繼增持光大銀行,、新華保險后,，匯金公司周一晚間公告日前對四大行進行增持,。在年線破位逐漸確認(rèn)的背景下,，匯金公司短期內(nèi)的頻繁增持或能在一定程度上對沖經(jīng)濟低迷、資金緊張等調(diào)整壓力,。不過,，無論是從歷史走勢還是匯金增持的意義來看,，決定大盤運行的關(guān)鍵仍在于宏觀環(huán)境,。綜合經(jīng)濟、流動性,、政策預(yù)期,，當(dāng)前市場缺乏上漲動力，但繼續(xù)大跌的可能性也較�,�,；大盤若要真正扭轉(zhuǎn)頹勢，需要數(shù)據(jù)改善,、政策放松等積極信號的出現(xiàn),。
匯金出手 滬指收“紅星”
工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行和建設(shè)銀行17日發(fā)布公告,，四公司于13日在A股市場獲中央?yún)R金公司增持。其中,，匯金公司分別增持工行1932萬股,、農(nóng)行4293.49萬股、建行2449萬股,、中行1847萬股,。以13日上述四家銀行平均股價計算，匯金公司此次增持四大行共耗資3.6億元,。
此前,，光大銀行,、新華保險也發(fā)布公告，兩公司均于13日獲匯金公司增持,，當(dāng)日匯金分別增持了2200萬股光大銀行股票和206.05萬股新華保險股票,。
昨日滬深股指整體呈現(xiàn)震蕩整理格局，截至收盤,，上證綜指收報2159.29點,，上漲3.08點，漲幅為0.14%,；深證成指收報8470.86點,，上漲66.36點，漲幅為0.79%,；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板綜指分別下跌0.07%和0.17%,。行業(yè)板塊漲多跌少，家用電器,、食品飲料和房地產(chǎn)板塊漲幅居前,，分別上漲2.37%、1.49%和1.11%,；黑色金屬,、采掘和電子板塊跌幅居前，分別下跌1.12%,、0.52%和0.46%,。
受宏觀經(jīng)濟疲弱、流動性趨緊,、外圍市場低迷,、IPO重啟等負(fù)面因素影響，滬綜指在6月13日大舉跌破年線,，導(dǎo)致風(fēng)險偏好迅速降溫,。隨著股指持續(xù)運行于年線下方，弱勢格局逐步確立,。在此背景下,，昨日匯金增持的消息在一定程度上對大盤構(gòu)成支撐，股指盤中雖有跳水,，但旋即迅速拉升,，午后震蕩企穩(wěn)翻紅。日K線收出長下影線的陽十字星,，技術(shù)形態(tài)有所改善,。
前四輪增持 市場反響不一
此次增持是匯金公司對四大行股票實施的第五輪增持。回顧此前四次匯金增持之后的市場表現(xiàn),，大盤短期均給予正面回應(yīng),，不過強弱不一，且逐漸呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減的態(tài)勢,。
首輪增持始于2008年9月18日,，次日上證綜指便大漲179.25點，之后向下探明1664點階段底部后持續(xù)反彈至2009年8月4日的3478點,。隨著第一輪增持的結(jié)束,，上證綜指沖高回落。不久后匯金再度宣布對工,、中,、建三大行股票進行第二輪增持，上證綜指應(yīng)聲止跌,，不過隨后再度重回震蕩下跌通道,。2011年10月10日，匯金開始第三輪增持,，當(dāng)時農(nóng)行已上市,，伴隨“四大行”的集體增持，當(dāng)月上證綜指大漲500點,；第四輪增持開始于去年10月10日,，大盤反映平淡，橫盤震蕩后繼續(xù)下行,，直至探明1949點底部,。
分析人士指出,，匯金增持在某種程度上意味著政策信號開始閃現(xiàn),，至少能夠通過穩(wěn)定銀行股對市場構(gòu)成支撐；不過也需認(rèn)識到,，匯金公司增持金融股僅是一種投資行為,，畢竟金融股當(dāng)前估值已經(jīng)處于歷史底部，這不能簡單視為“救市”,。首輪增持探明的“1664底”以及第三輪增持的“十月革命”,，更多緣于“四萬億”投資計劃和美聯(lián)儲量化寬松的推動。另外,，此次匯金出手穩(wěn)定大盤,，與IPO重啟臨近不無關(guān)系，也在一定程度上削弱了其本身的“正能量”,。未來決定市場走勢的關(guān)鍵依然取決于宏觀環(huán)境,，而宏觀環(huán)境顯然難以單憑匯金增持四大行來改變。
繼續(xù)筑底 等待積極信號
5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，反映經(jīng)濟復(fù)蘇力度疲弱,；但另一方面,，7%附近的GDP增速基本已無繼續(xù)大跌的可能。股市是經(jīng)濟的晴雨表,，從宏觀經(jīng)濟角度看,，大盤并無上行動力，但下跌的空間可能也將較為有限,。
從流動性環(huán)境來看,，以隔夜SHIBOR為代表的資金利率在6月初升至2006年10月以來的高位，但近幾個交易日已經(jīng)顯著回落,。因此,，流動性雖不復(fù)此前的寬松，但壓力或小于預(yù)期,。
在低通脹背景下,，貨幣政策預(yù)計不會進一步緊縮。而根據(jù)5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布當(dāng)日管理層的表態(tài),，調(diào)結(jié)構(gòu)仍然是重點,，對經(jīng)濟增速的容忍度繼續(xù)確立。
因此,，不論是經(jīng)濟面,、資金面還是政策面，都意味著當(dāng)前市場缺乏反彈動力,，繼續(xù)大跌的可能性也較小,，除非6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度大幅下滑。在此背景下,，市場可能處于缺乏方向感的“空白”區(qū)域,。擺脫當(dāng)前弱勢的關(guān)鍵并不在于匯金增持，而是宏觀環(huán)境出現(xiàn)超預(yù)期的積極信號重塑市場“預(yù)期差”,，可能的積極信號包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善,、貨幣政策的放松等。