本周,，美元指數(shù)呈現(xiàn)出低位徘徊整理之勢(shì)。雖然標(biāo)普將美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望由負(fù)面上調(diào)至穩(wěn)定,，一度提振美元，但是在前期大跌之后,，似乎市場(chǎng)并未形成共識(shí),，利好對(duì)美元的帶動(dòng)效應(yīng)短暫。不過(guò),，非美貨幣走勢(shì)依舊分化,，日元大幅震蕩，套息交易平倉(cāng)潮助推日元近期不斷走強(qiáng),，而歐系貨幣維持強(qiáng)勢(shì),，商品貨幣則繼續(xù)疲弱。
從走勢(shì)上看,，日元可謂是表現(xiàn)最為突出的貨幣,，呈現(xiàn)出“漲跌無(wú)常”的狀態(tài),。雖然美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望上調(diào)一度打擊日元,，貶值至99關(guān)口之上，但是日本央行利率決議并未如市場(chǎng)預(yù)期般采取新措施穩(wěn)定日本金融市場(chǎng),，日元再次大幅升值至96附近,，創(chuàng)下了近三年來(lái)的單日最大升幅。
在經(jīng)歷了“股債雙殺”之后,，雖然日本央行已經(jīng)調(diào)高了購(gòu)債操作頻率,，但是市場(chǎng)還是希望日本央行在此次會(huì)議上推出進(jìn)一步政策來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。譬如,，將固定利率貸款的最長(zhǎng)期限從一年升至兩到三年,，上調(diào)公共養(yǎng)老基金對(duì)國(guó)內(nèi)股市的投資比例，亦或是購(gòu)買(mǎi)日經(jīng)ETF等,。不過(guò)，由于認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好轉(zhuǎn),，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)恢復(fù)穩(wěn)定，日本央行按兵不動(dòng),。
顯然,，日元近期的強(qiáng)勢(shì)和套息交易平倉(cāng)密不可分,，國(guó)際金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)以及日本國(guó)債收益率的攀升導(dǎo)致前期利用日元進(jìn)行套息交易的大量資金回流日本。國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)主要是由于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)寬松政策收緊的擔(dān)憂,，而日本國(guó)債收益率的上行則更多是來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”失敗的擔(dān)憂,。所以，美聯(lián)儲(chǔ)能否加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通,、日本政府能否推出更多結(jié)構(gòu)性措施,，從而降低金融市場(chǎng)波動(dòng)性，緩解投資者的擔(dān)憂情緒,，對(duì)日元未來(lái)走勢(shì)就顯得至關(guān)重要,。若市場(chǎng)高波動(dòng)性不能得到抑制，日元將繼續(xù)獲得推升動(dòng)力,，反之日元將回歸到前期的貶值趨勢(shì),。
雖然本周全球股市再度下挫，市場(chǎng)情緒有所收縮,，但是歐系貨幣還是表現(xiàn)異常強(qiáng)勢(shì),。原因可能是，一方面,，歐洲經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)降低了進(jìn)一步寬松預(yù)期,；另一方面，前期上行動(dòng)力的慣性依舊存在,。不過(guò),，歐元區(qū)也有不和諧因素，德國(guó)議會(huì)開(kāi)始考慮之前歐洲央行為穩(wěn)定市場(chǎng)所推出的OMT計(jì)劃是否合法,。雖然德國(guó)憲法法庭目前仍未,，以后幾個(gè)月也不可能作出裁決，但此行為可被視為德國(guó)九月大選前,，德國(guó)民眾對(duì)抗危機(jī)措施的態(tài)度,，歐債危機(jī)會(huì)否再起波瀾值得關(guān)注。
此外,，商品貨幣則繼續(xù)疲弱,，一度創(chuàng)出新低，不過(guò),，隨后在空頭回補(bǔ)推動(dòng)下反彈,。從基本面因素出發(fā)，似乎難見(jiàn)利好推動(dòng)商品貨幣扭轉(zhuǎn)目前頹勢(shì),。首先,，與澳大利亞礦產(chǎn)業(yè)投資的相關(guān)資本支出開(kāi)始下降，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂,。其次,，中國(guó)五月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)密集公布,，無(wú)論是貿(mào)易、投資還是銀行貸款等數(shù)據(jù)都預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒚媾R連續(xù)兩個(gè)季度放緩,。最后,，美聯(lián)儲(chǔ)逐步緊縮量寬政策和“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”導(dǎo)致的金融市場(chǎng)不確定性依舊。
總結(jié)而言,，未來(lái)外匯市場(chǎng)的交易主線應(yīng)該仍將圍繞著美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策預(yù)期來(lái)展開(kāi),，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期間的差異將導(dǎo)致投資者左右搖擺，而“擁擠交易”則可能放大市場(chǎng)的波動(dòng),。不過(guò),，從中期角度來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策還是大概率事件,，美元后市仍值得期待,。