2013年上半年，銀行結構性理財產(chǎn)品到期收益再現(xiàn)“滑鐵盧”,。在未達預期收益的產(chǎn)品中,，結構性理財產(chǎn)品數(shù)量逾七成，甚至另有多款產(chǎn)品收益為零,，掛鉤大宗商品和匯率的產(chǎn)品表現(xiàn)令人擔憂,。
高息收益聚焦結構性產(chǎn)品
2013年上半年銀行理財產(chǎn)品的總體發(fā)行數(shù)量依然保持高速增長，銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計,，2013年上半年122家商業(yè)銀行共發(fā)行20473款理財產(chǎn)品,，環(huán)比上升24.65%，從預期收益率來看,，人民幣銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率走勢先抑后揚,，外幣理財產(chǎn)品平均預期收益率持續(xù)低位徘徊。
具體而言,，2013年上半年非結構性人民幣理財產(chǎn)品的平均投資期限為107天,，平均預期收益率為4.42%。其中,，有15款非結構性人民幣理財產(chǎn)品預期收益率大于7%,，有10款產(chǎn)品在6月末發(fā)行的,，且投資期限均較短。值得注意的是,，平安銀行在6月末發(fā)的“聚財寶現(xiàn)金溢2012年6號人民幣理財產(chǎn)品”,，投資期限僅7天，預期收益率高達7%,。
不過,，2013年上半年的高息類人民幣理財產(chǎn)品仍集中出現(xiàn)在結構性產(chǎn)品中。數(shù)據(jù)顯示,，上半年結構性人民幣理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.14%,，平均投資期限為192天。按照掛鉤標的劃分,，掛鉤權益類資產(chǎn)的結構性理財產(chǎn)品平均預期收益表現(xiàn)最優(yōu),，其中掛鉤基金的11款結構性理財產(chǎn)品平均預期收益率高達13.49%。而與利率掛鉤的結構性理財產(chǎn)品平均預期收益率相對較低,，僅為3.6%,，低于非結構性人民幣理財產(chǎn)品的平均預期收益率。
從發(fā)行數(shù)量來看,，掛鉤利率與匯率的結構性理財產(chǎn)品數(shù)量較多,，占比分別為28.24%和21.68%；其次為掛鉤股票和大宗商品的結構性產(chǎn)品,，占比分別為15.73%,、14.66%。其發(fā)行主體主要為外資銀行,，投資期限均在一年以上,，預期收益率高于12.5%。
據(jù)記者觀察,，7月銀行結構性產(chǎn)品的發(fā)行步伐并未減慢,，但其平均預期收益較5、6月略有下滑,。截止到上周,，銀行結構性理財產(chǎn)品平均預期收益率為5.4%，較之前一周下滑125個基點,。
結構性產(chǎn)品頻現(xiàn)高危排行榜
2013年上半年到期的人民幣理財產(chǎn)品共計17681款,，披露到期收益率的理財產(chǎn)品達12444款。在到期實際收益排名前十的產(chǎn)品中,，結構性理財產(chǎn)品占7成,，均投資于權益類資產(chǎn)，其實際收益高于10%,。同時,，兩款權益類信托產(chǎn)品和一款混合類產(chǎn)品到期收益達9%,。
不過，上半年仍有86款產(chǎn)品未達到預期收益率,，其中結構性產(chǎn)品占比也逾7成,，達78%，另有7款結構性產(chǎn)品實際收益甚至為零,。從實際收益率與預期最高收益之差來看,，未達標結構性產(chǎn)品中，二者之差的平均值達3.6%,，最大差異值高達26.17%,。具體到投資標的而言，掛鉤匯率和大宗商品的理財產(chǎn)品頻觸危險邊際,。
“受上半年美元指數(shù)強勢上漲的影響,，黃金,、原油等大宗商品的價格遭打壓,，紛紛跳水下跌�,？偟膩碚f,，美聯(lián)儲對QE的態(tài)度顯著影響著該類資產(chǎn)的價格表現(xiàn)。由于某些商業(yè)銀行之前錯判了大宗商品的價格走勢,，導致產(chǎn)品到期后收益不達標,，甚至為零�,！逼桨层y行理財分析師表示,。
此外，該分析師進一步指出,，商業(yè)銀行在設計結構性產(chǎn)品時鐘愛掛鉤匯率,，這歸因于匯率市場相較于其他資本市場相對強勢，資產(chǎn)價格反映了與其相關的所有信息,，商業(yè)銀行易于把握其變化,。不過，2013年上半年,，歐元,、英鎊、澳元等貨幣兌美元貶值趨勢明顯,，或超過預期,，這對于在2012年初發(fā)行的產(chǎn)品不利。
對于下半年結構性銀行理財產(chǎn)品的投資趨勢,，理財分析師認為,，以黃金為首的大宗商品價格或繼續(xù)低迷,，投資者可關注看跌類產(chǎn)品。同時,，匯市波動較大,，除美元有望保持強勢外，受各國央行的政策影響,，日元,、歐元、澳元等仍存貶值空間,。
不過,，結構性產(chǎn)品的收益最終取決于投資標的的市場走勢，其投資風險較大,。求穩(wěn)且對資金流動性要求較低的投資者,，可關注大型城商行發(fā)行的中長期非結構性理財產(chǎn)品。經(jīng)過了7月份的回調,，短期理財產(chǎn)品預期收益率的下行空間已較為有限,，中長期理財產(chǎn)品平均預期收益率或進一步上升。