剛剛過(guò)去的5月份讓投資者初嘗牛市甜頭，上證綜指月度上漲5.63%,，創(chuàng)業(yè)板指更是暴漲20.65%,，各大指數(shù)全部紅盤(pán)報(bào)收。6月大盤(pán)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局,？日前主流券商陸續(xù)發(fā)布6月A股策略報(bào)告,，稱(chēng)無(wú)需擔(dān)心市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，指數(shù)月內(nèi)震蕩上行概率較大,，不過(guò)同時(shí)中小盤(pán)成長(zhǎng)股泡沫漸現(xiàn),，存溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，值得警惕,。
中小盤(pán)成長(zhǎng)股或進(jìn)入調(diào)整
在已發(fā)布6月策略的券商中,，中信證券、廣發(fā)證券和平安證券等券商均較為樂(lè)觀(guān),，認(rèn)為6月行情無(wú)須擔(dān)憂(yōu)出現(xiàn)大幅下跌,，藍(lán)籌股估值或?qū)⑿迯?fù)。
中信證券指出,，6月A股繼續(xù)上行的動(dòng)力來(lái)自改革預(yù)期和流動(dòng)性,。一方面是PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，弱復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù),。另外預(yù)計(jì)6月宏觀(guān)流動(dòng)性仍將維持適度寬松,，將助推大盤(pán)繼續(xù)上行,。熱錢(qián)依然會(huì)維持流入趨勢(shì)，貨幣政策依然會(huì)有意維持宏觀(guān)流動(dòng)性適度寬松格局,，疊加季節(jié)性因素的共同作用,。經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)和業(yè)績(jī)確定性?xún)纱笥欣蛩貙⑼苿?dòng)處在估值洼地的藍(lán)籌股演繹估值修復(fù)行情。
平安證券認(rèn)為,，大盤(pán)指數(shù)無(wú)憂(yōu),，市場(chǎng)風(fēng)格逐漸切換，需圍繞市場(chǎng)面挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),。其邏輯為,，經(jīng)濟(jì)已在階段底部，政策改革預(yù)期逐步發(fā)酵,，市場(chǎng)已有底部支撐,。外圍風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)難以引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整施加結(jié)構(gòu)影響,，實(shí)體資金需求低迷決定流動(dòng)性?xún)H有溫和回收,，流動(dòng)性回收風(fēng)險(xiǎn)總體可控。市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)入緩慢切換過(guò)程,，周期和成長(zhǎng)展開(kāi)內(nèi)部分化并走向相對(duì)均衡將是6月風(fēng)格主旋律,。
廣發(fā)證券和國(guó)信證券也對(duì)6月行情維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。廣發(fā)證券預(yù)計(jì)滬指將在2150點(diǎn)至2400點(diǎn)之間震蕩,。國(guó)信證券稱(chēng),，股指6
月存在繼續(xù)推升的可能，但因技術(shù)阻擋存在,，上行高度有限,。滬指月初下探2280 點(diǎn)若獲支撐則有望再次嘗試上沖。預(yù)計(jì)滬指6月的震蕩區(qū)間為2300 點(diǎn)上下50
點(diǎn),，上半月強(qiáng)于下半月,。
不過(guò)申銀萬(wàn)國(guó)證券、廣發(fā)證券和興業(yè)證券等券商均表示,，目前成長(zhǎng)股泡沫逐漸形成,，6月投資存在去偽存真的過(guò)程。
申銀萬(wàn)國(guó)證券明確指出,，6月創(chuàng)業(yè)板將面臨調(diào)整壓力,。目前機(jī)構(gòu)投資者中，成長(zhǎng)性板塊和個(gè)股配置比例普遍較重,。一旦風(fēng)格切換,，成長(zhǎng)股板塊開(kāi)始大幅下跌，對(duì)于基金凈值的殺傷力將十分巨大,。同時(shí)籌碼的集中也使得組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大,，一旦風(fēng)格切換,，可能出現(xiàn)相互踩踏的情況，進(jìn)一步損傷凈值,。
