家用電器：政策退出不改行業(yè)復(fù)蘇短期穩(wěn)健配置
投資評級：推薦
今年前5月家電(申萬)指數(shù)上漲17.99%,，跑贏滬深300指數(shù)。家電產(chǎn)品在去年調(diào)整后,，需求相對穩(wěn)定,，受補(bǔ)貼政策退出影響不大，業(yè)績穩(wěn)定,，弱市下配置價(jià)值不改,。
目前行業(yè)PE估值15.39，仍有估值優(yōu)勢,，較非銀行上市公司估值折價(jià)率擴(kuò)大至22%,，其中白電整體PE估值僅11.70，安全邊際明顯,。主要原材料價(jià)格低位震蕩,，持續(xù)利好家電制造成本控制。宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇,，城鎮(zhèn)化推進(jìn)時(shí)間表已定,，高效節(jié)能補(bǔ)貼5月底到期，末班車消費(fèi)效應(yīng)將顯,。家電整體需求增長穩(wěn)健,，高效節(jié)能補(bǔ)貼退出沖擊有限,，行業(yè)仍會延續(xù)前期逐步復(fù)蘇態(tài)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級為主線,，優(yōu)勝劣汰,，行業(yè)集中度進(jìn)一步向龍頭公司靠攏，量緩利增,。面對市場需求短期調(diào)整預(yù)期,，建議以穩(wěn)健配置為主�,！ �(華泰證券)
餐飲旅游：逢低布局把握旺季反彈機(jī)會
投資評級：優(yōu)于大勢
5月滬深300指數(shù)報(bào)收2606.43點(diǎn),，漲幅為6.50%。餐飲旅游(申萬)指數(shù)報(bào)收2673.02點(diǎn),，漲幅為9.96%,，跑贏滬深300指數(shù)3.46個(gè)百分點(diǎn)。
從公布的2013年第一季度中國旅游業(yè)分析報(bào)告數(shù)據(jù)看,，第一季度我國旅游經(jīng)濟(jì)總體仍然向好,，國內(nèi)旅游市場仍然保持較快增長；入境旅游先升后降,；出境旅游快速發(fā)展,，境外消費(fèi)大幅增長。行業(yè)景氣度依舊維持高位,。隨著禽流感和四川雅安地震對板塊的不利影響逐漸消除,，行業(yè)利空出盡,，下跌即現(xiàn)買點(diǎn),。建議投資者逢低積極布局，把握行業(yè)旺季超跌反彈的機(jī)會,。中長期重點(diǎn)推薦業(yè)績增長良好,、有政策扶持預(yù)期的上市公司；長期發(fā)展模式良好,，估值相對合理的上市公司,。短期可重點(diǎn)關(guān)注具備事件驅(qū)動或基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)的公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)的下滑,、國家政策對行業(yè)的支持力度可能低于預(yù)期,、突發(fā)性自然災(zāi)害的不良影響等。(東北證券)
證券：盈利提升+創(chuàng)新政策明朗利好券商股
投資評級：推薦
截至目前,，17家上市券商公布了2013年5月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：17家券商5月實(shí)現(xiàn)凈利潤25.63億元,，同比增長20.4%，環(huán)比增長87.1%,；1-5月累計(jì)營業(yè)收入249.46億元,，同比增長12.7%,，累計(jì)凈利潤96.76億元，同比增長16.0%,。5月股市成交額,、股權(quán)融資規(guī)模、融資融券余額,、集合理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行數(shù)量均較4月增長：5月A+B股交易額44676億元,，較4月份大增74.3%；5月股權(quán)融資規(guī)模444.73億元,，較4月增加41.1%,；5月末融資融券余額2212億元，較4月末增長24.7%,；5月發(fā)行集合理財(cái)產(chǎn)品336只,，份額324.98億份，數(shù)量較4月大為增加,，份額較4月增長18.2%,。
從影響證券板塊走勢的兩個(gè)主要因素“盈利+創(chuàng)新政策”來看，首先,，5月證券公司成交量大增帶來盈利大幅提升,，中小券商盈利增長尤其突出；其次,，5月下旬沉默兩個(gè)月的證監(jiān)會終于發(fā)聲,，提出新三板擴(kuò)容為今年重點(diǎn)工作，并于近日給部分券商布置兩大類研究課題(包括FICC和融資業(yè)務(wù)),，這將消除市場此前對于“創(chuàng)新是否將繼續(xù)推進(jìn)”的疑慮,，提振市場對證券行業(yè)的信心。盈利提升+創(chuàng)新政策明朗,，利好券商股,，建議投資者可以配置盈利改善幅度大的券商。
風(fēng)險(xiǎn)提示：股市下跌系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，創(chuàng)新政策放緩風(fēng)險(xiǎn),。 (長城證券)
計(jì)算機(jī)：智慧城市拉動IT景氣持續(xù)
投資評級：推薦
計(jì)算機(jī)行業(yè)在過去兩年下跌約50%之后,，今年上半年迎來板塊性大行情,，截至5月底，板塊漲幅僅次于傳媒和電子,。這一輪上漲同科技股和創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢是緊密相關(guān)的,，但是計(jì)算機(jī)行業(yè)的上漲是有基本面和估值支撐的：行業(yè)景氣度從2012年底開始復(fù)蘇，人力成本上升壓力緩解之后有盈利改善預(yù)期，而且2012年底估值已經(jīng)到了3年最底部,，估值恢復(fù)伴隨著行業(yè)復(fù)蘇和板塊性熱情,。
計(jì)算機(jī)行業(yè)景氣在今年一季度復(fù)蘇明顯，其中硬件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅增長,，IT服務(wù)保持低增長,，軟件相對較慢處于下降減少的階段。我們認(rèn)為IT復(fù)蘇將持續(xù),，而智慧城市的推進(jìn)將全面拉動IT需求,。2012年中國IT需求約7500億元，其中軟件系統(tǒng)約1000億元,，而智慧城市從今年起每年在IT領(lǐng)域的支出額將超過1000億元,，而且預(yù)計(jì)相關(guān)領(lǐng)域的行業(yè)增速超過25%。由于智慧城市涵蓋IT需求各方面,，對IT系統(tǒng)的需求拉動將是全方位的,。
2012年行業(yè)平均薪酬上漲14%達(dá)到8.1萬元，為過去4年漲幅最高,，結(jié)果導(dǎo)致了過去10年IT行業(yè)的第二次盈利下降,。收入增速下降和成本增速提高的倒掛結(jié)構(gòu)今年將大幅改善，預(yù)計(jì)全年職工薪酬上漲不超過7%,，行業(yè)盈利增速超過15%,。計(jì)算機(jī)板塊經(jīng)過這一輪上漲，整體估值約為25倍,，在各行業(yè)中排中上,，對滬深300的溢價(jià)率仍然低于2010-2012年中的大部分時(shí)間。預(yù)計(jì)估值將至少維持,，但是估值過高的小市值公司進(jìn)一步提升估值的空間不大,。
在景氣回歸、盈利提升的情況下,，我們維持對計(jì)算機(jī)行業(yè)的“推薦”評級,。按照成長性,、估值和競爭結(jié)構(gòu)對各子行業(yè)分類,，推薦選擇景氣持續(xù)較高的板塊，另外盈利提升或者景氣提升的公司有望實(shí)現(xiàn)盈利和估值雙升,。(國信證券)