雖然大盤在周二的分時(shí)圖上呈現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，但滬指在兩個(gè)交易日內(nèi)仍然下跌超過(guò)5%,，銀行間資金緊張被認(rèn)為是主要誘因,。但另一方面，有基金人士認(rèn)為,，恐慌性暴跌之后可能會(huì)有反彈出現(xiàn),，而對(duì)于一些板塊和個(gè)股而言，暴跌就孕育著機(jī)會(huì),。
不過(guò)分悲觀流動(dòng)性
上周四,，銀行間市場(chǎng)的隔日回購(gòu)利率一度沖高到30%以上，創(chuàng)十年新高,。資金短缺迫在眉睫,，同時(shí)股市也應(yīng)聲下跌。但基金人士認(rèn)為,，市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度悲觀流動(dòng)性收緊,。
信達(dá)澳銀認(rèn)為，從市場(chǎng)健康發(fā)展的角度來(lái)說(shuō),，對(duì)金融領(lǐng)域采取的風(fēng)險(xiǎn)防范是很有必要的,，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的過(guò)度擔(dān)憂并無(wú)必要。未來(lái)的資金成本環(huán)比可能會(huì)有所上升,，但流動(dòng)性領(lǐng)域受到的劇烈沖擊僅僅是階段性的問(wèn)題,，中央對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的底線也比較清晰，因此沒(méi)有必要對(duì)流動(dòng)性收緊和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑過(guò)于悲觀,。
摩根士丹利華鑫也表示后期資金利率逐漸回落是大概率,。他們認(rèn)為，短期而言,，流動(dòng)性危機(jī)給股市帶來(lái)“陣痛”似乎在所難免,。但是，央行的流動(dòng)性調(diào)控能力其實(shí)能夠保證風(fēng)險(xiǎn)可控,。利率飆升應(yīng)該非央行貨幣政策主旨,，考慮目前政府和企業(yè)的負(fù)債率均在高位，且通脹水平仍然較低,，后期資金利率大概率仍將逐漸回落,。
暴跌后機(jī)會(huì)閃現(xiàn)
本周初市場(chǎng)暴跌逾百點(diǎn)，多位股民讀者向記者反映了他們的“捶胸頓足”和“無(wú)奈”,，不過(guò)從基金人士的態(tài)度上看,，市場(chǎng)仍然存在機(jī)會(huì)。
短期而言,，信達(dá)澳銀認(rèn)為,，恐慌性暴跌之后可能會(huì)有反彈出現(xiàn)，市場(chǎng)繼續(xù)下行的空間有限,；但在資金趨緊的階段,，市場(chǎng)可能仍將處于震蕩整理區(qū)間。在資金緊張的階段結(jié)束之后,，股票市場(chǎng)有望重新進(jìn)入上升期,。因此建議堅(jiān)定價(jià)值投資理念，繼續(xù)耐心等待和布局,。
交銀施羅德也預(yù)計(jì)“市場(chǎng)在短期超跌后伴隨資金價(jià)格的回歸合理,，可能將有所反彈，整體或仍將處于低位震蕩的局面,�,！彼麄冋J(rèn)為，在杠桿率較高的背景下,，任何資金面的趨緊都將對(duì)高杠桿金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生壓力,，由此會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性體系的風(fēng)險(xiǎn)。因此市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)企穩(wěn)的關(guān)鍵在于把握流動(dòng)性預(yù)期的變化,。
反彈的持續(xù)性如何,？民生加銀基金認(rèn)為，從銀行間市場(chǎng)利率來(lái)看市場(chǎng)資金偏緊的狀況有所緩解,，在央行可能引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步緩解的預(yù)期支持下,，市場(chǎng)從低點(diǎn)強(qiáng)力反彈。近期需要持續(xù)關(guān)注政策動(dòng)向來(lái)看流動(dòng)性的緩解是否持續(xù),，以此來(lái)判斷反彈的持續(xù)性,。
