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上周五，當(dāng)尾市反彈要夭折時,，工商銀行,、中國石油突然被巨額資金拉起,。本周一,，相似情況再現(xiàn),，只不過這次拉動的是建設(shè)銀行,。這表明做多資金不希望大盤進一步走弱,，通過拉抬指標(biāo)股呵護A股市場,。目前國內(nèi)經(jīng)濟缺乏亮點,，上半年中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，二季度很多上市公司業(yè)績出現(xiàn)回落,，海外資金從包括中國在內(nèi)的新興市場抽離,。雖然各類投資者對結(jié)構(gòu)性行情持樂觀態(tài)度，但筆者認(rèn)為,，1849點并不是今年的最低點,，現(xiàn)階段策略首先是“防御”。
6月份中國PMI指數(shù)為50.1%,，較上月回落0.7個百分點,。從12個分項指數(shù)看，同上月相比,，各主要指數(shù)均有不同程度回落,。其中，進口,、積壓訂單,、采購量和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回落幅度超過2個百分點；生產(chǎn)指數(shù),、新訂單指數(shù),、新出口訂單指數(shù)降幅超過1個百分點；其余指數(shù)降幅在1個百分點之內(nèi),。主要指標(biāo)普遍回落,，表明中國未來經(jīng)濟發(fā)展面臨一定的下行壓力。而生產(chǎn)指數(shù)明顯下滑,，需求疲軟導(dǎo)致主要原材料購進價格進一步下跌,，上游產(chǎn)業(yè)去過剩產(chǎn)能的壓力進一步增大。
今年1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤20812.5億元,，比去年同期增長12.3%,；主營業(yè)務(wù)利潤23271.7億元，比去年同期增長11.4%,。其中,，5月份主營業(yè)務(wù)利潤增長8.8%,，比4月份同比增速下降2.8個百分點。5月份國有及國有控股企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤下降9.8%,，降幅比4月份擴大5.7個百分點,。這從一個側(cè)面反映出，進入二季度后工業(yè)企業(yè)業(yè)績增長進入下降周期,。進入6月份后,，隨著銀行間拆放利率的大幅上升，將嚴(yán)重侵蝕銀行二季度的利潤,，一些銀行半年報可能出現(xiàn)利潤同比下降,，這給銀行股提供新的下跌空間。
今年以來,，在新增信貸當(dāng)中,，銀行的貸款配額現(xiàn)在已經(jīng)不再是主體部分。今年前5個月,，社會融資總量較之2012年同期增長了52%,，其中大約三分之二都來自監(jiān)管之外的影子銀行，但影子銀行的貸款品質(zhì)很難真正了解,。而中國今年的信貸增長和過去不一樣,，已經(jīng)不能再推動經(jīng)濟相應(yīng)增長。此時,，美聯(lián)儲發(fā)出可能退出量化寬松的信號,，造成全球資金回流美國市場。這促使管理層下決心整頓影子銀行,，“逼”銀行把過高的杠桿降下來,，以化解潛在的金融風(fēng)險，流動性偏緊或成常態(tài),。
A股經(jīng)過上周初急速下跌后，目前投資者的抄底熱情很高,，這顯然不是底部的特征,。與998點、1664點不同的是,，創(chuàng)新給投資者提供了多種的融資渠道,。上周初的下跌，雖然給融資炒股資金造成很大損失,，但1849點的反彈緩解了融資炒股資金的壓力,，顯然這不是有價值的底部。融資炒股的資金還沒有出現(xiàn)大面積爆倉,，是這輪調(diào)整階段性見底的一大標(biāo)志,。強勢中小市值股票是各類融資炒股資金的聚集地,，為了不使緊繃的資金鏈斷裂，只有表現(xiàn)出強者的姿態(tài),，才能吸引更多資金參與,，所以暴跌后“給點陽光就燦爛”。
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