廣發(fā)證券表示,，目前成長(zhǎng)股魚(yú)龍混雜，大量偽成長(zhǎng)股充斥其間,，很多不具備持續(xù)成長(zhǎng)的品種在快速拉高中醞釀?shì)^大的風(fēng)險(xiǎn),，在盛宴面前，誰(shuí)是真正的成長(zhǎng),，還需要保持一份清醒,，區(qū)分成長(zhǎng)的真?zhèn)物@得尤為重要。中小板和創(chuàng)業(yè)板對(duì)于主板的估值溢價(jià)已經(jīng)處于過(guò)去3年的頂部區(qū)域,，中小盤(pán)成長(zhǎng)股存在短期過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從歷史規(guī)律來(lái)看,，真正的成長(zhǎng)股往往要等到業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)后才能一展慢牛風(fēng)采,。因此，投資者不必過(guò)于擔(dān)心,，風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程也是一個(gè)去偽存真的過(guò)程,。
興業(yè)證券也稱(chēng)，6月成長(zhǎng)股牛市將歇歇腳,，投資者需消化高估值隱憂(yōu),、分辨真成長(zhǎng)、等待新動(dòng)力,。近期行情開(kāi)始擴(kuò)散到題材股,，并且大小非減持猛烈、行情震蕩加劇,，這反映了投資者開(kāi)始懷疑成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)是否能化解估值壓力,。因此，部分追求風(fēng)險(xiǎn)收益高匹配的資金可能提前撤出,，以等待中報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證,。一旦調(diào)整，補(bǔ)漲的題材股往往是重災(zāi)區(qū),。
側(cè)重低估值藍(lán)籌股配置
在投資策略上,，多家券商均表示6月或出現(xiàn)成長(zhǎng)與周期性主題共振，投資者需大浪淘沙,，理性把握業(yè)績(jī)優(yōu)異的真正的成長(zhǎng)股,，并適當(dāng)側(cè)重低估值藍(lán)籌股的配置。
申銀萬(wàn)國(guó)證券認(rèn)為,，在目前成長(zhǎng)股股價(jià)估值過(guò)高,，泡沫逐漸形成的市場(chǎng)環(huán)境中,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的大地產(chǎn)股依然具有配置價(jià)值。同時(shí)建議繼續(xù)關(guān)注未來(lái)完善激勵(lì)機(jī)制全面鋪開(kāi)后帶來(lái)的國(guó)企藍(lán)籌品種長(zhǎng)期投資價(jià)值,，以及環(huán)保限制產(chǎn)能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),。
在具體行業(yè)策略上，申萬(wàn)建議關(guān)注消費(fèi),、必需消費(fèi),、金融、傳媒和建筑裝飾等將繼續(xù)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè),，是深入挖掘“真成長(zhǎng)”公司從而堅(jiān)定持有的主要方向,。另外部分行業(yè)景氣度出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊偕闲写_定性較高,，也建議加大配置,，包括家用輕工、石油石化,、紡織制造和通信設(shè)備,。而估值高企的“成長(zhǎng)股”則建議降低倉(cāng)位，僅持有少量中報(bào)業(yè)績(jī)確定的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長(zhǎng)公司,，加倉(cāng)地產(chǎn)金融為代表的低估值藍(lán)籌,。
中信證券和國(guó)信證券在行業(yè)配置方面也繼續(xù)看好低估值而增長(zhǎng)確定的金融地產(chǎn)（含建筑裝飾），以及政策力度加強(qiáng)利好的環(huán)保板塊,。主題投資方面,，建議關(guān)注具有較多催化劑刺激的軍工。國(guó)信證券建議適當(dāng)關(guān)注的板塊還有機(jī)械,、食品飲料,、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游等,。
興業(yè)證券則建議“消夏避暑”,，6、7月份建議降低倉(cāng)位,，拿著現(xiàn)金等待新股和發(fā)掘成長(zhǎng)股的新機(jī)會(huì),。興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前成長(zhǎng)股行情處于“底部的頂部”,，短期風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)不匹配,，有調(diào)整甚至“踐踏”風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)有最低倉(cāng)位要求的投資者,，則建議短期可適度提升“避彈坑”配置,，即電力、汽車(chē)、金融,、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)的低估值且績(jī)優(yōu)龍頭股,。