外匯投資者并不在乎漲跌，只在乎趨勢是否明朗,、持續(xù),。例如，年初美元對日元單邊上漲,，做外匯投資的對沖基金業(yè)績明顯向好,，原因就是這個趨勢波動小，容易把握,。
事實上,，美元的趨勢很容易把握，那就是和美聯(lián)儲退出QE的預期強弱高度一致,。QE退出預期強烈,，美元上漲；退出預期趨緩,，美元調整,。事實就是這么簡單，但真的這么簡單嗎,？其實不是,，原因并不是上述聯(lián)動不成立,，而是QE退出的預期總是在變化,，它總是搖擺不定。
于是,，要把握美元走勢則需時時關注QE退出的預期發(fā)生了怎樣的變化,。QE退出的操作者是美聯(lián)儲，其主席伯南克說了,，QE退出要看經濟數(shù)據,。這些經濟數(shù)據該怎么看，業(yè)內機構還在瘋狂解密中,。匯豐最新研究出的秘籍是,，關注六大數(shù)據與美聯(lián)儲預期之間的差距。
美指重回高位
美元指數(shù)最近的一波走勢是從80點起來的,，截至本周二,，美指收盤漲至83.53點，重新回到高位。美元指數(shù)的這波上漲正是源于6月議息會上伯南克的講話,，伯南克在這次議息會的會后講話中提到,，可能會在今年晚些時候縮減每月QE的購買量。這與此前一天市場傳出的消息非常接近,，在美元指數(shù)6月19日拉升當日,，《華爾街日報》曝出美聯(lián)儲最早可能是在今年10月縮減QE。
美指在周三開盤后開始小幅盤整,，各個主要貨幣的匯率走勢都顯得非常謹慎,，這主要是源于周四歐洲央行的議息會和周五美國的非農就業(yè)數(shù)據增加的市場不確定性，外匯投資者在局勢不明朗的情況下,，不會貿然出手,。
周二澳洲央行議息會召開并宣布維持2.75%的利率水平不變，與市場之前的普遍預期比較一致,。澳洲央行說現(xiàn)在不降息是合適的,，但也表達了澳元匯率仍然較高的擔憂，澳元有尋求貶值的要求,，澳元匯率下降有助于經濟發(fā)展,。
嫌貨幣漲勢過快的還有歐元。周四,，歐央行會議宣布利率決議,，市場預期歐央行會按兵不動，但市場擔心歐洲央行行長德拉吉可能會表示歐元漲得太多,，這使得歐元承壓,，也使得美元走勢多了一個影響因素。
值得注意的是,，在貨幣政策上,，歐美正在擴大南轅北轍的程度。歐央行在5月降息,，接下來,，還有希望歐元匯率不要過快上漲的需求。美聯(lián)儲議息會議的焦點則是收縮QE,，盡管近一兩年并不會加息,，但已經告別了繼續(xù)加碼寬松。
美聯(lián)儲縮減QE的預期,，提振了美債收益率,，也增加了美元資產的吸引力，尤其是在別國央行還在寬松的情況下,。一組來自IMF（國際貨幣基金組織）的數(shù)據足以證明今年以來美元的吸引力,。
IMF上周五公布的數(shù)據顯示,，全球央行已知的外匯儲備中美元幣種在第一季度是小幅上升的。美元儲備在今年一季度是3.76萬億美元,，約占全部外儲的62.2%,；而去年四季度的數(shù)據分別是3.73萬億美元，占比是61.2%,。
同時,，歐元和日元儲備的份額都有下降，一季度歐元儲備的比重從前一季度的24.2%下降到23.7%,；日元儲備的比重從4%降至3.9%,。歐元在外儲中的比重自2009年以來一直在下降，與峰值時的28%已相去甚遠,。
非農數(shù)據或不理想
在周二美元指數(shù)大幅上漲時,，美國錄得的經濟數(shù)據是好于預期的，ISM（供應管理學會）制造業(yè)PMI指數(shù)是50.9,，好于預期的50.1,；美國5月工廠訂單也高于預期，顯示美國的經濟動能向好,。但對于周五將公布的非農就業(yè)數(shù)據,，市場預期可能并不會很理想。這將加重市場的不確定性,，外匯市場只能小幅盤整等待這一數(shù)據的落地,。
