“發(fā)行收益較高的理財(cái)產(chǎn)品之后，銀行將試圖把較高的成本轉(zhuǎn)嫁到客戶身上,，這將嚇退邊緣借款人,。”
剛剛過(guò)去的一周內(nèi),，銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)歷了一個(gè)火山噴發(fā)式的行情,。一時(shí)間，年化收益5%以上短期產(chǎn)品比比皆是,，甚至出現(xiàn)35天保本產(chǎn)品,，收益直奔7%。
受到銀行間流動(dòng)性緊張,、季末考核等多重因素的疊加影響,，各家銀行都在不惜高息吸納資金，理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)遍地的短期套利機(jī)會(huì),。
相比于一個(gè)月之前的同期限產(chǎn)品,，上周發(fā)行的短期產(chǎn)品收益基本都上浮1到3個(gè)百分點(diǎn)，銀行從來(lái)沒(méi)有這么大方過(guò),。
“最近一段時(shí)間,，銀行的存款下降的很厲害，又臨近季度考核,，銀行希望通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品吸引存款,，所以大幅抬高利息,，但過(guò)了月末，流動(dòng)性也寬松了,，這種高收益的短期產(chǎn)品必不可持續(xù),。”農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚分析認(rèn)為,。
6月的最后一周
5%的年化收益,，對(duì)于3個(gè)月以內(nèi)的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，一直是一個(gè)很難跨越的收益紅線,，即使在每季度末也很難出現(xiàn)年化收益5%以上的短期產(chǎn)品,。
雖然6月初,，銀行間流動(dòng)性緊張已經(jīng)顯現(xiàn),，但各家銀行基本保持著原有的產(chǎn)品季度末的發(fā)行節(jié)奏。短期高收益理財(cái)產(chǎn)品的集中爆發(fā)在6月中旬以后,，尤其是上周,，即6月的最后一周。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),，6月24日-27日,，各家銀行發(fā)行的收益超過(guò)5%的理財(cái)產(chǎn)品至少為268款，而6月前3周收益超過(guò)5%的理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行總量為248款,，最后一周的高收益產(chǎn)品的發(fā)行量超過(guò)了前三周的總量,。不僅如此，上周所發(fā)行的268款高收益產(chǎn)品中,，90%以上都是3個(gè)月期限的短期產(chǎn)品,，收益水平甚至高過(guò)以往半年前以上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
“這是因?yàn)殂y行間流動(dòng)性緊張,，同業(yè)拆借,、信托回購(gòu)等短期收益比較高，而長(zhǎng)期國(guó)債等長(zhǎng)期收益比較低,，利率曲線倒掛,，理財(cái)產(chǎn)品收益率必然倒掛�,！惫獯筱y行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽(yáng)解釋稱,。
工商銀行上周發(fā)行一款短期產(chǎn)品，存續(xù)期35天,，預(yù)期年化收益率為5%,，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模達(dá)200億元，也是近期發(fā)行規(guī)模居前的產(chǎn)品之一,。
據(jù)一位工商銀行的理財(cái)師介紹,，這筆融資并不是用于工商銀行緩解自身流動(dòng)性,，而是用于短期的同業(yè)拆解和下半年的存款儲(chǔ)備。
“大家都面臨流動(dòng)性暫時(shí)緊張的情況,，可能我們會(huì)好一點(diǎn),，但是為了保住存款，我們近期也接連發(fā)了一些高收益的短期產(chǎn)品,，即便這樣,，依然有很多客戶轉(zhuǎn)移存款去其他銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品�,！币晃还煞葜沏y行財(cái)富管理部的負(fù)責(zé)人稱,。
“目前各家銀行發(fā)行的短期理財(cái)，很大一部分是投了對(duì)等期限的同業(yè)拆解,、同業(yè)存款等,，希望在高利率的短期實(shí)現(xiàn)套利，也不排除攬儲(chǔ)進(jìn)行長(zhǎng)期投資或存款儲(chǔ)備的可能,�,！睆埿耜�(yáng)分析稱。
銀行兌付危機(jī)或已化解
6月是銀行理財(cái)產(chǎn)品集中到期的時(shí)間,，據(jù)此前國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)發(fā)布公告稱,，6月末，中國(guó)銀行業(yè)將有超過(guò)1.5萬(wàn)億元的理財(cái)產(chǎn)品到期,。
據(jù)理財(cái)周報(bào)產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì),，6月最后一周，到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品共有1606款,。由于看不到實(shí)際募集規(guī)模,，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算到期產(chǎn)品的總規(guī)模。在1606款到期產(chǎn)品中,，建設(shè)銀行的最多,，達(dá)到195款。
