“發(fā)行收益較高的理財產(chǎn)品之后，銀行將試圖把較高的成本轉(zhuǎn)嫁到客戶身上,，這將嚇退邊緣借款人,。”
剛剛過去的一周內(nèi),，銀行理財產(chǎn)品經(jīng)歷了一個火山噴發(fā)式的行情,。一時間，年化收益5%以上短期產(chǎn)品比比皆是,，甚至出現(xiàn)35天保本產(chǎn)品,，收益直奔7%。
受到銀行間流動性緊張,、季末考核等多重因素的疊加影響,，各家銀行都在不惜高息吸納資金，理財市場出現(xiàn)遍地的短期套利機會,。
相比于一個月之前的同期限產(chǎn)品,，上周發(fā)行的短期產(chǎn)品收益基本都上浮1到3個百分點，銀行從來沒有這么大方過,。
“最近一段時間,，銀行的存款下降的很厲害，又臨近季度考核,，銀行希望通過理財產(chǎn)品吸引存款,，所以大幅抬高利息，但過了月末,，流動性也寬松了,，這種高收益的短期產(chǎn)品必不可持續(xù)�,！鞭r(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚分析認為,。
6月的最后一周
5%的年化收益，對于3個月以內(nèi)的短期銀行理財產(chǎn)品來說,，一直是一個很難跨越的收益紅線,，即使在每季度末也很難出現(xiàn)年化收益5%以上的短期產(chǎn)品。
雖然6月初,，銀行間流動性緊張已經(jīng)顯現(xiàn),，但各家銀行基本保持著原有的產(chǎn)品季度末的發(fā)行節(jié)奏,。短期高收益理財產(chǎn)品的集中爆發(fā)在6月中旬以后，尤其是上周,，即6月的最后一周,。
據(jù)理財周報記者不完全統(tǒng)計，6月24日-27日,，各家銀行發(fā)行的收益超過5%的理財產(chǎn)品至少為268款,，而6月前3周收益超過5%的理財產(chǎn)品的發(fā)行總量為248款，最后一周的高收益產(chǎn)品的發(fā)行量超過了前三周的總量,。不僅如此,，上周所發(fā)行的268款高收益產(chǎn)品中，90%以上都是3個月期限的短期產(chǎn)品,，收益水平甚至高過以往半年前以上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,。
“這是因為銀行間流動性緊張，同業(yè)拆借,、信托回購等短期收益比較高,，而長期國債等長期收益比較低，利率曲線倒掛,，理財產(chǎn)品收益率必然倒掛,。”光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽解釋稱,。
工商銀行上周發(fā)行一款短期產(chǎn)品,，存續(xù)期35天，預期年化收益率為5%,，計劃發(fā)行規(guī)模達200億元,，也是近期發(fā)行規(guī)模居前的產(chǎn)品之一。
據(jù)一位工商銀行的理財師介紹,，這筆融資并不是用于工商銀行緩解自身流動性,，而是用于短期的同業(yè)拆解和下半年的存款儲備。
“大家都面臨流動性暫時緊張的情況,，可能我們會好一點,，但是為了保住存款，我們近期也接連發(fā)了一些高收益的短期產(chǎn)品,，即便這樣,，依然有很多客戶轉(zhuǎn)移存款去其他銀行購買理財產(chǎn)品�,！币晃还煞葜沏y行財富管理部的負責人稱。
“目前各家銀行發(fā)行的短期理財,，很大一部分是投了對等期限的同業(yè)拆解,、同業(yè)存款等,，希望在高利率的短期實現(xiàn)套利，也不排除攬儲進行長期投資或存款儲備的可能,�,！睆埿耜柗治龇Q。
銀行兌付危機或已化解
6月是銀行理財產(chǎn)品集中到期的時間,，據(jù)此前國際評級機構(gòu)惠譽發(fā)布公告稱,，6月末，中國銀行業(yè)將有超過1.5萬億元的理財產(chǎn)品到期,。
