編者按：6月份的A股市場,，在經(jīng)歷了紅五月的周線5連陽后,，開始全線下調(diào)。6月份首周，上證指數(shù)周跌幅為3.9%,，滬深300周跌幅為4.69%,，中小板指周跌幅為5.63%,，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅為4%,。在調(diào)整市中，此前所盼望的風(fēng)格轉(zhuǎn)換能否實(shí)現(xiàn)呢,？這無疑成為近期市場討論的焦點(diǎn),。
據(jù)《證券日報(bào)》市場研究中心統(tǒng)計(jì)，5月30日以來,，產(chǎn)業(yè)資本增持了24家上市公司股票,，增持部分參考市值共計(jì)達(dá)46830.65萬元。同期,，產(chǎn)業(yè)資本減持了121家上市公司股票,，減持部分參考市值為511871.33萬元。在這“一增一減”之中,，業(yè)內(nèi)人士表示,，在近期市場的連續(xù)下挫中，產(chǎn)業(yè)資本減持的幅度在逐步減少,，這表明其對后市公司股價(jià)觸底反彈的信心,。另外，產(chǎn)業(yè)資本增持鼓點(diǎn)日趨密集,，且增持對象絕大部分是優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股,。這也預(yù)示著藍(lán)籌的低估值將會(huì)吸引資金，助推風(fēng)格轉(zhuǎn)換,。
6月份首周全線收陰
低估值藍(lán)籌或助推風(fēng)格轉(zhuǎn)換
6月份的A股市場“陰雨綿綿”,，上證指數(shù)6月份第一周黯然收陰，跌幅達(dá)3.9%,。市場在經(jīng)歷了紅五月的周線5連陽后,，調(diào)整回落雖在意料之中,，但下調(diào)的幅度卻令人意外,。
大小盤股全線下跌
從6月份首周的市場表現(xiàn)看,，上證指數(shù)周跌幅為3.9%，滬深300周跌幅為4.69%,，中小板指周跌幅為5.63%,，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅為4%。
對此,，分析人士認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整是一個(gè)正常的擠泡沫過程，但是大盤股的跌幅絲毫不遜色于小盤股,，卻讓很多投資者摸不著頭腦,。畢竟，大盤股市盈率已經(jīng)非常低,，且處于歷史低位,；而創(chuàng)業(yè)板的市盈率與滬深300市盈率的比值則已創(chuàng)下4.62倍的歷史新高。近期,，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整迎來的并非風(fēng)格切換,，卻是金融、地產(chǎn)和周期股更猛烈的大跌,。這似乎宣告萬眾期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換將以失敗告終,。
盡管市場出現(xiàn)了普遍下跌的情況，但是,，從6月份首周的個(gè)股表現(xiàn)來看,，依然有747只個(gè)股跑贏了上證指數(shù)，占總數(shù)的30.3%,。在這747只個(gè)股中,，有466只個(gè)股屬于主板市場，占比達(dá)62.4%,，中小板中有190只個(gè)股跑贏上證指數(shù),，占比達(dá)25.4%，創(chuàng)業(yè)板中有91只個(gè)股跑贏上證指數(shù)占比達(dá)12.2%,。由此可見,，主板市場的個(gè)股相對抗跌。
回顧本輪市場的調(diào)整,，上證指數(shù)自5月29日創(chuàng)出2334.34點(diǎn)的高點(diǎn)后,，便開始一路下滑，連續(xù)收陰,，截至6月7日,，期間累計(jì)跌幅已達(dá)4.74%。
與此同時(shí)，前期漲勢如虹的創(chuàng)業(yè)板,，似乎也終于停下了上漲的步伐,，5月27日創(chuàng)業(yè)板指在創(chuàng)出1091.25點(diǎn)的近1年多新高后，5月28日突然跳水,，放量下跌30.72點(diǎn),。此后，雖有小幅反彈,，但卻總是陽線短小而陰線漸長,，顯得反彈乏力。自5月27日的高點(diǎn)以來截至6月7日,，期間累計(jì)跌幅已達(dá)4.06%,。
