占比分別為15.73%,、14.66%。其發(fā)行主體主要為外資銀行,，投資期限均在一年以上,，預(yù)期收益率高于12.5%。
據(jù)記者觀察,，7月銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行步伐并未減慢，但其平均預(yù)期收益較5,、6月略有下滑,。截止到上周，銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.4%,，較之前一周下滑125個基點(diǎn),。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品頻現(xiàn)高危排行榜
2013年上半年到期的人民幣理財產(chǎn)品共計17681款，披露到期收益率的理財產(chǎn)品達(dá)12444款,。在到期實(shí)際收益排名前十的產(chǎn)品中,，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品占7成，均投資于權(quán)益類資產(chǎn),，其實(shí)際收益高于10%,。同時，兩款權(quán)益類信托產(chǎn)品和一款混合類產(chǎn)品到期收益達(dá)9%,。
不過,，上半年仍有86款產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益率，其中結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占比也逾7成,，達(dá)78%,，另有7款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實(shí)際收益甚至為零。從實(shí)際收益率與預(yù)期最高收益之差來看,，未達(dá)標(biāo)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,，二者之差的平均值達(dá)3.6%，最大差異值高達(dá)26.17%,。具體到投資標(biāo)的而言,，掛鉤匯率和大宗商品的理財產(chǎn)品頻觸危險邊際。
“受上半年美元指數(shù)強(qiáng)勢上漲的影響,，黃金,、原油等大宗商品的價格遭打壓，紛紛跳水下跌�,？偟膩碚f,，美聯(lián)儲對QE的態(tài)度顯著影響著該類資產(chǎn)的價格表現(xiàn)。由于某些商業(yè)銀行之前錯判了大宗商品的價格走勢,，導(dǎo)致產(chǎn)品到期后收益不達(dá)標(biāo),，甚至為零�,！逼桨层y行理財分析師表示,。
此外，該分析師進(jìn)一步指出,，商業(yè)銀行在設(shè)計結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品時鐘愛掛鉤匯率,，這歸因于匯率市場相較于其他資本市場相對強(qiáng)勢，資產(chǎn)價格反映了與其相關(guān)的所有信息,，商業(yè)銀行易于把握其變化,。不過，2013年上半年,，歐元,、英鎊、澳元等貨幣兌美元貶值趨勢明顯,，或超過預(yù)期,，這對于在2012年初發(fā)行的產(chǎn)品不利。
對于下半年結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品的投資趨勢,，理財分析師認(rèn)為,，以黃金為首的大宗商品價格或繼續(xù)低迷，投資者可關(guān)注看跌類產(chǎn)品,。同時,，匯市波動較大，除美元有望保持強(qiáng)勢外,，受各國央行的政策影響,，日元、歐元,、澳元等仍存貶值空間,。
不過，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益最終取決于投資標(biāo)的的市場走勢,，其投資風(fēng)險較大,。求穩(wěn)且對資金流動性要求較低的投資者，可關(guān)注大型城商行發(fā)行的中長期非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。經(jīng)過了7月份的回調(diào),，短期理財產(chǎn)品預(yù)期收益率的下行空間已較為有限,，中長期理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率或進(jìn)一步上升。