據(jù)理財周報產(chǎn)品實驗室統(tǒng)計,，6月最后一周，到期的銀行理財產(chǎn)品共有1606款,。由于看不到實際募集規(guī)模,，無法準確計算到期產(chǎn)品的總規(guī)模。在1606款到期產(chǎn)品中,，建設銀行的最多,，達到195款。
建設銀行也是這一階段,，理財產(chǎn)品市場上極其活躍的銀行,，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量遠遠覆蓋到期產(chǎn)品數(shù)量。據(jù)理財周報記者統(tǒng)計,，6月以來,，建設銀行新發(fā)行理財產(chǎn)品306款，其中年化收益率超過5%的產(chǎn)品共有83款,。其中江蘇分行6月13日發(fā)行的一款名為2013年“乾元-保本型”第136期的產(chǎn)品,，33天預期年化收益率達到7.39%。
“6月下旬,，到期的規(guī)模約為120億元,，但我們目前總規(guī)模5000多億元的產(chǎn)品余額中，票據(jù),、同存,、國債登高流動性的資產(chǎn)占比達到20%-25%，兌付到期產(chǎn)品沒有任何問題,�,！泵鎸χ笆袌鰧Ξa(chǎn)品兌付的擔心，張旭陽解釋稱,。
備受市場關注的民生銀和興業(yè)銀行,，也是紛紛大幅抬高收益吸納資金。6月的最后一周,，民生銀行先后推出了至少10款預期年化收益率在5%以上的短期產(chǎn)品,，收益率最高的一款預期年化收益達到了7%,。興業(yè)銀行的多款分行產(chǎn)品，預期年化收益率超過了6%,。
“不是銀行沒有錢,，只是銀行短期資金頭寸緊張，現(xiàn)在通過同業(yè)拆解,、理財產(chǎn)品融資,，銀行都緩過來了，最困難的6月末即將結(jié)束,，并沒有發(fā)生擠兌或者不能兌付的情況,。不過，銀行在這次流動性緊張中,，付出了不小的成本,。”上述股份制銀行財富管理部的負責人稱,。
理財市場收益回落,，同業(yè)去杠桿化成大趨勢
“在對資金的競爭下，銀行有動機加大理財產(chǎn)品發(fā)行量,，但對債務滾動風險的擔憂,，以及央行放慢產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏的想法，銀行又不得不對理財產(chǎn)品發(fā)行減速,�,！痹蜚y行首席經(jīng)濟學家王志浩分析稱。
王志浩認為,，“發(fā)行收益較高的理財產(chǎn)品之后,，銀行將試圖把較高的成本轉(zhuǎn)嫁到客戶身上，這將嚇退邊緣借款人,，如果高收益率持續(xù),，信貸增速也會放慢�,！�
統(tǒng)計的結(jié)果顯示,，6月份發(fā)行的收益超過5%的產(chǎn)品中，存續(xù)期限在30天-37天之間的產(chǎn)品共有161款,，這些產(chǎn)品將于7月份中旬-8月初陸續(xù)到期,。
“各家銀行為什么做35天，而不做一年期的,，因為長期產(chǎn)品根本拿不到這么高的年化收益,。有些短期產(chǎn)品現(xiàn)在能拿到7%，但貨幣市場流動性一寬松，可能就只能拿到3%了,�,！睆埿耜栒J為，目前銀行流動性已逐步緩解,，短期產(chǎn)品將在7月中旬以后逐漸回歸正常。
向松祚也認為高收益的短期產(chǎn)品是不可持續(xù)的,�,！白罱y行的存款下降的很厲害,，希望通過理財產(chǎn)品來吸引存款,。這些理財產(chǎn)品實際上都是攬儲，不一定全部做同業(yè)拆放短期套利,，也是為下半年準備存款,。”
“這一次的"錢荒"絕對起到了一個"口頭警告"的作用,，甚至央行已亮出"黃牌",。對于銀行來說，降低杠桿以及增加流通性為更多的實體經(jīng)濟提供貸款可能是今后一個主要的操作模式,�,！蓖鈪R交易專家馬里奧·辛格分析稱。