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在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級過程中,，金融市場正在發(fā)揮越來越重要的作用,。其中，資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為進一步拓展金融市場廣度和深度的重要一環(huán),。在此間召開的“資產(chǎn)證券化：中國資本市場發(fā)展的重要產(chǎn)品”研討會上,，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，資產(chǎn)證券化被看作盤活存量金融資產(chǎn)的重要渠道之一,，未來亟需進一步推進資產(chǎn)證券化工作,，令其從試點走向常態(tài)。
“為支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,，我國需要進一步推進債券市場的創(chuàng)新和發(fā)展,，其中,，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是債券市場發(fā)展中的重要環(huán)節(jié),。”中國銀行間市場交易商協(xié)會秘書長時文朝介紹說,。
資產(chǎn)證券化是指將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場證券的過程,，可將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為,，使其具有流動性,。成熟金融市場的發(fā)展經(jīng)驗表明，資產(chǎn)證券化以及新型融資方式,，改變了傳統(tǒng)的投資融資體系,，不僅拓展了企業(yè)融資的渠道，改善了低信用等級企業(yè)融資的狀況,，而且提升了債務(wù)資本市場的功能,，有效地服務(wù)了實體經(jīng)濟發(fā)展。
數(shù)據(jù)表明,，截至2012年末,，美國資產(chǎn)支持證券存量達到9.8萬億美元,，占美國債券市場總量的26%，僅次于國債,，超過了公司債券的市場規(guī)模,。歐洲的證券化市場近年來同樣發(fā)展迅猛，2012年證券化產(chǎn)品的規(guī)模達到了2.27萬億美元,。目前我國資產(chǎn)證券化經(jīng)歷多年發(fā)展,，取得一定進展，相繼推出了信貸資產(chǎn)證券化,、證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化,、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品。
“不過與發(fā)達經(jīng)濟體相比,，我國資產(chǎn)證券化目前仍處在初級階段,，還有非常大的發(fā)展空間。未來一段時間,，大力推動資產(chǎn)證券化市場發(fā)展具有重要的意義,。”
資料顯示,，我國自2005年啟動了信貸資產(chǎn)證券化試點工作,，在2008年至2008年期間，共有包括國家開發(fā)銀行,、工商銀行等11家金融機構(gòu)發(fā)行了17單,、總規(guī)模達667億元的產(chǎn)品。2008年國際金融危機后,，信貸資產(chǎn)證券化試點工作有所停滯,。2011年再度重啟后，包括國家開發(fā)銀行,、工商銀行,、建設(shè)銀行等機構(gòu)在內(nèi)共有6單、總規(guī)模為228億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行,。
“目前我國信貸資產(chǎn)證券化試點工作運行良好,，產(chǎn)品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況。發(fā)起機構(gòu)和投資者日趨多元化,�,！敝袊嗣胥y行金融市場司副巡視員劉建紅稱。
專家指出,，資產(chǎn)證券化符合當前“盤活金融資源存量”的政策導(dǎo)向,，有助于推動中國城鎮(zhèn)化的進程，有利于為中小企業(yè)開辟更廣泛的融資渠道,，促進中小企業(yè)的發(fā)展,。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為金融機構(gòu)開展金融創(chuàng)新的重要方向,，資產(chǎn)證券化從試點走向常規(guī)的條件已經(jīng)具備。
據(jù)介紹,，資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新性的直接融資方式,，能實現(xiàn)資本市場多個子市場的相互連通，促進金融資源在整個金融市場當中的流動性,，增強金融市場運行的效率,。資產(chǎn)證券化還有助于分散銀行體系的風險，收縮銀行資產(chǎn)負債表,。與此同時,，資產(chǎn)證券化的發(fā)展為市場提供了更多的投資品種，豐富固定收益市場的產(chǎn)品層次,，使得投資者能夠更好地享受金融市場發(fā)展帶來的成果,。
“目前不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有不菲的市場價值以及能生產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產(chǎn)，亟待可利用的金融創(chuàng)新渠道,，通過金融工程技術(shù)盤活資產(chǎn)存量,，提高資產(chǎn)的使用效率�,！睍r文朝介紹說,。
“中國信貸資產(chǎn)證券化市場雖然規(guī)模不大，但管理制度基本完善,，投資者穩(wěn)步擴大,，風險管理水平不斷提高，開展常規(guī)化業(yè)務(wù)的條件基本具備,�,！眲⒔t稱。
興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委認為,，在增加了風險自留和信息透明,、結(jié)構(gòu)簡單的新監(jiān)管要求下,，資產(chǎn)證券化已比以往更為安全,。如果對資產(chǎn)證券化的推進遲疑不前，在利率市場化大潮下,，我國商業(yè)銀行體系負債與資產(chǎn)之間的流動性失衡問題會愈加嚴重,，并可能給整個銀行體系埋下系統(tǒng)性風險隱患。
據(jù)劉建紅披露,，目前我國資產(chǎn)證券化的立法層次不高,，市場中介服務(wù)不夠完善，下一步將完善制度建設(shè),，探索更加穩(wěn)健的風險管理機制,。并將結(jié)合市場發(fā)展實際,，加強對其業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)的持續(xù)審慎監(jiān)管，探索更加穩(wěn)健的風險管理機制,，防范風險和監(jiān)管漏洞,，及時消除風險隱患。
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