在近日的調(diào)整過程中，跌的最為徹底的無疑是中小板,。自5月31日中小板指創(chuàng)出近期新高5218.6點(diǎn)后,，便毫不猶豫的向下跌落，截至6月7日,，僅6個(gè)交易日累計(jì)跌幅已達(dá)6.83%,。
在市場期待中小盤股的盛宴過后，權(quán)重股需有所擔(dān)當(dāng)之時(shí),，這份期待也在無情的調(diào)整中破滅了,。自5月29日至6月7日，滬深300累計(jì)跌幅也高達(dá)6.06%,。
669.4億元資金流出
對于此前創(chuàng)業(yè)板的大幅飆升,，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，主要原因之一就是寬松的流動(dòng)性致使資金涌入爆炒,。而在本輪調(diào)整之中，資金的流向也無疑牽動(dòng)著市場各方神經(jīng),。
統(tǒng)計(jì)顯示,，自5月29日調(diào)整以來截至6月7日，滬深兩市的資金一直呈現(xiàn)出凈流出情況,，其中,，6月4日和6月7日凈流出金額均超百億元，分別為145.3億元和108.5億元,。在本輪調(diào)整的8個(gè)交易日中,，兩市累計(jì)流出資金共計(jì)669.4億元。同期,，滬深300累計(jì)凈流出資金達(dá)279.5億元,，中小板累計(jì)凈流出資金達(dá)135.5億元,，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)凈流出資金達(dá)41.1億元。
另據(jù)統(tǒng)計(jì),，在此期間,，共有393只個(gè)股資金逆市凈流入，共計(jì)63.9億元,。其中,，創(chuàng)業(yè)板有76只個(gè)股資金凈流入,，共計(jì)流入資金達(dá)8.8億元,。中小板有108只個(gè)股資金凈流入，共計(jì)流入資金達(dá)11億元,。主板中則有209只個(gè)股資金凈流入,，共計(jì)流入資金達(dá)44.1億元。
與此同時(shí),，宏觀方面也發(fā)出了流動(dòng)性趨緊的信號,。日前，申銀萬國調(diào)研顯示,，5月份四大銀行新增貸款約2080億元人民幣,，創(chuàng)下今年以來單月信貸投放最低值。今年1月份至4月份,，工商銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行,、建設(shè)銀行四大銀行每月新增信貸投放量分別為3700億元,、2160億元、3310億元,、2450億元,，預(yù)計(jì)5月份投放量甚至低于2月份。另外,，值得關(guān)注的是,，在二級市場上，大小非的減持無疑是雪上加霜,。
低估值為風(fēng)格轉(zhuǎn)換動(dòng)力
在資金面趨緊的情況下,，市場此前所盼望的風(fēng)格轉(zhuǎn)換能否成為現(xiàn)實(shí)，這無疑成為近期市場討論的焦點(diǎn),。
有分析人士表示,，從目前來看，此次創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整仍屬良性,；從估值角度看,，創(chuàng)業(yè)板雖然有泡沫,，但整體40倍左右的市盈率仍在可接受范圍內(nèi)，并未達(dá)到瘋狂階段,；從趨勢角度看,，創(chuàng)業(yè)板指上漲趨勢未改，調(diào)整之后仍有機(jī)會(huì)上升,。權(quán)重板塊基本為周期性板塊,，在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不盡如人意的背景下，指望權(quán)重板塊快速上漲基本不可能,。所以,，預(yù)計(jì)市場后續(xù)趨勢仍將以成長股為主線，權(quán)重股或間有表現(xiàn),，但不是主流,，無所謂風(fēng)格轉(zhuǎn)換。
