“上有政策,，下有對策”在金融圈里,，已被發(fā)揮得淋漓盡致,。
在銀監(jiān)會規(guī)范
“非標準化債權資產”（8號文）的政策實施兩個多月后,，《每日經濟新聞》記者了解到,，銀信理財產品發(fā)行規(guī)模,，除了在4月經歷了一次大幅降低之外,，目前正在迅速恢復,。
國際金融問題專家趙慶明向《每日經濟新聞》記者表示,，機構對“8號文”首先是觀望，進而各展神通,，目前大都已找到合理規(guī)避方法,，而且部分銀行的非標債權資產投資比例并未達到銀監(jiān)會的
“紅線”標準，因此有更多的空間開展銀信合作,。
巴克萊銀行中國銀行業(yè)首席分析師顏湄之還表示,，“銀行有年中業(yè)績考核壓力，預計6月份銀信理財資金規(guī)模將會超過五月,�,！�
銀信理財規(guī)模5月回暖
自3月27日“8號文”直接限制非標準債權資產的占比以來，銀信理財業(yè)務出現(xiàn)了短暫的收窄,。
用益信托工作室銀信合作產品統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，1~5月份公布發(fā)行規(guī)模的產品數(shù)量分別為902、678,、768,、552和738只；產品規(guī)模分別為9664.93億,、7909.25億,、9536.35億、5935.97億,、8302.06億元,；估計當月發(fā)行規(guī)模分別為14411.68億、10650.66億,、14366.61億,、11076.18億、12070.61億元,。
數(shù)據(jù)顯示,，無論是發(fā)行產品數(shù)量、產品規(guī)模還是估計當月發(fā)行規(guī)模,，都只經歷了4月份短暫下滑,，5月則快速回暖，各項指標均基本恢復到“8號文”公布前的正常水平,。
對此,，顏湄之表示，“銀行,、信托正通過找到新的方法規(guī)避政策,，以達到銀監(jiān)會的規(guī)定�,！�
同時,，值得注意的是,，平均預期收益率和其他信托產品一樣，都呈下降趨勢,。數(shù)據(jù)顯示,，今年1~5月份平均預期年化收益率分別為4.43%、4.39%,、4.41%,、4.31%和4.25%。
“目前看收益率是略有回升,，理財產品平均期限也有上升的趨勢,。”用益信托工作室分析師廖鶴凱在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱,，“考慮到當前銀行超儲率不高,，資金面易發(fā)波動，且6月資金面不利因素同樣較多,，資金利率在短暫回落后,，恐再度上行�,！�
5月底,，市場出現(xiàn)了幾款高收益、長期限的銀信理財產品,。如招商銀行與華潤信托發(fā)行了一款優(yōu)先理財計劃人民幣334天產品，年化收益率5.10%,；江蘇銀行與江蘇信托發(fā)行113天人民幣理財產品,，年化收益率為5.10%。
對此,，普益財富研究員曾韻佼稱,，“8號文”對城商行的正面效應大于負面效應，此后這些城商行能夠在監(jiān)管的引導下,，將投資組合多樣化,，增加“非標債權”資產的配置比例，這將有利于其產品收益的進一步抬高,。
信托公司“因禍得�,！保�
近年來銀信合作占比一直在下降,，已從2010年末的54.61%驟降到2013年第一季度末的24.20%,。而非銀信合作單一資金信托占比，則從去年4季度末的41.12%提高到45.61%,。
“目前銀信合作已不是信托公司業(yè)務發(fā)展的主流方向,�,！绷晰Q凱稱，“相比而言,，銀信產品對于銀行的意義更大一些,，"8號文"對于做大理財基數(shù)的銀行來說，實際可以合作的非標產品規(guī)模已增長,�,！�
用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月,，參與銀信合作的銀行數(shù)量分別為49,、42、60,、43,、41家；而參與的信托公司數(shù)量分別為16,、10,、14、5,、9家,。“8號文”之后的4月,，開展銀信合作的銀行和信托公司數(shù)量都在大幅下滑,，但參與銀行的數(shù)量遠遠高于信托公司。
截至5月末,，大部分參與銀信合作的銀行產品發(fā)行數(shù)量,，已較4月有明顯上升。如工商銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為149,、99,、130只）；蘇州銀行
（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為24,、9,、26只）；招商銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為87,、93,、113只）。只有民生銀行（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為25,、33,、4只）的發(fā)行數(shù)量在經歷4月小幅上揚之后，在5月陡降,。
68家信托公司僅有17家開展了銀行理財產品,，其中平安信托（3~5月發(fā)行數(shù)量分別為17,、31、38只）等,，發(fā)行數(shù)量并未受到“8號文”沖擊,，反而有較大幅度上揚。
顏湄之接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,，其今年5月組織數(shù)家投行機構對重慶市場考察時發(fā)現(xiàn),，當?shù)啬承磐泄镜你y信合作產品需求反而有所增強。一家信托公司表示,，“8號文”之后,，市場對其產品的需求反而增強。因為銀監(jiān)會現(xiàn)在正式允許理財產品投資到信托資產,，而此前這是一個灰色地帶,。
債權理財產品將受青睞
對于銀信理財?shù)脑俣然嘏O(jiān)管層是否再度加碼,？廖鶴凱表示,，整體來說銀信合作這塊業(yè)務，對于信托公司的重要性在下降,，對銀行的意義更大一些,。目前看來今年再出新政的可能性不大。
據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計,，6月3日~12日共有30家銀行和5家信托公司參與發(fā)行282款銀信理財產品,，發(fā)行數(shù)量比上周增加4款，預計發(fā)行規(guī)模為321.57億元,，比上周多15.57億元,，增幅為5.08%。
格上理財研究員王燕娛向《每日經濟新聞》記者表示,，“6月理財產品需求增加是因為到了年中，銀行開始攬存,，銀行有年中業(yè)績考核壓力,。”
不過,，對于6月銀信合作資金規(guī)模將再度增長的預測,，國際金融問題專家趙慶明認為，“銀行有沖業(yè)績的可能,，但主要靠存,、貸款，而信托公司大都是非上市公司,，半年業(yè)績考核不是很強烈,，仍以穩(wěn)健發(fā)展為主,。目前市場資金鏈緊張，很多想發(fā)的產品都發(fā)不出去,，因此,，6月的銀信理財規(guī)模是否將超過5月，還不可妄下定論,�,！�
當前國際、國內經濟形勢并不明朗,，經濟衰退的趨勢沒有根本的改變,。廖鶴凱認為，在衰退期的資產配置選擇方面,，基于債權投資為主的銀信理財產品以其較強的穩(wěn)定性和同時期較高的收益率,，將超越基于股票股權的理財產品，受到市場更多的青睞,。