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在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，金融市場(chǎng)正在發(fā)揮越來(lái)越重要的作用,。其中,，資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為進(jìn)一步拓展金融市場(chǎng)廣度和深度的重要一環(huán)。在此間召開(kāi)的“資產(chǎn)證券化：中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要產(chǎn)品”研討會(huì)上,，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，資產(chǎn)證券化被看作盤活存量金融資產(chǎn)的重要渠道之一，未來(lái)亟需進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化工作,，令其從試點(diǎn)走向常態(tài),。
“為支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，我國(guó)需要進(jìn)一步推進(jìn)債券市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展,，其中,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是債券市場(chǎng)發(fā)展中的重要環(huán)節(jié)�,！敝袊�(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)時(shí)文朝介紹說(shuō),。
資產(chǎn)證券化是指將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場(chǎng)證券的過(guò)程,，可將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買賣的證券的行為,，使其具有流動(dòng)性,。成熟金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，資產(chǎn)證券化以及新型融資方式,，改變了傳統(tǒng)的投資融資體系,，不僅拓展了企業(yè)融資的渠道，改善了低信用等級(jí)企業(yè)融資的狀況,，而且提升了債務(wù)資本市場(chǎng)的功能,，有效地服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
數(shù)據(jù)表明,，截至2012年末，美國(guó)資產(chǎn)支持證券存量達(dá)到9.8萬(wàn)億美元,，占美國(guó)債券市場(chǎng)總量的26%,，僅次于國(guó)債，超過(guò)了公司債券的市場(chǎng)規(guī)模,。歐洲的證券化市場(chǎng)近年來(lái)同樣發(fā)展迅猛,，2012年證券化產(chǎn)品的規(guī)模達(dá)到了2.27萬(wàn)億美元。目前我國(guó)資產(chǎn)證券化經(jīng)歷多年發(fā)展,，取得一定進(jìn)展,，相繼推出了信貸資產(chǎn)證券化、證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化,、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品,。
“不過(guò)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)資產(chǎn)證券化目前仍處在初級(jí)階段,，還有非常大的發(fā)展空間,。未來(lái)一段時(shí)間，大力推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展具有重要的意義,�,！�
資料顯示，我國(guó)自2005年啟動(dòng)了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作,，在2008年至2008年期間,，共有包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、工商銀行等11家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了17單,、總規(guī)模達(dá)667億元的產(chǎn)品,。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作有所停滯,。2011年再度重啟后,，包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等機(jī)構(gòu)在內(nèi)共有6單,、總規(guī)模為228億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行,。
“目前我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作運(yùn)行良好，產(chǎn)品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況,。發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者日趨多元化,。”中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副巡視員劉建紅稱,。
專家指出,，資產(chǎn)證券化符合當(dāng)前“盤活金融資源存量”的政策導(dǎo)向，有助于推動(dòng)中國(guó)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程,，有利于為中小企業(yè)開(kāi)辟更廣泛的融資渠道,，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展金融創(chuàng)新的重要方向,，資產(chǎn)證券化從試點(diǎn)走向常規(guī)的條件已經(jīng)具備,。
據(jù)介紹，資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新性的直接融資方式,，能實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)多個(gè)子市場(chǎng)的相互連通,，促進(jìn)金融資源在整個(gè)金融市場(chǎng)當(dāng)中的流動(dòng)性，增強(qiáng)金融市場(chǎng)運(yùn)行的效率,。資產(chǎn)證券化還有助于分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn),，收縮銀行資產(chǎn)負(fù)債表。與此同時(shí),，資產(chǎn)證券化的發(fā)展為市場(chǎng)提供了更多的投資品種,，豐富固定收益市場(chǎng)的產(chǎn)品層次，使得投資者能夠更好地享受金融市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的成果,。
“目前不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有不菲的市場(chǎng)價(jià)值以及能生產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產(chǎn),，亟待可利用的金融創(chuàng)新渠道，通過(guò)金融工程技術(shù)盤活資產(chǎn)存量,，提高資產(chǎn)的使用效率,。”時(shí)文朝介紹說(shuō),。
“中國(guó)信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)雖然規(guī)模不大,，但管理制度基本完善，投資者穩(wěn)步擴(kuò)大,，風(fēng)險(xiǎn)管理水平不斷提高,，開(kāi)展常規(guī)化業(yè)務(wù)的條件基本具備�,！眲⒔t稱,。
興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，在增加了風(fēng)險(xiǎn)自留和信息透明、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的新監(jiān)管要求下,，資產(chǎn)證券化已比以往更為安全,。如果對(duì)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)遲疑不前，在利率市場(chǎng)化大潮下,，我國(guó)商業(yè)銀行體系負(fù)債與資產(chǎn)之間的流動(dòng)性失衡問(wèn)題會(huì)愈加嚴(yán)重,，并可能給整個(gè)銀行體系埋下系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。
據(jù)劉建紅披露,，目前我國(guó)資產(chǎn)證券化的立法層次不高,，市場(chǎng)中介服務(wù)不夠完善，下一步將完善制度建設(shè),，探索更加穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,。并將結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，加強(qiáng)對(duì)其業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的持續(xù)審慎監(jiān)管,，探索更加穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,，防范風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管漏洞，及時(shí)消除風(fēng)險(xiǎn)隱患,。
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