藍(lán)籌低估值吸引風(fēng)格轉(zhuǎn)換,。瑞銀證券認(rèn)為,，由于大宗商品和食品價(jià)格下跌,通脹壓力仍然較小。年初至今信貸的強(qiáng)勁增長應(yīng)會(huì)繼續(xù)為未來幾個(gè)月的投資和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持,。目前市場與電力,、建筑相關(guān)等行業(yè)基本面仍有望轉(zhuǎn)好,而汽車、房地產(chǎn)相關(guān)的等一些行業(yè)隨即將進(jìn)入淡季,但目前估值水平不高,具有配置價(jià)值,也將吸引市場風(fēng)格的逐步轉(zhuǎn)換,。
產(chǎn)業(yè)資本增持鼓點(diǎn)日趨密集 優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股更具吸引力
2013年以來,，A股市場經(jīng)歷了由單邊上升到震蕩回落的轉(zhuǎn)換，在漲跌變換的過程中,，產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)構(gòu)性分歧不斷凸顯,。
大盤藍(lán)籌股受青睞
5月30日，A股結(jié)束了5月份的反彈走勢開始調(diào)轉(zhuǎn)方向,，在此后的下行過程中,，上市公司開始密集發(fā)布股東增減持公告，其中絕大部分以減持為主,，但是也不乏大手筆的增持,。統(tǒng)計(jì)顯示，5月30日以來,，產(chǎn)業(yè)資本增持了24家上市公司股票,，增持股數(shù)達(dá)9423.9萬股，增持部分參考市值共計(jì)達(dá)46830.65萬元,。
從增持股數(shù)來看,，5月30日以來，共有10家上市公司獲產(chǎn)業(yè)資本增持超100萬股,，其中,，中國西電（4204.28萬股）,、中聯(lián)重科（1937.93萬股）和*ST九龍（1048.98萬股）獲產(chǎn)業(yè)資本增持超1000萬股，其他獲產(chǎn)業(yè)資本增持超100萬股的上市公司為,，東方銀星（640.01萬股）,、佛塑科技（465.87萬股）、浙江龍盛（270萬股）,、瑞貝卡（197.77萬股）,、康強(qiáng)電子（189.44萬股）、佳都新太（149.52萬股）和TCL集團(tuán)（116.5萬股）,。
可以看出,，在行情稍有調(diào)整之際，產(chǎn)業(yè)資本的增持保衛(wèi)戰(zhàn)就已迫不及待地展開了,，而在5月份以來截至5月29日的反彈行情中,，產(chǎn)業(yè)資本發(fā)力則更加明顯,。從增持股數(shù)來看,，5月3日至5月29日期間，共有52家上市公司獲產(chǎn)業(yè)資本增持,，其中,，有17家上市公司獲產(chǎn)業(yè)資本增持超100萬股，大江股份（3374萬股）,、中國聯(lián)通（2194.4萬股）,、三友化工（1850.38萬股）、華海藥業(yè)（1639.03萬股）和南山鋁業(yè)（1221.75萬股）獲產(chǎn)業(yè)資本增持超1000萬股,。
而從今年以來產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)作來看,，其進(jìn)場的脈絡(luò)已較為清晰。今年以來,，產(chǎn)業(yè)資本增持了200家上市公司股票,，增持股數(shù)達(dá)216664.61萬股，增持部分參考市值共計(jì)達(dá)1185851.64萬元,，與去年同期產(chǎn)業(yè)資本增持183513.25萬股相比,，產(chǎn)業(yè)資本增持股數(shù)增長18.06%。
具體來看,，今年以來,，共有31家上市公司獲產(chǎn)業(yè)資本增持超1000萬股，其中,，金地集團(tuán)（24469.13萬股）,、中國銀行（23548.08萬股）、農(nóng)業(yè)銀行（22571.45萬股）,、工商銀行（20698.37萬股）,、建設(shè)銀行（16626.85萬股）,、農(nóng)產(chǎn)品（11475.19萬股）、武鋼股份（9491.9萬股）,、江南嘉捷（9400.64萬股）,、中國水電（7680.02萬股）和中國聯(lián)通（5336.95萬股）獲產(chǎn)業(yè)資本增持超5000萬股。
