決策層關于“盤活存量”和推進資產(chǎn)證券化常規(guī)化的頻頻表態(tài)，已在銀行機構得到積極反響,。
《第一財經(jīng)日報》近日獲悉,，中信銀行已于近期將其信用卡分期付款形成的基礎資產(chǎn)納入其理財產(chǎn)品投資范圍,，首期試水的資產(chǎn)規(guī)模為3000萬元，期限為3年,，資產(chǎn)定價為預期年化收益率8.5%,。
《第一財經(jīng)日報》記者從一份內部資料獲悉，中信銀行信用卡中心的信用卡分期付款在經(jīng)過標準化的組合“打包”后,，首次實現(xiàn)了與理財資金的對接,。
一位中信銀行內部人士向本報記者表示，事實上,，該行最初希望嘗試信用卡資產(chǎn)證券化業(yè)務,，但受目前國內資產(chǎn)證券化政策及商業(yè)銀行自身能力的制約，最終沒能“一步到位”,，只是初步形成了新增分期付款業(yè)務作為理財產(chǎn)品的基礎資產(chǎn),。
理財產(chǎn)品“曲線”對接
“考慮了多種因素，我們最終選擇了新增分期業(yè)務與理財資金對接,�,！敝行陪y行信用卡中心人士稱。
一名資產(chǎn)證券化研究人士表示,，該產(chǎn)品只是“形似”,，而缺乏標準的資產(chǎn)證券化核心機制，包括資產(chǎn)重組,、風險隔離,、信用增級，距離真正的信用卡應收賬款證券化還有一定的距離,。
對此,，上述中信銀行人士稱，這試驗性的一步完成了資產(chǎn)重組和設立SPV部分,，只是缺乏信用增級來吸收風險,。但為了消化風險，產(chǎn)品設計了引入第三方資產(chǎn)管理公司,，負責對不良資產(chǎn)的清算和收購,。
“因為銀監(jiān)會"8號文"規(guī)定，銀行要實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標的物）的對應,，做到每個產(chǎn)品單獨管理,、建賬和核算。所以該產(chǎn)品也單獨發(fā)了一張新卡,，單獨建賬核算,。”上述信用卡中心人士稱,。
該人士還表示,，因為是首次嘗試以信用卡分期付款作為投資標的,，首期資產(chǎn)的額度僅為3000萬元，期限為3年,，資產(chǎn)定價為8.5%,。“相比其他資產(chǎn),，信用卡分期付款的定價能力較高,，相應理財產(chǎn)品的收益率也更高�,！�
事實上,，除了投資者可以獲得不錯的收益外，信用卡中心也多了一個增加中間收入的途徑,。
上述資產(chǎn)證券化研究人士向本報記者表示,，由于信用卡資產(chǎn)證券化產(chǎn)品本身的特殊性和復雜性，相比其他信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品而言,，它的管理收益更為可觀,，包括服務費和超額利差（信用卡應收款的總收益減去支持證券的債券利息、服務費,、壞賬后的收益）兩部分,。
“信用卡應收款的服務人（一般為發(fā)起人即銀行）收取的服務費通常可以達到總金額的2%,，是一般住房抵押貸款或汽車貸款證券化產(chǎn)品的兩倍,。”上述資產(chǎn)證券化研究人士稱,，以目前國內信用卡分期付款平均18%的年利率來看,，扣除該產(chǎn)品8.5%的收益率、2%的管理費以及券商和信托公司的費用后,，超額利差的收益仍然非�,？捎^。
探路信用卡資產(chǎn)證券化
與一般的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不同,，由于信用卡應收賬款的特性為循環(huán)型的信用,，即信用卡持卡人可以隨時消費、借款以及還款,，因此信用卡應收賬款的余額會隨著持卡人的不同行為而可能有大幅的波動,，缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流,。
“考慮到操作層面的問題,，我們決定先從信用卡的分期付款部分做起，因為這是信用卡應收賬款中最穩(wěn)定,、安全的部分,，非常接近個人住房按揭貸款,。”上述中信銀行內部人士稱,。
從本報記者獲得的一份《信銀寶業(yè)務現(xiàn)金分期業(yè)務合約》來看,，中信銀行信用卡中心的現(xiàn)金分期產(chǎn)品“信銀寶”申請資金不得用于投資領域，屬于消費貸款,，申請額度上限為30萬元,，分36期，月手續(xù)費率為0.85%,。
上述中信銀行內部人士表示,，經(jīng)過了兩年時間的檢驗，該產(chǎn)品的客戶群體,、信貸質量,、收益水平都比較穩(wěn)定和成熟，便于組建資產(chǎn)池和把控風險,。與此同時,，銀行的IT系統(tǒng)也做了相應的改造。
“這次信用卡應收賬款證券化的嘗試,，我們也計劃了半年多,，在內部運營上基本達到了資產(chǎn)證券化的要求，包括獨立計量風險和收益,、業(yè)務運營流程,、系統(tǒng)支持等，但現(xiàn)在仍有幾個地方需要努力,�,！鄙鲜鲋行陪y行信用卡中心人士稱，首先要對產(chǎn)品設計和運營流程進行標準化,。
其次,，銀行內部系統(tǒng)運營要實現(xiàn)靈活支持�,！坝绕湟院笊婕靶庞每☉召~款證券化的循環(huán)購買,，在單獨計算風險和收益時，對于系統(tǒng)的要求就更高了,�,！彼Q，還要形成資產(chǎn)證券化的收益評估體系,，以對不同資產(chǎn)包進行定價,。
信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化趨勢
事實上，近期，關于推動資產(chǎn)證券化常規(guī)化亦頻頻出現(xiàn)于決策層的表態(tài)中,。日前發(fā)布的《國務院辦公廳關于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見》明確：“逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展,。”
在7月5日有關政策吹風會上,，銀監(jiān)會主席助理楊家才說：“從現(xiàn)在起,，商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化走向常規(guī)化的發(fā)展軌道，只要符合條件就可以做證券化,。除了基礎資產(chǎn)符合條件外,，商業(yè)銀行的管控能力怎么樣，證券化的產(chǎn)品設計怎么樣,，將是考量的重點,。”
上述中信銀行內部人士認為,，隨著利率市場化的推進和金融脫媒的加劇,，商業(yè)銀行轉型已迫在眉睫。現(xiàn)在已經(jīng)到了考驗銀行盈利能力,、創(chuàng)新能力,，以及對發(fā)展趨勢的把握、對自身專業(yè)能力提升的關鍵時刻,。
一家股份行人士稱,，對于當前的商業(yè)銀行而言，自身在IT系統(tǒng),、產(chǎn)品研發(fā),、風控能力，以及專業(yè)人才等方面仍有很大的局限性,，要達到資產(chǎn)證券化業(yè)務常態(tài)化還需要一個過程,。
而信用卡應收賬款證券化若能順利鋪開，將撬動一塊巨大的“蛋糕”,。
央行數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年末，全國信用卡授信總額為3.49萬億元,，同比增長34.0%,，較第三季度末增加1516.03億元，環(huán)比增長4.5%,；期末應償信貸總額11386.69
億元,，同比增長40.1%。
“一般中型股份行的信用卡分期業(yè)務應該也有百億以上的規(guī)模,�,！鄙鲜鲋行陪y行內部人士稱，信用卡應收賬款證券化將盤活原本占據(jù)貸款規(guī)模卻利潤較薄的信用卡業(yè)務，從而實現(xiàn)用好增量,、盤活存量的終極目標,。