摩根士丹利華鑫也認(rèn)為,，伴隨權(quán)重板塊估值進(jìn)一步回落，市場(chǎng)在資金面改善后有望企穩(wěn),，但中小板和創(chuàng)業(yè)板在權(quán)重股大幅下跌后短期風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵,。目前的低價(jià)藍(lán)籌股具備了較好的投資價(jià)值。相反,，對(duì)于以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股和成長(zhǎng)股,，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。后續(xù)投資或更需強(qiáng)化在成長(zhǎng)和低估值之間的均衡配置,，對(duì)于成長(zhǎng)股需重點(diǎn)甄別“偽成長(zhǎng)”,，對(duì)于低估值藍(lán)籌股，需重點(diǎn)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響,。
關(guān)注消費(fèi)成長(zhǎng)
布局哪些方面,？大成基金宏觀策略研究員李冒余建議后市重點(diǎn)關(guān)注防御、剛需性強(qiáng)的食品飲料,、醫(yī)藥行業(yè)板塊,。
無(wú)獨(dú)有偶，富國(guó)基金也關(guān)注消費(fèi)類,。他們表示,，銀行、汽車,、家電和房地產(chǎn)等傳統(tǒng)跌幅類同主板指數(shù),；而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、醫(yī)藥,、食品,、電子和傳媒等消費(fèi)成長(zhǎng)，雖存在較高估值,，但調(diào)整幅度仍較小,。結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、傳統(tǒng)行業(yè)增長(zhǎng)下降和成長(zhǎng)行業(yè)催化刺激等預(yù)期仍在,。消費(fèi)成長(zhǎng)大勢(shì)的方向既定,，需自下而上精選和留守。
南方基金看好弱周期板塊,。他們?cè)谙掳肽瓴呗詧?bào)告上表示,，經(jīng)過(guò)6月以來(lái)的大幅下跌，A股風(fēng)險(xiǎn)釋放較多,，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有大幅衰退風(fēng)險(xiǎn)的前提下,，A股仍有可以挖掘的投資機(jī)會(huì)。下半年，經(jīng)濟(jì)面,、流動(dòng)性等將出現(xiàn)環(huán)比改善的局面,，市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩筑底、伺機(jī)反彈的走勢(shì),。操作上,，重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股。行業(yè)上,，看好弱周期的板塊，如目前盈利狀況良好的中小銀行,、地產(chǎn),、券商、保險(xiǎn),、汽車,、家電、醫(yī)藥等,，繼續(xù)規(guī)避和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)強(qiáng)周期藍(lán)籌股,，比如有色、煤炭,、鋼鐵,、化工、航運(yùn),。
上投摩根則關(guān)注業(yè)績(jī),。他們表示，展望后市,，資金面的走勢(shì)值得跟蹤,，目前的調(diào)整料是短期多重因素相疊加的結(jié)果。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行和資金面緊張均在可控范圍內(nèi),，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定,、市盈率合理的公司未來(lái)反彈中將受到關(guān)注。
國(guó)投瑞銀表示,，中報(bào)披露期間,，建議規(guī)避業(yè)績(jī)可能不達(dá)預(yù)期的成長(zhǎng)股。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，醫(yī)藥,、大眾消費(fèi)品、環(huán)保,、傳媒,、消費(fèi)電子等成長(zhǎng)類行業(yè)仍將受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
中歐基金認(rèn)為，整體來(lái)看,，宏觀經(jīng)濟(jì)短期仍相對(duì)較弱,，社會(huì)資金流通不暢是導(dǎo)致當(dāng)前內(nèi)需放緩的最主要原因。投資者近期在操作上或應(yīng)更傾向以防御策略為主,，關(guān)注操作靈活性和配置結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,，在持股上注重行業(yè)、公司的成長(zhǎng)性與業(yè)績(jī)表現(xiàn),。