近年來,，伴隨人民幣匯率機(jī)制改革加速推進(jìn)，人民幣匯率波動(dòng)范圍逐漸擴(kuò)大,，這對貿(mào)易商而言,，無疑增加了日常業(yè)務(wù)中的匯兌風(fēng)險(xiǎn),。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者近日走訪多位貿(mào)易商后得知，盡管企業(yè)面對的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大了,，但配套政策相繼出臺,，使他們實(shí)際得到的便利和實(shí)惠大為增加。譬如結(jié)售匯制度的放開給企業(yè)帶來直接便利的同時(shí),，又幫助他們節(jié)省了交易成本,。
匯改加速推進(jìn)的同時(shí)，人民幣在跨境貿(mào)易中作為結(jié)算幣種已被越來越多的海外貿(mào)易伙伴認(rèn)可,。央行近日發(fā)布報(bào)告顯示,，第一季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)超10039.2億元,，同比增長72.3%,。
“用人民幣做買賣，對企業(yè)而言,，既起到顯著降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用,，同時(shí)又減少匯兌成本�,！庇泻Ｍ赓Q(mào)易商告訴本報(bào)記者,，“只要人民幣能走遠(yuǎn)，我們賺錢就放心,�,！�
匯率風(fēng)險(xiǎn)固然存在
顧近（化名），從1995年起就在一家塑膠加工出口企業(yè)擔(dān)任財(cái)務(wù),。顧近在接受本報(bào)采訪時(shí)談到匯改以來的最大體會(huì),，他認(rèn)為不斷增加的匯率“不確定性”給成本控制帶來了難度和挑戰(zhàn)。
“2005年以前的匯率政策是盯住美元的固定匯率制度,，當(dāng)時(shí)我們這些收進(jìn)美元的出口商從未將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入財(cái)務(wù)管理的范疇,。2005年人民幣對美元匯率一次性升值2.1%，給了我們當(dāng)頭一棒,，當(dāng)時(shí)一些低利潤的訂單直接產(chǎn)生了虧損,。不過當(dāng)時(shí)外貿(mào)形勢一片大好，行業(yè)整體毛利率水平高,，貿(mào)易商很快適應(yīng)升值壓力,，同時(shí)逐漸將人民幣升值因素納入成本考量�,！鳖櫧f,，“2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，情況又出現(xiàn)了變化,。歐美市場需求出現(xiàn)急劇萎縮,，我們的出口訂單的毛利率遭受擠壓,，此時(shí)匯率波動(dòng)對于企業(yè)利潤的影響就被成倍放大�,！�
面對當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境,，監(jiān)管層及時(shí)調(diào)整了匯率政策。央行報(bào)告提到,，2008年國際金融危機(jī)惡化,，許多國家貨幣對美元大幅貶值,，而為抵御危機(jī),、穩(wěn)定市場預(yù)期，人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間被再度收窄,。顧近稱：“匯率的穩(wěn)定,，讓企業(yè)在出口訂單放緩時(shí)緩了口氣�,！�
隨著全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇,，中國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，2010年6月19日,，央行宣布啟動(dòng)“二次匯改”,，重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),。
此后,，人民幣匯率波動(dòng)彈性明顯擴(kuò)大，人民幣對美元在2012年上半年以及2012年年底前后經(jīng)歷了兩次明顯的盤整,�,！耙话阄覀儚暮炗営唵蔚阶詈髤R款，差不多半年時(shí)間,，如果正好跨越匯率波動(dòng)的拐點(diǎn),，就會(huì)比較麻煩了�,！鳖櫧鼘Ρ緢�(bào)記者說,，對于匯率波動(dòng)的趨勢越來越難以把握，給產(chǎn)品定價(jià),、成本核算等一系列關(guān)鍵問題都帶來了不確定性,。
顧近表示，現(xiàn)在企業(yè)在與海外客戶洽談業(yè)務(wù)時(shí),，一般會(huì)在合同中對匯率做出約定——如果在交貨周期內(nèi),，人民幣對美元升值幅度超過一定百分比，雙方就將重新調(diào)整合同價(jià)格,。
顧近偶爾也會(huì)通過辦理銀行遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)來應(yīng)對匯率波動(dòng),，但更多地還是使用以上這種被動(dòng)調(diào)整的方式來應(yīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn),。“銀行的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)通常對交易金額有一定要求,，收取的交易手續(xù)費(fèi)也會(huì)比即期結(jié)匯成本高,，對于我們這種規(guī)模不大的企業(yè)，一般會(huì)被要求交付交易保證金,，這就占用了資金成本,。如果交易時(shí)點(diǎn)沒有選擇好，就更不劃算了,�,！鳖櫧M(jìn)一步對記者表示。
對于顧近提到的上述交易門檻和成本的問題,，本報(bào)記者從幾家商業(yè)銀行的外匯業(yè)務(wù)部門得到了證實(shí)：企業(yè)辦理遠(yuǎn)期外匯交易,，起始交易金額一般在10萬美元以上；交易手續(xù)費(fèi)除了一些大型進(jìn)出口企業(yè)能得到一些優(yōu)惠外,，普遍在150個(gè)基點(diǎn)以上,，高于即期結(jié)售匯約100個(gè)基點(diǎn)的手續(xù)費(fèi)。此外,，銀行還對辦理遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的企業(yè)有授信要求,，如果企業(yè)資質(zhì)沒有達(dá)到信用支持的條件，需要交付一定比例的保證金,，保證金金額根據(jù)交易貨幣對以及交易期限長短的不同大致在交易金額的2%～10%之間,，期限越短保證金比例越小。相對于歐元,、日元等,，美元對人民幣保證金比例較低。
