家用電器：政策退出不改行業(yè)復(fù)蘇短期穩(wěn)健配置
投資評(píng)級(jí)：推薦
今年前5月家電(申萬(wàn))指數(shù)上漲17.99%,，跑贏滬深300指數(shù)。家電產(chǎn)品在去年調(diào)整后,，需求相對(duì)穩(wěn)定,，受補(bǔ)貼政策退出影響不大，業(yè)績(jī)穩(wěn)定,，弱市下配置價(jià)值不改,。
目前行業(yè)PE估值15.39，仍有估值優(yōu)勢(shì),，較非銀行上市公司估值折價(jià)率擴(kuò)大至22%,，其中白電整體PE估值僅11.70，安全邊際明顯,。主要原材料價(jià)格低位震蕩,，持續(xù)利好家電制造成本控制。宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇,，城鎮(zhèn)化推進(jìn)時(shí)間表已定，高效節(jié)能補(bǔ)貼5月底到期,，末班車消費(fèi)效應(yīng)將顯,。家電整體需求增長(zhǎng)穩(wěn)健，高效節(jié)能補(bǔ)貼退出沖擊有限,，行業(yè)仍會(huì)延續(xù)前期逐步復(fù)蘇態(tài)勢(shì),，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)為主線,，優(yōu)勝劣汰,，行業(yè)集中度進(jìn)一步向龍頭公司靠攏，量緩利增,。面對(duì)市場(chǎng)需求短期調(diào)整預(yù)期,，建議以穩(wěn)健配置為主�,！ �(華泰證券)
餐飲旅游：逢低布局把握旺季反彈機(jī)會(huì)
投資評(píng)級(jí)：優(yōu)于大勢(shì)
5月滬深300指數(shù)報(bào)收2606.43點(diǎn),，漲幅為6.50%。餐飲旅游(申萬(wàn))指數(shù)報(bào)收2673.02點(diǎn),，漲幅為9.96%,，跑贏滬深300指數(shù)3.46個(gè)百分點(diǎn)。
從公布的2013年第一季度中國(guó)旅游業(yè)分析報(bào)告數(shù)據(jù)看,，第一季度我國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)總體仍然向好,，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)仍然保持較快增長(zhǎng)；入境旅游先升后降,；出境旅游快速發(fā)展,，境外消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。行業(yè)景氣度依舊維持高位。隨著禽流感和四川雅安地震對(duì)板塊的不利影響逐漸消除,，行業(yè)利空出盡,，下跌即現(xiàn)買點(diǎn)。建議投資者逢低積極布局,，把握行業(yè)旺季超跌反彈的機(jī)會(huì),。中長(zhǎng)期重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好、有政策扶持預(yù)期的上市公司,；長(zhǎng)期發(fā)展模式良好,，估值相對(duì)合理的上市公司。短期可重點(diǎn)關(guān)注具備事件驅(qū)動(dòng)或基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)的公司,。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)的下滑,、國(guó)家政策對(duì)行業(yè)的支持力度可能低于預(yù)期、突發(fā)性自然災(zāi)害的不良影響等,。(東北證券)
證券：盈利提升+創(chuàng)新政策明朗利好券商股
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截至目前,，17家上市券商公布了2013年5月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：17家券商5月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.63億元，同比增長(zhǎng)20.4%,，環(huán)比增長(zhǎng)87.1%,；1-5月累計(jì)營(yíng)業(yè)收入249.46億元，同比增長(zhǎng)12.7%,，累計(jì)凈利潤(rùn)96.76億元,，同比增長(zhǎng)16.0%。5月股市成交額,、股權(quán)融資規(guī)模,、融資融券余額、集合理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行數(shù)量均較4月增長(zhǎng)：5月A+B股交易額44676億元,，較4月份大增74.3%,；5月股權(quán)融資規(guī)模444.73億元，較4月增加41.1%,；5月末融資融券余額2212億元,，較4月末增長(zhǎng)24.7%；5月發(fā)行集合理財(cái)產(chǎn)品336只,，份額324.98億份,，數(shù)量較4月大為增加，份額較4月增長(zhǎng)18.2%,。