業(yè)內(nèi)人士對此表示,，產(chǎn)業(yè)資本增持鼓點(diǎn)日趨密集,，且增持對象絕大部分是優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股，對于小盤股的增持則流于表面的喧囂,，實(shí)際增持規(guī)模十分有限,，僅具有象征意義。之所以如此,，是因?yàn)閷τ诋a(chǎn)業(yè)資本來說,，目前優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股的低估值更加具有誘惑力。由于產(chǎn)業(yè)資本是相關(guān)上市公司的“知情人”,，與普通散戶相比,，具備天然的信息優(yōu)勢，“只買對的,、不買貴的”向來是產(chǎn)業(yè)資本的一貫作風(fēng),。因此，從產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向來看,，A股市場的天平似乎逐漸在向優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股傾斜,。
積極增持提振股價(jià)
從近年來市場表現(xiàn)看，產(chǎn)業(yè)資本增減持行為與股市整體表現(xiàn)高度相關(guān),。5月30日以來,，產(chǎn)業(yè)資本增持的24家上市公司股價(jià)漲跌幅出現(xiàn)一定分化，有10家公司股價(jià)期間累計(jì)漲幅跑贏大盤,，其中,，藍(lán)帆股份（7.19%）、江西長運(yùn)（1.22%）,、東方銀星（0.63%）和福成五豐（0.16%）實(shí)現(xiàn)上漲,；而在14家股價(jià)漲幅跑輸大盤的上市公司中，興發(fā)集團(tuán)（-18.28%）,、TCL集團(tuán)（13.51%）和佳都新太（-12.52%）跌幅居前,。
其中，值得一提的是TCL集團(tuán),，公司董事長李東生以大手筆增持為自家股“打氣”,，6月6日，TCL公告稱,，公司董事長李東生自掏近300萬元腰包,，再度增持TCL116.5萬股,。統(tǒng)計(jì)顯示，從去年5月份以來至今,，李東生通過二級市場以均價(jià)2.21元/股增持TCL18次,，涉及5031.3萬股，占總股本0.59%,，增持耗資額高達(dá)1.1億元,。而TCL集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)也較為搶眼，2012年5月份以來累計(jì)漲幅達(dá)27.24%,，期間最高漲幅一度達(dá)65.35%,，此次李東生選擇在TCL集團(tuán)股價(jià)調(diào)整之際再度增持，無疑將起到提振公司股價(jià)作用,。
而5月份產(chǎn)業(yè)資本加速進(jìn)場之際,，也正是A股市場反彈潮起之時(shí)。5月3日至5月29日期間,，52家獲產(chǎn)業(yè)資本增持的上市公司中,，無一家公司股價(jià)漲幅跑輸大盤，其中,，42家公司股價(jià)期間出現(xiàn)不同程度的上漲,，華宇軟件（38.07%）、華海藥業(yè)（35.27%）,、南國置業(yè)（28.51%）、藍(lán)帆股份（28.32%）和廣陸數(shù)測（27.31%）期間累計(jì)漲幅居前,。
另外,，今年以來在產(chǎn)業(yè)資本增持的200家上市公司中，有143家公司股價(jià)今年以來實(shí)現(xiàn)上漲,，占比71.5%,，冠豪高新（246.37%）和華海藥業(yè)（123.48%）期間累計(jì)漲幅超100%。