顧近表示,，隨著人民幣匯率改革的推進(jìn),，未來幾年外匯管制政策肯定會(huì)更“寬松”，他非常希望匯率避險(xiǎn)工具能被更多中小型貿(mào)易商所用,，尤其是在匯率波動(dòng)不斷加大的市場環(huán)境下,，銀行能適當(dāng)降低準(zhǔn)入門檻，給予企業(yè)更多便利和優(yōu)惠,，最好還能根據(jù)交易時(shí)點(diǎn)提供更多專業(yè)服務(wù),。
外匯管理政策逐漸放開
張三（化名）是一家中日合資的紡織品加工貿(mào)易企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)，盡管面臨美元對日元及美元對人民幣雙重匯率波動(dòng)的影響,，但由于大部分進(jìn)口及出口結(jié)算的幣種都為日元,，在強(qiáng)制結(jié)售匯制度逐步退出歷史舞臺后，匯率波動(dòng)對業(yè)務(wù)的影響并不明顯,�,！拔覀冞@家合資公司1993年就成立了,，在當(dāng)時(shí)外匯是稀缺資源，一有匯款就強(qiáng)制結(jié)匯,，進(jìn)口時(shí)需要再次購匯,。不僅日常操作復(fù)雜，結(jié)售匯手續(xù)費(fèi)也是一筆不小的財(cái)務(wù)費(fèi)用,，關(guān)鍵是還要被迫承擔(dān)美元日元波動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn),。”
2001年起,，我國通過改進(jìn)外匯賬戶開立和限額管理,，逐步擴(kuò)大企業(yè)保留外匯自主權(quán)。2005年匯率改革啟動(dòng)后,，強(qiáng)制結(jié)售匯制度的放開進(jìn)一步提速,，企業(yè)外匯賬戶保留外匯的限額不斷提高，至2007年外匯局取消賬戶限額管理,，允許企業(yè)根據(jù)經(jīng)營需要自主保留外匯。而2008年修訂后的《外匯管理?xiàng)l例》明確企業(yè)和個(gè)人可以按規(guī)定保留外匯或者將外匯賣給銀行,。
“現(xiàn)行政策下,，我們只需要差額結(jié)匯，金額能支付境內(nèi)采購,、人員開支,、辦公支出等費(fèi)用即可。這樣能節(jié)約很大一部分結(jié)售匯手續(xù)費(fèi),，并能規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。”張三進(jìn)一步表示,，不過相對于貿(mào)易項(xiàng)下的完全可兌換,，企業(yè)層面資本項(xiàng)下的外匯管制幾乎沒有什么松動(dòng)。即使母公司可以提供資金成本極低的日元貸款,，但融資規(guī)模受制于“投注差”的限制,，無法充分利用跨境資源。按現(xiàn)行外債管理政策,，外商投資企業(yè)借入外債采取的是“投注差”的管理方式,，即投資總額-注冊資本=中長期外債發(fā)生額+短期外債余額。
張三期待,，在人民幣國際化不斷推進(jìn)的今天,，資本項(xiàng)下的逐步放松能讓他們這樣擁有跨境融資資源的企業(yè)進(jìn)一步受益。
人民幣結(jié)算帶來的好處
“如果認(rèn)為進(jìn)口部門可以從人民幣不斷升值中直接受益就錯(cuò)了,�,！睆�1990年起就開始從事大宗商品進(jìn)口業(yè)務(wù)的莊先生告訴本報(bào)記者,。莊先生表示，他所在的行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了完全競爭,，人民幣升值預(yù)期在和國內(nèi)下游企業(yè)的合同價(jià)格中已充分體現(xiàn),，因此并不存在能享受人民幣升值帶來紅利的可能。他們通常的做法是在進(jìn)口商品時(shí)按照自己對于人民幣走勢的判斷預(yù)留一定的空間,，但是人民幣不斷增強(qiáng)的雙向波動(dòng)態(tài)勢讓莊先生覺得越來越難“踏準(zhǔn)節(jié)奏”,。
自2009年7月中國人民銀行宣布啟動(dòng)跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)以來已過去了4個(gè)年頭。人民幣作為支付幣種的進(jìn)口訂單比例不斷攀升,，這在很大程度上改變了莊先生的業(yè)務(wù)模式,。莊先生稱：“我們現(xiàn)在差不多有一半的業(yè)務(wù)量都是通過開立人民幣信用證支付給貿(mào)易伙伴的，這將顯著降低我們的匯率風(fēng)險(xiǎn),。而隨著離岸人民幣市場的不斷擴(kuò)容和成熟,，加之人民幣升值的大背景，也有越來越多的貿(mào)易伙伴愿意使用人民幣作為交易幣種,�,！�
央行近期發(fā)布報(bào)告顯示，今年一季度跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量繼續(xù)較快增長,。初步統(tǒng)計(jì),，第一季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)10039.2億元,，同比增長72.3%,。
與此同時(shí)，人民幣作為全球支付貨幣的地位也在不斷提升,。根據(jù)SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，人民幣在全球支付貨幣排名已由2012年1月份的第20位攀升至今年5月份的第13位，人民幣支付額穩(wěn)步增長,，市場份額升至0.84%的新高,。
“我們當(dāng)然希望人民幣國際化的進(jìn)程能加快，人民幣支付地位的提升,、人民幣跨境支付的拓寬將顯著降低我們的匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易成本,。”莊先生表示,。