高盛集團在最新的研究報告中指出：“我們認為本周美國公布的眾多經濟數(shù)據對利率前景的提示是不同的，就非農就業(yè)數(shù)據而言,，多半會令市場失望,。”
市場普遍預期此次就業(yè)人數(shù)約增加16.5萬人,，會低于上個月的17.5萬人,。德意志銀行的預測更是大幅低于上月，認為就業(yè)人數(shù)僅增加14.5萬人,，“從歷史上看,，6月非農就業(yè)數(shù)據大都比較疲軟,，可能反映了新生入學等季節(jié)性因素,。在2000年之后，我們見過的最好的數(shù)據結果不過是2005年6月的增加14.6萬人,�,！�
Capital Economics的經濟學家也表示，“6月份數(shù)據會受到學生畢業(yè)和新生入學人數(shù)變化的影響,�,！�
對于這一重要的可能影響美聯(lián)儲QE退出時間的經濟數(shù)據,，市場無疑是十分關注的，美聯(lián)儲至今仍堅信在失業(yè)率降到6.5%之下以后才會退出,。只是,，在多種數(shù)據出現(xiàn)不同暗示的時候，市場該怎么理解這些數(shù)據呢,？
數(shù)據該怎么看
什么樣的數(shù)據才能說明美國經濟正處于復蘇進程中并足以說服美聯(lián)儲縮減購債計劃呢,？至今可以依循的官方說法，只有去年12月美聯(lián)儲公布的失業(yè)率低于6.5%,，且通脹不超過2%,。美聯(lián)儲多次提到的確保美國經濟復蘇，又該以哪些數(shù)據來衡量呢,？匯豐對此作了一個自己的梳理,，認為有6項數(shù)據有比較關鍵的影響作用。
“過去大家基本上都關注數(shù)據究竟是好于市場預期還是遜于市場預期,，而現(xiàn)在的關鍵是看數(shù)據與美聯(lián)儲自身預期的比較,。”匯豐外匯策略部門全球主管David
Bloom如是說,。
這6項數(shù)據包括本周一公布的ISM制造業(yè)PMI指數(shù),，匯豐給出的臨界點是50.4，顯然這次公布的數(shù)據達標了,。其次是ISM的非制造業(yè)指數(shù),，本周三公布。第三則是非農就業(yè)數(shù)據,，匯豐給出的預期臨界點是就業(yè)人數(shù)增加16.5萬人,，預計此次公布的數(shù)據剛好在臨界點附近或者在臨界點之下。另外三個重要數(shù)據分別是月度零售額數(shù)據,、工業(yè)產值和耐用品訂單數(shù)據,。
美聯(lián)儲對經濟數(shù)據會怎么理解，什么樣的數(shù)據會觸發(fā)美聯(lián)儲收縮戰(zhàn)線,，至今并沒有明確一致的市場預期,。于是美元走勢雖然堅定地與QE退出捆綁在一起，但投資者并不容易看出QE退出的準確動向,。
《華爾街日報》引用霸菱資產管理駐倫敦的外匯投資經理Dagmar
Dvorak的話說：“未來市場波動幅度將很大,，市場走勢將非常依賴經濟數(shù)據�,！�
可見市場對經濟數(shù)據的關注提到了空前的高度,，只是對數(shù)據的理解不一使得市場不能形成任何清晰的趨勢。這對外匯投資而言,，無疑是加大了操作難度,，外匯市場在波動較大時盈利難度較大,。
美元本來看上去很明朗的上漲走勢，將被無數(shù)個起伏波段打得凌亂,，即便方向還在,，操作也異常困難，賺錢效應較之年初下降很多,。