澳元近來跌勢兇猛,，過去三個月跌幅達12%,，遠大于日元的6%。近期做空澳元甚至被部分對沖基金譽為世紀交易,。大宗商品行情不振,、中國經濟頻傳利空均讓澳元走勢疲弱無力。而上周澳大利亞政局突現戲劇性一幕,，又給澳元的走向平添了幾多變數,。
上周三晚間，澳大利亞執(zhí)政黨工黨舉行領導人投票選舉,，前總理陸克文以57票對45票戰(zhàn)勝現任總理吉拉德重新成為工黨領袖,，“老陸”東山再起，第二度出任總理,。2010年5月,，陸克文政府宣布將從2012年7月起向礦業(yè)公司征收40%的資源盈利稅，這個決定遭到礦企業(yè)主和工人的強烈反對,，資源稅成為陸克文第一次執(zhí)政期間的滑鐵盧,，陸克文的支持率由此大幅下跌，工黨在一些選區(qū)的支持率甚至一度跌破了30%,，落后于聯(lián)盟黨的支持率。澳元在當時受資源稅及政局不穩(wěn)影響,，兌美元從0.94附近跌至0.80,，但在工黨領導人改選后澳元站回0.90，同年8月國會大選后,，澳元遂一路上漲到2010年底并站上1.02,。
在陸克文重登相位后，不排除原本定于今年9月14日的大選提早舉行的可能,。因為陸克文希望利用自己的人氣與重新執(zhí)政的蜜月期來力拼選局,。以陸克文的風格,，常會推出一些具有爭議的新政，但他帶領澳大利亞從全球金融危機脫身的經歷令選民對他抱有信心,。在大學時主修漢語和中國歷史的陸克文說得一口流利的漢語,，而前駐中國外交官的背景更令他在對華關系方面有獨特優(yōu)勢。目前,，中國是澳大利亞最大的貿易伙伴,。無論選舉結果如何，大選后澳大利亞的政治與政策將回歸穩(wěn)定,，有利于澳元止穩(wěn),。
從技術面來看，澳元兌美元面臨自2008年0.6起漲以來最大的回調,。過去五年來澳元的漲勢可以分成兩波：2008年9月,，澳元創(chuàng)下0.6007的波段低點，幾乎跌回2001年全球大宗商品與新興市場大行情的起漲點,。在中國經濟利好的刺激下,，市場預期新興市場的經濟發(fā)展?jié)摿⒊掷m(xù)釋放，再加上歐美債務問題,、金融體系,、與失業(yè)問題嚴重，資金轉往亞洲等新興市場,，超跌的澳元迎來了強力的反彈,，一路上攻至2009年11月的0.93才稍事休息。
從2009年10月至2010年6月,，澳元在一直在0.90至0.93之間浮動,，其中雖因中國經濟起伏一度下探0.88，但立刻站回0.90,。直到2010年5月后歐債危機惡化,，市場資金紛紛轉往美元避險，澳元在資金大幅離場下,，快速由0.93跌至0.80,。但在歐元區(qū)央行與各國政府的努力下，歐債危機緩和,，澳元隨即開啟了另一波漲勢,，在2011年6月創(chuàng)下歷史新高的1.10。澳元過去兩波漲勢驚人,，第一波漲幅達55%,，第二波也有40%。
隨著大宗商品大多頭行情的結束，加上新興國家主要經濟體均陷入經濟結構調整困境中,，澳元面臨修正理所當然,，但應只是中期修正，此時斷言長期走空實在過早,。澳元的漲跌與國際資金流動高度正相關,，目前市場高度期待美國經濟的復蘇，這掩蓋了其他對基本面實質改善有限的疑慮,。事實上,，真實的美國經濟雖優(yōu)于歐元區(qū)、英國與日本等發(fā)達國家,，但結構性矛盾絕非超寬松的貨幣政策所能改變,，因此，全球經濟弱復蘇態(tài)勢難改,。由此看來,，期待過高恐是下一波行情修正的主因。
許多人習慣把澳元已經走了十年多頭作為做空的部分原因,，但筆者認為,，嚴格來說，2008年的修正,，讓澳元兌美元幾乎回到了起漲點,，應可視為2001年這一波漲勢的告終。2008年以后的澳元漲勢,，部分是由于短線的超跌,，部分則來自于新興市場強勁的成長力的有力支撐。以目前來看,，澳元走勢與大宗商品與新興市場的經濟結構調整在同步進行,。從長期來看，新興市場目前名義上的GDP僅占全球的38%,，未來仍有大幅上升空間,，澳元長期仍將受恵。風險當然是新興市場受人詬病的政治變動與經濟波動,，容易因經濟的高速發(fā)展衍生貪腐與收入不均等問題,，進而影響長期發(fā)展。
國際貨幣基金組織（IMF）近日公布了全球央行的外匯儲備報告,，毫不意外地美元仍占了62.2%的最大比重,。而最值得長線投資人特別注意的是，
IMF這次還首度公布了全球央行持有澳元與加元的比重,，均為1.6%。這份報告的公布，為澳元與加元奠定國際儲備貨幣的地位大大鼓了把勁,。至少各國央行持有比重透明度的增加必將令其他央行未來增持澳,、加元的興趣增大。
當然,，要小心的是,，澳元短期內估計波動仍然較大，這可能會使一些國家央行短線增持意愿降低,，但一旦澳元走勢穩(wěn)定,，其增持價值將浮現。澳大利亞的特別之處在于,，除了享有AAA國家信用評級,，而且政府負債遠低于其他發(fā)達國家，再加上基準利率仍有2.75%,，十年期公債利率為3.8%,，仍享有不小的利差優(yōu)勢。結合新興市場尤其是中國的經濟轉型,，澳元長線仍大有可為,。