從影響證券板塊走勢(shì)的兩個(gè)主要因素“盈利+創(chuàng)新政策”來(lái)看,，首先，5月證券公司成交量大增帶來(lái)盈利大幅提升,，中小券商盈利增長(zhǎng)尤其突出,；其次,，5月下旬沉默兩個(gè)月的證監(jiān)會(huì)終于發(fā)聲，提出新三板擴(kuò)容為今年重點(diǎn)工作,，并于近日給部分券商布置兩大類研究課題(包括FICC和融資業(yè)務(wù)),，這將消除市場(chǎng)此前對(duì)于“創(chuàng)新是否將繼續(xù)推進(jìn)”的疑慮，提振市場(chǎng)對(duì)證券行業(yè)的信心,。盈利提升+創(chuàng)新政策明朗,，利好券商股，建議投資者可以配置盈利改善幅度大的券商,。
風(fēng)險(xiǎn)提示：股市下跌系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，創(chuàng)新政策放緩風(fēng)險(xiǎn)�,！ �(長(zhǎng)城證券)
計(jì)算機(jī)：智慧城市拉動(dòng)IT景氣持續(xù)
投資評(píng)級(jí)：推薦
計(jì)算機(jī)行業(yè)在過(guò)去兩年下跌約50%之后,，今年上半年迎來(lái)板塊性大行情，截至5月底,，板塊漲幅僅次于傳媒和電子,。這一輪上漲同科技股和創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢(shì)是緊密相關(guān)的，但是計(jì)算機(jī)行業(yè)的上漲是有基本面和估值支撐的：行業(yè)景氣度從2012年底開(kāi)始復(fù)蘇,，人力成本上升壓力緩解之后有盈利改善預(yù)期,，而且2012年底估值已經(jīng)到了3年最底部，估值恢復(fù)伴隨著行業(yè)復(fù)蘇和板塊性熱情,。
計(jì)算機(jī)行業(yè)景氣在今年一季度復(fù)蘇明顯，其中硬件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),，IT服務(wù)保持低增長(zhǎng),，軟件相對(duì)較慢處于下降減少的階段。我們認(rèn)為IT復(fù)蘇將持續(xù),，而智慧城市的推進(jìn)將全面拉動(dòng)IT需求,。2012年中國(guó)IT需求約7500億元，其中軟件系統(tǒng)約1000億元,，而智慧城市從今年起每年在IT領(lǐng)域的支出額將超過(guò)1000億元,，而且預(yù)計(jì)相關(guān)領(lǐng)域的行業(yè)增速超過(guò)25%。由于智慧城市涵蓋IT需求各方面,，對(duì)IT系統(tǒng)的需求拉動(dòng)將是全方位的,。
2012年行業(yè)平均薪酬上漲14%達(dá)到8.1萬(wàn)元，為過(guò)去4年漲幅最高,，結(jié)果導(dǎo)致了過(guò)去10年IT行業(yè)的第二次盈利下降,。收入增速下降和成本增速提高的倒掛結(jié)構(gòu)今年將大幅改善，預(yù)計(jì)全年職工薪酬上漲不超過(guò)7%,，行業(yè)盈利增速超過(guò)15%,。計(jì)算機(jī)板塊經(jīng)過(guò)這一輪上漲,，整體估值約為25倍，在各行業(yè)中排中上,，對(duì)滬深300的溢價(jià)率仍然低于2010-2012年中的大部分時(shí)間,。預(yù)計(jì)估值將至少維持，但是估值過(guò)高的小市值公司進(jìn)一步提升估值的空間不大,。
在景氣回歸,、盈利提升的情況下，我們維持對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí),。按照成長(zhǎng)性,、估值和競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)對(duì)各子行業(yè)分類，推薦選擇景氣持續(xù)較高的板塊,，另外盈利提升或者景氣提升的公司有望實(shí)現(xiàn)盈利和估值雙升,。(國(guó)信證券)