建設(shè)銀行也是這一階段,，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上極其活躍的銀行,，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋到期產(chǎn)品數(shù)量。據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì),，6月以來(lái),，建設(shè)銀行新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品306款，其中年化收益率超過(guò)5%的產(chǎn)品共有83款,。其中江蘇分行6月13日發(fā)行的一款名為2013年“乾元-保本型”第136期的產(chǎn)品,，33天預(yù)期年化收益率達(dá)到7.39%。
“6月下旬,，到期的規(guī)模約為120億元,，但我們目前總規(guī)模5000多億元的產(chǎn)品余額中,，票據(jù)、同存,、國(guó)債登高流動(dòng)性的資產(chǎn)占比達(dá)到20%-25%,，兌付到期產(chǎn)品沒(méi)有任何問(wèn)題�,！泵鎸�(duì)之前市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品兌付的擔(dān)心,，張旭陽(yáng)解釋稱。
備受市場(chǎng)關(guān)注的民生銀和興業(yè)銀行,，也是紛紛大幅抬高收益吸納資金,。6月的最后一周，民生銀行先后推出了至少10款預(yù)期年化收益率在5%以上的短期產(chǎn)品,，收益率最高的一款預(yù)期年化收益達(dá)到了7%,。興業(yè)銀行的多款分行產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率超過(guò)了6%,。
“不是銀行沒(méi)有錢,，只是銀行短期資金頭寸緊張,，現(xiàn)在通過(guò)同業(yè)拆解,、理財(cái)產(chǎn)品融資，銀行都緩過(guò)來(lái)了,，最困難的6月末即將結(jié)束,，并沒(méi)有發(fā)生擠兌或者不能兌付的情況。不過(guò),，銀行在這次流動(dòng)性緊張中,，付出了不小的成本�,！鄙鲜龉煞葜沏y行財(cái)富管理部的負(fù)責(zé)人稱,。
理財(cái)市場(chǎng)收益回落，同業(yè)去杠桿化成大趨勢(shì)
“在對(duì)資金的競(jìng)爭(zhēng)下,，銀行有動(dòng)機(jī)加大理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量,，但對(duì)債務(wù)滾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，以及央行放慢產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏的想法,，銀行又不得不對(duì)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行減速,。”渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩分析稱,。
王志浩認(rèn)為,，“發(fā)行收益較高的理財(cái)產(chǎn)品之后，銀行將試圖把較高的成本轉(zhuǎn)嫁到客戶身上,，這將嚇退邊緣借款人,，如果高收益率持續(xù),，信貸增速也會(huì)放慢�,！�
統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示,，6月份發(fā)行的收益超過(guò)5%的產(chǎn)品中，存續(xù)期限在30天-37天之間的產(chǎn)品共有161款,，這些產(chǎn)品將于7月份中旬-8月初陸續(xù)到期,。
“各家銀行為什么做35天，而不做一年期的,，因?yàn)殚L(zhǎng)期產(chǎn)品根本拿不到這么高的年化收益,。有些短期產(chǎn)品現(xiàn)在能拿到7%，但貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性一寬松,，可能就只能拿到3%了,。”張旭陽(yáng)認(rèn)為,，目前銀行流動(dòng)性已逐步緩解,，短期產(chǎn)品將在7月中旬以后逐漸回歸正常。
向松祚也認(rèn)為高收益的短期產(chǎn)品是不可持續(xù)的,�,！白罱y行的存款下降的很厲害,，希望通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)吸引存款,。這些理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上都是攬儲(chǔ)，不一定全部做同業(yè)拆放短期套利,，也是為下半年準(zhǔn)備存款,。”
“這一次的"錢荒"絕對(duì)起到了一個(gè)"口頭警告"的作用,，甚至央行已亮出"黃牌",。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，降低杠桿以及增加流通性為更多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供貸款可能是今后一個(gè)主要的操作模式,�,！蓖鈪R交易專家馬里奧·辛格分析稱。