近期管理層一系列關(guān)于“穩(wěn)增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”的表態(tài)穩(wěn)定了股市投資者的預(yù)期,，從而穩(wěn)定了市場走勢,。上證指數(shù)在1950點上方保持區(qū)間震蕩，同時代表成長群體的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)創(chuàng)出新高,。從兩融及股指期貨市場的多空對比來看,，融資余額持續(xù)反彈逼近新高，期指主力席位凈空持倉連續(xù)下降,，也同樣反映出當(dāng)前投資者對于未來市場的預(yù)期偏向樂觀,。
預(yù)期改善 由下跌轉(zhuǎn)為震蕩
如果將6、7兩月的市場行情連貫來看,，可以看到市場走勢幾乎完全由政策預(yù)期主導(dǎo),。6月大跌的起因是錢荒，而端午之后跌勢最為慘烈的階段實際上是由市場悲觀的政策預(yù)期制造,，當(dāng)時投資者認(rèn)為管理層將犧牲經(jīng)濟(jì)增速以達(dá)到調(diào)整結(jié)構(gòu)的目的,，“硬著陸”陰云一度籠罩市場。而進(jìn)入7月,，這種悲觀預(yù)期明顯得到修復(fù),，因此市場也出現(xiàn)反彈。
管理層的一系列表態(tài)無疑是市場預(yù)期趨于穩(wěn)定的最重要原因,。國務(wù)院總理李克強(qiáng)7月以來先后提出“上下限”和“兩個不能”,，最近他又指出，在目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逼近合理區(qū)間“下限”的情況下，要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu),、促改革，使三者做到相互促進(jìn),。
市場對于政策取向的解讀也由搖擺趨于穩(wěn)定,。當(dāng)前,，大部分投資者以及分析人士認(rèn)為管理層不會無視經(jīng)濟(jì)下滑,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速觸及“下限”，政策天平將偏向穩(wěn)增長,。
中信證券認(rèn)為,，投資者逐步對上周國務(wù)院召開的經(jīng)濟(jì)形勢座談會所傳遞出來的信息作出理性判斷，認(rèn)為政府對增長底線持非常重視的態(tài)度,，這使得穩(wěn)增長的預(yù)期得以強(qiáng)化,。該券商還指出，穩(wěn)增長仍將以內(nèi)需為向?qū)�,，通過穩(wěn)定投資和擴(kuò)大消費(fèi)來托住經(jīng)濟(jì)底線,。
中信證券同時表示，堅持宏觀政策拐點已現(xiàn)的判斷,，“穩(wěn)增長”已取代“防風(fēng)險”成為政策首要目標(biāo),，未來A股上行的催化劑將主要來自于穩(wěn)增長的后續(xù)配套政策以及中期改革思路的明朗。
中金公司認(rèn)為,，此次管理層明確經(jīng)濟(jì)增長的上下限有利于穩(wěn)定市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,，緩解投資者對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。中金表示,，目前政策取向較之前更加側(cè)重于穩(wěn)增長,，以“對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能滑出合理區(qū)間”做好準(zhǔn)備。
市場人士指出,，至少從短期來看,，當(dāng)前投資者對于經(jīng)濟(jì)及股指走勢的信心較6月明顯增強(qiáng)，預(yù)計未來市場仍將延續(xù)震蕩格局,，不會再出現(xiàn)類似6月的大幅下跌,。
期指兩融均現(xiàn)多頭信號
從股指期貨以及融資融券的資金態(tài)度來看，同樣可以得出市場情緒偏向樂觀的結(jié)論,。
股指期貨方面,，IF1308成為當(dāng)月合約至今的4個交易日里，中金所公布的前20大持倉席位凈空單量(前20大空頭持倉減前20大多頭持倉)分別為6113張,、5184張,、4460張和5349張，平均為5276張。而在6月21日起IF1037成為當(dāng)月合約的前4個交易日,，平均凈空持倉為11676張,；更早的IF1305合約可比區(qū)間內(nèi)的平均凈空持倉則更高，為14039張,�,？梢钥吹剑�(dāng)前股指期貨投資者雖不能說完全看多,，但至少對下跌空間已經(jīng)沒有過高預(yù)期,。
兩融方面，截至7月23日,，兩日融資余額升至2270.92億元,，為最近22個交易日最高，距離6月20日2302.78億元的歷史高點越來越近,。與此同時,，融券余額為44.16億元，較7月11日的歷史峰值低5.84億元,，下降幅度超過10%,。
從融資資金的行業(yè)偏好來看，海通證券研究報告指出,，近期融資融券資金看多情緒明顯強(qiáng)烈的行業(yè)包括通信,、傳媒和房地產(chǎn)。統(tǒng)計顯示,，7月1日到7月23日累計融資凈買入額最高的前20只股票中,，通信和傳媒占據(jù)9席，包括華聞傳媒,、百事通,、博瑞傳播、鵬博士,、科大訊飛,、鳳凰傳媒、海虹控股,、四維圖新和電廣傳媒,。
市場人士指出，結(jié)合期指和兩融來看,，當(dāng)前市場權(quán)重品種兜底,、成長股行情愈演愈烈的特征十分明顯。實際上,，這完全符合當(dāng)前的政策導(dǎo)向,，即整體經(jīng)濟(jì)增速有底線,，調(diào)結(jié)構(gòu)是未來的主攻方向。