從行業(yè)角度上看,，今年以來出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本增持的200家公司基本集中于周期性行業(yè)及政策扶持明顯的行業(yè),，具體來看，產(chǎn)業(yè)資本增持公司達(dá)到10家及以上的申萬一級行業(yè)包括,，機(jī)械設(shè)備（31家）,、醫(yī)藥生物（17家）、信息服務(wù)（16家）,、化工（15家）,、房地產(chǎn)（13家）、輕工制造（11家）,、電子（11家）,、建筑建材（10家）,。
值得注意的是，規(guī)模性增持通常會(huì)出現(xiàn)在市場估值具備或即將具備吸引力的時(shí)候,。同樣條件下,，大盤藍(lán)籌股的估值通常會(huì)更具優(yōu)勢。
分析人士指出,，2013年以來,，“大象股”被產(chǎn)業(yè)資本積極增持，資源股,、醫(yī)藥股也紛紛受到產(chǎn)業(yè)資本青睞,，在經(jīng)濟(jì)逐步回暖的背景下，行業(yè)數(shù)據(jù)有望走高,，政策紅利和估值切換或?yàn)樾袠I(yè)帶來新一輪投資機(jī)會(huì),。
產(chǎn)業(yè)資本減持步伐趨緩 樂觀預(yù)期鼓舞反彈信心
隨著節(jié)前上證指數(shù)連續(xù)7個(gè)交易日的下跌，上證指數(shù)今年以來已轉(zhuǎn)漲為跌,，累計(jì)下跌2.57%,。而產(chǎn)業(yè)資本增減持?jǐn)?shù)量的多少則代表著其對該公司股價(jià)后市走勢的信心。
減持幅度縮減顯露反彈信心
數(shù)據(jù)顯示,，今年以來共有506家公司出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持,，累計(jì)發(fā)生次數(shù)達(dá)到2999次，減持量總計(jì)達(dá)40.64億股,，減持部分參考市值為442.97億元,。具體來看，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量超過1億元的公司達(dá)到146家,，其中,，海康威視（177557.75萬元）,、陽光城（172531.2萬元）,、榮盛發(fā)展（164913.01萬元）、中弘股份（145622.88萬元）,、華麗家族（138475.28萬元）,、杰瑞股份（114823.70萬元）、方正證券（112996.09萬元）,、上海新梅（110527.97萬元）,、海普瑞（100222.87萬元）等公司累計(jì)產(chǎn)業(yè)資本減持金額均超過10億元。
5月30日以來,，上證指數(shù)累計(jì)下跌4.76%,，在期間7個(gè)交易日中，累計(jì)產(chǎn)業(yè)資本減持部分參考市值為511871.33萬元，日均減持量為73124.48萬元,。個(gè)股方面,，期間共有121家公司發(fā)生產(chǎn)業(yè)資本減持，減持次數(shù)共計(jì)256次,。其中,，減持部分參考市值超過1億元的公司達(dá)到14家，陽光城（46133.66萬元）,、京東方A（32065.54萬元）,、藍(lán)色光標(biāo)（30572.7萬元）、勁嘉股份（28842.87萬元）,、上海梅林（28700.61萬元）等公司減持金額居前,。
從5月份以來的市場表現(xiàn)來看，盡管連續(xù)7個(gè)交易日的下跌已基本覆蓋上證指數(shù)“紅五月”取得的漲幅,，但期間上證指數(shù)仍累計(jì)上漲1.69%,。在期間26個(gè)交易日中，累計(jì)產(chǎn)業(yè)資本減持部分參考市值為2531293.06萬元,，日均減持量為97357.43萬元,。個(gè)股方面，期間共有369家公司發(fā)生產(chǎn)業(yè)資本減持,，減持次數(shù)共計(jì)1299次,。其中，減持部分參考市值超過1億元的公司達(dá)到65家,，陽光城以107938.79萬元的金額仍然居首,，除此之外，國金證券（92094.18萬元）,、中弘股份（81759萬元）,、杰瑞股份（80177.19萬元）、上海梅林（75177.61萬元）等公司減持金額居前,。
