進入6月以來,，上證綜指和深成指分別下跌了6.28%和9.22%，而創(chuàng)業(yè)板指微漲0.06%,。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼月線6連陽之后,，昨日盤中創(chuàng)出1091.91點的27個月新高，其逆勢而上的表現(xiàn)無疑算得上特立獨行,。
走強不僅是炒作
將這種特立獨行僅僅看做是炒作,，并不具備說服力。首先,，在目前宏觀經(jīng)濟基本面復蘇態(tài)勢不確定,，資金不足以拉動指數(shù)走出牛市行情的前提下，大盤權(quán)重股的機會不大,。而由于成長股業(yè)績增長確定,，又有政策的扶持，市場主力自我縮容炒作中小市值股尤其是創(chuàng)業(yè)板個股可以認為是市場的選擇,，無論是公募基金,、社保基金,、保險基金還是私募以及外資都是參與對象,。一季報顯示，截至今年3月31日,，僅陽光私募（證券類信托產(chǎn)品）共計出現(xiàn)在312家上市公司前10大流通股東411次,。截至目前，一季度10大私募“抱團股”在二季度的平均收益達15.62%,，跑贏大盤近17個百分點,。
其次，在國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的前提下,，依靠傳統(tǒng)投資拉動方式的經(jīng)濟增長難以延續(xù),，周期性行業(yè)難有業(yè)績恢復性增長的空間，只有符合國家政策支持的新興產(chǎn)業(yè)成長性個股才會吸引資金,。成長股崛起不是簡單的風格轉(zhuǎn)換,，更不是因為資金作用導致的大小盤股分化，而是股市對目前中國經(jīng)濟的一種預期,。許多新的產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟的支柱,，同時決定了股市未來主流和熱點將集中在代表未來經(jīng)濟方向的成長股里面。
面臨業(yè)績考驗
成長股既然代表的是未來,，那么,，現(xiàn)在給予的溢價就可能透支未來一年甚至幾年的增長。不過,，從來沒有只漲不跌的股票,，也沒有只跌不漲的板塊。所以對于成長股在二級市場的表現(xiàn),，應該注意以下幾點：
首先,，終結(jié)創(chuàng)業(yè)板行情的，也許不是流動性變化,，而是業(yè)績增速變化,。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度創(chuàng)業(yè)板整體實現(xiàn)凈利潤為49.19億元,，較去年同期下降1.65%,，與“高成長”相去甚遠。接下來的半年報披露是一個比較關鍵的時間節(jié)點,，將再次考驗創(chuàng)業(yè)板,、中小板的成長性。預計那些中報業(yè)績增速依然保持強勁增長的行業(yè)或公司,，股價還將保持強勢,。否則，估值回歸是必然之路,，業(yè)績地雷更是不得不防,。
其次，終結(jié)創(chuàng)業(yè)板行情的,，可能不是金融資本,，而是掌握股價話語權(quán)的產(chǎn)業(yè)資本。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，在過去的5個月里,，創(chuàng)業(yè)板公司遭遇了上千次減持，共計減持了8.63億股,。而這些股東不僅包括曾經(jīng)的減持主力創(chuàng)投,，還有相關上市公司的控股股東與高管人員。這些產(chǎn)業(yè)資本家一面大舉減持,，一面又乘行情好大肆增發(fā),。Wind資訊顯示，今年以來,，截至6月15日,，創(chuàng)業(yè)板上市公司已披露25起增發(fā)預案,，增發(fā)數(shù)量逾4.7969億股，預計募資為68.27億元,，發(fā)行方式均為定向增發(fā),。再融資必然分流資金，給創(chuàng)業(yè)板指帶來一定下行壓力,。
再次,，終結(jié)創(chuàng)業(yè)板行情的，肯定不是跟風的散戶,，而是機構(gòu)資金,。昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中一度突破前期高點，但隨即回落,，有形成雙頭的跡象,。無疑，這種沖高回落絕不是散戶跟風所能造成的,。由于創(chuàng)業(yè)板個股流通盤不大,，主力資金進出不方便，創(chuàng)業(yè)板指在前期高點附近徘徊,，雖然一定程度上可以理解成為重啟IPO造勢,，但從月K線圖上細看該指數(shù)走勢，主力且戰(zhàn)且退的手法似曾相識,。