美元走勢時(shí)常出乎市場預(yù)料,。
次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美元雖一度因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的趨弱而被市場看空,，但當(dāng)全球深陷金融危機(jī)的苦海中時(shí),，卻又因其超級流動性和避險(xiǎn)效應(yīng)，最后堅(jiān)挺地走出弱勢格局,。
而今,，情況正在改變,，伴隨美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢的逐漸確立，美聯(lián)儲主席本·伯南克給全世界拋出了一塊“大餅”：如果未來經(jīng)濟(jì)條件改善,，美聯(lián)儲將對適度縮減QE持開放立場,。
一時(shí)間，“美聯(lián)儲退出預(yù)期將刺激美元走強(qiáng)”的言論開始充斥整個(gè)金融市場,，這激發(fā)了眾多市場人士去買入美元頭寸,。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周公布數(shù)據(jù)顯示，最新一周的美元凈多頭水平已達(dá)到2007年以來的最高水平,。
然而,，各種利好云集，美元卻出現(xiàn)了“離奇”下跌,。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù),，5月29日至今，掛鉤一攬子貨幣的美元匯率指數(shù)（下稱“美元指數(shù)”）上演跳水行情,，短短幾個(gè)交易日跌幅已有1.3%,。
此時(shí)誰在做空美元，又為何要做空,？難道美聯(lián)儲“退出”僅是真正的美元多頭高位出貨的借口,？美聯(lián)儲放緩購債步伐的時(shí)機(jī)或許還遠(yuǎn)未來到。
美元多頭撤退,？
今年以來,，美國多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了明顯改善。房地產(chǎn),、制造業(yè),、非農(nóng)就業(yè)等一系列數(shù)據(jù)總體都在往好的方向變動。
經(jīng)濟(jì)基本面的改善帶動了美元強(qiáng)勢回歸,。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù),，2月1日～5月22日，美元指數(shù)在不到三個(gè)月時(shí)間站上了84關(guān)口,，升值幅度超過6%,。
而此時(shí)，伯南克又“不失時(shí)機(jī)”地向全球世界畫出了一塊“大餅”,。5月22日,，美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時(shí)說：“如果看到（經(jīng)濟(jì)）繼續(xù)改善，并有信心會持續(xù)下去,，今后幾次會議上,，我們可能采取行動削減每月購買債券的規(guī)模�,！�
在伯南克言論發(fā)布后,，市場反應(yīng)迅速,。美國國債收益率跳升，美元指數(shù)單日漲幅超0.5%并升至2010年7月以來最高水平,。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加上伯南克退出言論,，吸引了眾多投資者去押注美元走強(qiáng)。
美國商品期貨交易委員會上周五公布的每周交易員持倉報(bào)告顯示,，截至5月28日當(dāng)周,，美元凈多頭頭寸從此前一周的408億美元增至426億美元。這是CFTC自2007年開始追蹤這一數(shù)據(jù)以來美元凈多頭的最高水平,。
不過,，隨后幾個(gè)交易日，美元指數(shù)卻出現(xiàn)了“離奇”的大幅下跌,。短短三四個(gè)交易日,，美元指數(shù)跌幅超過1%。某國有銀行資深分析師接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)稱：“能影響美元走勢的投資者絕非一般的機(jī)構(gòu),。真正的國際炒家絕對是跟美國財(cái)政部及美聯(lián)儲走得很近的‘大而不倒者’,。”
“作為全球唯一真正的國際貨幣,，美元不可能出現(xiàn)持續(xù)升值或者貶值,。當(dāng)美元指數(shù)逐漸接近85關(guān)口的時(shí)候，真正的國際炒家也開始認(rèn)為美元存在高估之嫌,�,！鄙鲜龇治鰩熯M(jìn)一步指出，“當(dāng)伯南克拋出退出QE言論吸引投資者介入的時(shí)候,，或許真正的炒家正在悄然撤離,。”
寬松前景待考量
據(jù)外媒報(bào)道,，有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的WSJ記者Jon
Hilsenrath在伯南克言論引發(fā)市場出現(xiàn)較大波動后隨即發(fā)表文章稱,，伯南克直截了當(dāng)?shù)挠嵪⒈皇袌稣`解，其發(fā)表言論本為體現(xiàn)透明度,，結(jié)果卻留下市場認(rèn)為曖昧的表述,。
Hilsenrath稱，“當(dāng)時(shí)伯南克說美聯(lián)儲可能在今后的FOMC會議上開始放緩QE,，這是在重新設(shè)定市場的預(yù)期。但此后公布的5月FOMC會議紀(jì)要表現(xiàn)出鷹派傾向,，又夸大了放緩QE的預(yù)期,。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真實(shí)存在，但退出QE時(shí)機(jī)顯然還需要“打磨”,。
即便在5月22日掀起退出預(yù)期的當(dāng)日,，伯南克同樣在國會作證時(shí)明確指出過,，過早退出會阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
諾獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨警告說,，美國經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)正常,，減緩QE為時(shí)尚早。
5月25日,，約旦世界經(jīng)濟(jì)論壇上,，斯蒂格利茨說：“這（指QE）是唯一的刺激。顯然,，經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)正常,，如果將目前的狀況認(rèn)同為新常態(tài)將是真正的錯(cuò)誤�,！�
斯蒂格利茨說：“它（指QE）可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫,；可能導(dǎo)致美元走弱——這對美國出口貿(mào)易有實(shí)際幫助�,！�
圣路易斯聯(lián)儲主席Bullard近日表示,，在投票支持削減貨幣政策刺激計(jì)劃之前他希望看到美國通脹率有所提升，但是看起來這種狀況在未來幾個(gè)月發(fā)生的可能性并不大,。
而對于美聯(lián)儲為何要提前釋放退出QE信號,，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此舉作用在于讓市場提前消化政策收緊的沖擊,。
蘇格蘭皇家銀行貨幣策略師Brian
Daingerfield說：“美國利率和美元的主要驅(qū)動來自于美聯(lián)儲政策前景,。”他說,，美聯(lián)儲顯然擔(dān)憂在其真正減少Q(mào)E時(shí)市場反應(yīng)過于夸張,。
中信證券發(fā)布研究報(bào)告指出，目前核心通脹降至危機(jī)以來低點(diǎn),，而危機(jī)后上兩次出現(xiàn)通脹落入低位分別是在美聯(lián)儲進(jìn)行QE1和推出QE2的時(shí)候,，目前通脹繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)限制了美聯(lián)儲在短期內(nèi)退出寬松政策的選擇。
美國商務(wù)部(DOC)上周五(5月31日)公布的數(shù)據(jù)顯示,，美國4月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)月率下降0.2%,，預(yù)期為增長0.1%；3月PCE月率修正為增長0.1%,，初值為增長0.2%,。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲所關(guān)注消費(fèi)價(jià)格指標(biāo)低于預(yù)期,，也預(yù)示美聯(lián)儲對通脹不達(dá)標(biāo)的擔(dān)憂將會延續(xù),。