值得注意的是，盡管上證指數(shù)在5月份實(shí)現(xiàn)了較大幅度的上漲,，但在5月3日至5月29日的上漲區(qū)間內(nèi),，日均減持金額仍達(dá)到了106285.35萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于隨后上證指數(shù)近7個(gè)交易日的連跌區(qū)間內(nèi)的日均73124.48萬元,。分析人士認(rèn)為,，在近期滬指連續(xù)的下挫過程中，各上市公司股價(jià)逐漸進(jìn)入更加誘人的估值區(qū)間內(nèi),，而產(chǎn)業(yè)資本減持的大幅減少也表明了其對后市公司股價(jià)觸底反彈的信心,，而由此反應(yīng)出的樂觀情緒或?qū)⒅苯庸奈枵麄�(gè)市場的反彈。
信息服務(wù)領(lǐng)銜減持行業(yè)
從行業(yè)的角度來看，369家5月份以來受產(chǎn)業(yè)資本減持的公司主要集中在機(jī)械設(shè)備等9個(gè)行業(yè),，分別為機(jī)械設(shè)備（65家）,、信息服務(wù)（53家）、電子（41家）,、化工（33家）,、醫(yī)藥生物（27家）、信息設(shè)備（22家）,、建筑建材（15家）,、房地產(chǎn)（11家）、輕工建造（10家）,。
從行業(yè)占比上看,，信息服務(wù)以36.55%的占比數(shù)位居首位，除此之外,，電子（31.54%）,、信息設(shè)備（23.91%）、機(jī)械設(shè)備（18.79%）,、家用電器（15.69%）等行業(yè)占比居前,。而從5月30日以來，在7連跌期間信息服務(wù)同樣成為占比最高的行業(yè),，在該行業(yè)中發(fā)生產(chǎn)業(yè)資本減持的公司達(dá)到11.03%,。
數(shù)據(jù)顯示，信息服務(wù)行業(yè)5月份以來累計(jì)上漲13.53%,，總計(jì)大單資金凈流出達(dá)84.11億元,。個(gè)股方面，板塊內(nèi)漲幅超過40%的個(gè)股達(dá)8只,，它們分別為迪威視訊（75.04%）,、中青寶（63.08%）、榮之聯(lián)（55.92%）,、生意寶（51.29%）,、華策影視（49.88%）、三五互聯(lián)（45.39%）,、銀之杰（44.45%）,、博瑞傳播（43.83%）。
資金流入方面,，盡管信息服務(wù)板塊整體表現(xiàn)并不理想,，但仍有21只個(gè)股5月份以來大單資金凈流入超過1000萬元。其中,，鳳凰傳媒（25779.13萬元）,、華宇軟件（12067.14萬元）等2只個(gè)股大單資金凈流入超過億元,，在板塊內(nèi)居前。
盡管信息服務(wù)板塊面臨產(chǎn)業(yè)資本減持以及大量資金出逃的雙重風(fēng)險(xiǎn),，但介于其良好的成長性,，機(jī)構(gòu)仍紛紛表示看好該板塊。
其中,，國信證券尤其看好該板塊下傳媒以及計(jì)算機(jī)兩大子板塊,。該機(jī)構(gòu)表示，預(yù)計(jì)上半年傳媒板塊仍將有不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn),，新媒體更將會(huì)大幅增長,，未來資金流入將會(huì)持續(xù)，維持行業(yè)“推薦”評級,。建議從三條主線選股：首先,，趨勢繼續(xù)向好，建議配置前期漲幅較小的股票,，組合為長江傳媒,、中南傳媒；其次,，繼續(xù)買入成長股,，推薦組合為華誼嘉信、華誼兄弟,、光線傳媒,、藍(lán)色光標(biāo)、省廣股份,；第三,，業(yè)績可能反轉(zhuǎn)，推薦組合為博瑞傳播,、中青寶,。
同時(shí)，在景氣度回歸,、盈利水平提升的情況下,，維持對計(jì)算機(jī)行業(yè)的“推薦”評級。按照其成長性,、估值和競爭結(jié)構(gòu)對各子行業(yè)分類,，推薦選擇景氣度持續(xù)較高的板塊，公司包括網(wǎng)宿科技,、旋極信息、中海達(dá),、漢鼎股份和捷成股份,；另外盈利提升或者景氣度提升的公司有望實(shí)現(xiàn)盈利和估值雙升，推薦用友軟件、華宇軟件,、博彥科技,、佳都新太、金證股份和榮之聯(lián),。