對于遭遇黑天鵝的重倉股，基金公司往往會對其調(diào)整估值,。但如果基金公司自己遇到黑天鵝,，那么自身“估值”會發(fā)生怎樣的變化？
據(jù)媒體報(bào)道,，博時基金的基金經(jīng)理馬樂因在操作上同兩個賬戶高度關(guān)聯(lián)，可能涉嫌“老鼠倉”,，已被邊控,。雖然博時基金方面對外宣稱仍不知情，但也未否認(rèn)此事,。
“如果情況屬實(shí),，博時基金的發(fā)展可能會大幅放緩，公司資產(chǎn)凈值將會下降,�,！鄙虾Ｒ患一鸸靖笨偨�(jīng)理預(yù)估。
或受困機(jī)構(gòu)“潔癖”癥
“代價挺慘重�,！鄙钲谀郴鸸救耸糠Q,，他所在公司在被曝出老鼠倉后幾年就“錯失了許多發(fā)展機(jī)會�,！�
歷史上,，當(dāng)一家基金公司發(fā)生“老鼠倉”后，過去積累的業(yè)務(wù)會大幅萎縮,；新業(yè)務(wù)也將停滯不前,。最終結(jié)果就是自身規(guī)模和排位的雙雙下降。
2008年,，上投摩根的唐健和南方基金的王黎敏被曝涉案“老鼠倉”,。2007年底兩家基金公司資產(chǎn)規(guī)模凈值排位分別是第10位和第4位；2009年底兩家公司的規(guī)模凈值排名分別降至第18位和第5位,。
2009年,，長城基金韓剛、劉海,；景順長城涂強(qiáng)等多位基金經(jīng)理再被曝出老鼠倉,。次年兩公司規(guī)模排名同樣有所下降。
此外,，交銀施羅德,、光大保德信等基金公司都曾中招。
造成過去積累業(yè)務(wù)大幅萎縮的主要原因是許多基金持有人患有“潔癖”癥：一家公司被曝出嚴(yán)重污點(diǎn),，這些持有人會堅(jiān)決贖回污點(diǎn)公司的基金,。這類持有人多以機(jī)構(gòu)為主，包括大多數(shù)保險公司,、企業(yè)年金,、社保基金都有類似“潔癖”,。
2010年末,，社保基金進(jìn)行管理人招標(biāo),，第一輪篩選,，參與競逐的22家機(jī)構(gòu)中，就有6家機(jī)構(gòu)被淘汰,，其中包括上投摩根,、景順長城、融通基金等4家有內(nèi)幕交易“前科”的基金公司,。而上投摩根距2007年唐健案已過去3年有余,。
今年4月份，易方達(dá)被曝出馬喜德案，雖然馬喜德作案時間并不完全在任職易方達(dá)時期,，但易方達(dá)二季度仍遭遇機(jī)構(gòu)贖回。
上海一家保險公司投資部人士透露,，有三類問題是“潔癖”機(jī)構(gòu)一定會規(guī)避的,，就是證監(jiān)會給基金公司劃定的三條底線：“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送,�,！耙坏┯谢鸸居|碰這三條底線，我們將贖回這家公司的全部產(chǎn)品,。這是我們風(fēng)控的要求,。”
而博時基金的風(fēng)控嚴(yán)格在業(yè)內(nèi)多有傳播,。正因?yàn)槿绱�,，博時基金獲得了機(jī)構(gòu)青睞，并首批獲得社�,；�,、企業(yè)年金管理資格。
2012年末,，博時基金社�,；鸸芾硪�(guī)模549.13億元，行業(yè)排名第三,；企業(yè)年金規(guī)模276.71億元,，排名亦是行業(yè)第三。兩項(xiàng)合計(jì),，行業(yè)排名僅次于嘉實(shí)基金,，業(yè)內(nèi)排名第二。
“如果博時基金馬樂案屬實(shí),，社�,；鸷推髽I(yè)年金新增賬戶可能不會眷顧博時基金，老賬戶資金亦有可能被贖回,�,！鄙钲谀郴鸸救耸糠Q。
此外,，博時基金公募產(chǎn)品也可能會被以保險為主的機(jī)構(gòu)贖回,。
新業(yè)務(wù)難拓
另一方面，如果基金公司突破“三條底線”,，其新業(yè)務(wù)發(fā)展亦將大受限制,。
“代價很慘重，我們兩年時間沒有新業(yè)務(wù)�,！鄙钲谝患以爻隼鲜髠}的基金公司人士表示,。
雖無明文規(guī)定，但只要突破“三條底線”,，監(jiān)管層將關(guān)閉該公司新業(yè)務(wù)的所有窗口,。包括新基金、海外業(yè)務(wù),、子公司業(yè)務(wù)等,。公司發(fā)展近乎停滯。
“無論什么材料報(bào)到證監(jiān)會都會被斃,，整個公司都人心惶惶,。”前述深圳某基金公司人士表示,。該消息人士介紹了公司被曝“老鼠倉”后公司總經(jīng)理的遭遇：“老板（總經(jīng)理）跑證監(jiān)會,、跑各個機(jī)構(gòu)都遭冷遇，能感受到老板的壓力巨大,�,！�
過去兩年，基金公司規(guī)模和份額的拓展越來越依靠新產(chǎn)品,。整個行業(yè)又處于資管混戰(zhàn)的前夜,，如此時出事，基金公司或?qū)⑹ジ唷?BR> 博時基金今年本有著不錯的新產(chǎn)品發(fā)展勢頭,，近期接連發(fā)行博時雙債增強(qiáng)債券基金,、優(yōu)勢收益信用債基金及較為創(chuàng)新的安豐18個月定期開放債基金等。另外,，黃金ETF也有望獲批,。但馬樂案或許讓博時基金的新產(chǎn)品進(jìn)程戛然而止。
博時基金還有著開拓海外業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃,，亦可能受到影響,。“海外機(jī)構(gòu)很看重基金公司的歷史污點(diǎn),，我們海外業(yè)務(wù)就曾受到嚴(yán)重沖擊,。”上海某基金公司市場部總監(jiān)回憶
,，他所在的公司歷史上也曾曝出“老鼠倉”,。
“一般而言，管理層會暫停出事公司一年左右的新業(yè)務(wù),，但從流程來看,，基金公司開展新業(yè)務(wù)的時間會更長,。”前述深圳某基金公司人士表示：“如一兩年不拓展新業(yè)務(wù),，之前儲備的新業(yè)務(wù)將沒有市場,，公司新業(yè)務(wù)的開發(fā)能力會弱化，實(shí)際影響可能更久,�,！�
“好比一個人坐過牢，影響是終身的,。”上述上�,；鸸臼袌霾靠偙O(jiān)比喻稱,。