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在中國經濟結構調整和轉型升級過程中,，金融市場正在發(fā)揮越來越重要的作用。其中,，資產證券化已經成為進一步拓展金融市場廣度和深度的重要一環(huán)。在此間召開的“資產證券化：中國資本市場發(fā)展的重要產品”研討會上,，業(yè)內人士普遍認為,，資產證券化被看作盤活存量金融資產的重要渠道之一，未來亟需進一步推進資產證券化工作,，令其從試點走向常態(tài),。
“為支持結構調整和轉型升級，我國需要進一步推進債券市場的創(chuàng)新和發(fā)展,，其中,，資產證券化產品是債券市場發(fā)展中的重要環(huán)節(jié)�,！敝袊y行間市場交易商協(xié)會秘書長時文朝介紹說,。
資產證券化是指將原本不流通的金融資產轉換成為可流通資本市場證券的過程，可將缺乏流動性的資產,，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為,，使其具有流動性。成熟金融市場的發(fā)展經驗表明，資產證券化以及新型融資方式,，改變了傳統(tǒng)的投資融資體系,，不僅拓展了企業(yè)融資的渠道，改善了低信用等級企業(yè)融資的狀況,，而且提升了債務資本市場的功能,，有效地服務了實體經濟發(fā)展。
數(shù)據(jù)表明,，截至2012年末,，美國資產支持證券存量達到9.8萬億美元，占美國債券市場總量的26%,，僅次于國債,，超過了公司債券的市場規(guī)模。歐洲的證券化市場近年來同樣發(fā)展迅猛,，2012年證券化產品的規(guī)模達到了2.27萬億美元,。目前我國資產證券化經歷多年發(fā)展，取得一定進展,，相繼推出了信貸資產證券化,、證券公司企業(yè)資產證券化、非金融企業(yè)資產支持票據(jù)等產品,。
“不過與發(fā)達經濟體相比,，我國資產證券化目前仍處在初級階段，還有非常大的發(fā)展空間,。未來一段時間,，大力推動資產證券化市場發(fā)展具有重要的意義�,！�
資料顯示,，我國自2005年啟動了信貸資產證券化試點工作，在2008年至2008年期間,，共有包括國家開發(fā)銀行,、工商銀行等11家金融機構發(fā)行了17單、總規(guī)模達667億元的產品,。2008年國際金融危機后,，信貸資產證券化試點工作有所停滯。2011年再度重啟后,，包括國家開發(fā)銀行,、工商銀行、建設銀行等機構在內共有6單,、總規(guī)模為228億元的信貸資產證券化產品獲得發(fā)行,。
“目前我國信貸資產證券化試點工作運行良好,，產品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況。發(fā)起機構和投資者日趨多元化,�,！敝袊嗣胥y行金融市場司副巡視員劉建紅稱。
專家指出,，資產證券化符合當前“盤活金融資源存量”的政策導向,，有助于推動中國城鎮(zhèn)化的進程，有利于為中小企業(yè)開辟更廣泛的融資渠道,，促進中小企業(yè)的發(fā)展,。資產證券化已經成為金融機構開展金融創(chuàng)新的重要方向，資產證券化從試點走向常規(guī)的條件已經具備,。
據(jù)介紹,，資產證券化作為創(chuàng)新性的直接融資方式，能實現(xiàn)資本市場多個子市場的相互連通,，促進金融資源在整個金融市場當中的流動性,，增強金融市場運行的效率。資產證券化還有助于分散銀行體系的風險,，收縮銀行資產負債表,。與此同時，資產證券化的發(fā)展為市場提供了更多的投資品種,，豐富固定收益市場的產品層次,，使得投資者能夠更好地享受金融市場發(fā)展帶來的成果。
“目前不少優(yōu)質企業(yè)擁有不菲的市場價值以及能生產穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產,，亟待可利用的金融創(chuàng)新渠道,，通過金融工程技術盤活資產存量，提高資產的使用效率,�,！睍r文朝介紹說。
“中國信貸資產證券化市場雖然規(guī)模不大,，但管理制度基本完善，投資者穩(wěn)步擴大,，風險管理水平不斷提高,，開展常規(guī)化業(yè)務的條件基本具備�,！眲⒔t稱,。
興業(yè)銀行經濟學家魯政委認為，在增加了風險自留和信息透明,、結構簡單的新監(jiān)管要求下,，資產證券化已比以往更為安全,。如果對資產證券化的推進遲疑不前，在利率市場化大潮下,，我國商業(yè)銀行體系負債與資產之間的流動性失衡問題會愈加嚴重,，并可能給整個銀行體系埋下系統(tǒng)性風險隱患。
據(jù)劉建紅披露,，目前我國資產證券化的立法層次不高,，市場中介服務不夠完善，下一步將完善制度建設,，探索更加穩(wěn)健的風險管理機制,。并將結合市場發(fā)展實際，加強對其業(yè)務各個環(huán)節(jié)的持續(xù)審慎監(jiān)管,，探索更加穩(wěn)健的風險管理機制,，防范風險和監(jiān)管漏洞，及時消除風險隱患,。
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