近期A股市場再度出現(xiàn)較大波動,，對于許多分級基金的資深玩家來說,，波動越大,，可能越有機會,。但作為分級基金的開發(fā)和推出機構(gòu),，不少基金公司卻為維系分級基金上市后的后續(xù)發(fā)展而苦惱,。不僅如此,，他們同時還要顧慮與場內(nèi)其他類型基金之間的競爭,。
“激活”成本高企
“分級基金現(xiàn)在越來越難做了,�,！苯眨晃换鸸緦９チ炕顿Y的基金經(jīng)理發(fā)出了這樣的感嘆,。他表示,，隨著基金公司前赴后繼地發(fā)行分級基金，這一類型產(chǎn)品不再是稀缺品種,，分級基金之間的分化也越來越明顯,。
“現(xiàn)在市場上知名的分級基金主要集中在幾家基金公司手里,，如銀華、申萬菱信,、信誠等,，各家形成了自己的特色產(chǎn)品，大家說起相應的投資標的,，如深證成指,、深證100、中證100等,，想到的也往往是幾只特定的分級基金,。這些知名的基金，由于受到投資者追捧,，規(guī)模大,，流動性好，一,、二級市場的套利也比較好做,。相比之下，一些小公司開發(fā)的分級基金,，上市之后每天成交量很小,，資金量大一點的投資者都不敢進去。對這些公司來說,，就陷入了兩難境地,，一是規(guī)模小，貢獻的管理費有限,，二是存續(xù)成本很高,。”這位基金經(jīng)理說道,。
他透露,，一般基金公司推出分級基金后都是意在做活做大的，但這里面的成本不低,，如果延請一些私募機構(gòu)來做市,，一般私下里得給出交易金額的千分之五作為報酬，而如果請券商來做市的話,，對方則會索求高于基金正常運營幾倍的交易量,。
實際上，分級基金分化已是不爭的事實,，根據(jù)海通證券金融產(chǎn)品研究中心提供的數(shù)據(jù),，截至6月3日，股票型分級基金目前已經(jīng)上市交易的72只產(chǎn)品份額中,，近7日日均成交額在100萬元以下的,，已占到48.6%的比例,，有的甚至日均成交不到萬元，但銀華銳進,、信誠中證500B等杠桿基金的成交則非�,；钴S。
產(chǎn)品開發(fā)費斟酌
日益激烈的競爭促使基金公司在分級基金產(chǎn)品開發(fā)之際就得思考差異化競爭的問題,，同時,，他們還必須面對快速發(fā)展的場內(nèi)基金市場，考慮分級基金與其他場內(nèi)基金之間的競爭形勢,，以便作出最佳選擇,。
據(jù)中國證券報記者了解，上海一家基金公司開發(fā)的房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)分級基金,，雖然成立之初基金份額和持有人戶數(shù)均很少,，但由于這一投資領(lǐng)域定位鮮明，再加上前一段時間市場認為房地產(chǎn)股利空出盡,，所以以房地產(chǎn)行業(yè)為投資標的的杠桿基金受到熱捧,，二級市場交易量、場內(nèi)基金份額,、基金開戶數(shù)連續(xù)增加,，一下打了場“翻身仗”。
當討論到這一情況時,，一位對分級基金有持續(xù)研究的基金經(jīng)理表示,，在發(fā)展細分領(lǐng)域的基金產(chǎn)品時，的確要先有一個風險估量,，比如劃分過細的行業(yè)ETF，一旦面世之后,，有的行業(yè)持續(xù)遭到市場冷落,，那么相應的行業(yè)ETF就會出現(xiàn)大幅贖回，存續(xù)規(guī)模很小,，讓基金公司左右為難,。
上海一家基金公司的人士告訴記者，今后公司還是會陸續(xù)推出針對細分行業(yè)的分級基金,。他表示,，在產(chǎn)品設計之初，他們也考慮過是做成分級基金還是行業(yè)ETF的形式,，但一番研討之后,，還是決定選擇發(fā)展分級基金。
“我們覺得,，分級基金的杠桿特性還是具有相當?shù)奈Φ�,，尤其是在A股市場,，喜歡賺快錢的人很多，現(xiàn)在已經(jīng)形成了一批專門在分級基金中尋找套利機會的投資者,。所以,，只要相應的投資標的仍是市場熱點，那么這樣的分級基金是有一定吸引力的,，比如地產(chǎn),、醫(yī)藥等。反過來,，現(xiàn)在肯定不會有公司想去發(fā)展鋼鐵分級基金,。”他這樣說,。
不過,，他也告訴中國證券報記者，在場內(nèi)基金的比拼中,，雖然目前分級基金相對ETF來說還有一定優(yōu)勢,，但一旦杠桿ETF獲批，則后者的吸引力會明顯增強,。因此,，估計不少基金公司正在加緊準備杠桿ETF，同時也在密切關(guān)注這些產(chǎn)品的審批信息,。