2012年是白酒投資瘋狂的一年,，紙白酒更是如此,。這一年初,，注冊(cè)資金1億元的貴州白酒交易成立,，數(shù)月后即發(fā)行了第一只白酒產(chǎn)品——“國臺(tái)珍藏2012”。而由全國33家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)組建的金馬甲在2012年更是連發(fā)3款白酒投資產(chǎn)品,。發(fā)行產(chǎn)品最多的是上海國際酒業(yè)交易中心,，一年間發(fā)行了五款白酒投資產(chǎn)品,。不過，市場(chǎng)總是會(huì)給過度瘋狂的人一點(diǎn)警醒,，或一盆冷水,，或當(dāng)頭一棒。
2012年末的塑化劑風(fēng)波,、今年以來的禁酒令等利空使得白酒板塊首當(dāng)其沖,，不僅部分白酒價(jià)格一路下挫,，白酒股價(jià)更是連跌不止,，曾經(jīng)瘋狂的紙白酒投資正期待著一輪解救，但時(shí)間誰也說不準(zhǔn),。
“紙白酒”一路下挫
截至目前,，上海國際酒業(yè)交易中心一共發(fā)行了12款酒類投資產(chǎn)品，其中9款為白酒產(chǎn)品,，3款為紅酒產(chǎn)品,。而在9款白酒產(chǎn)品中,，除了2013年發(fā)行的3款產(chǎn)品外,，其余6款都是2013年以前發(fā)行的,，其中2012年就發(fā)行了5款，另有1款“國窖1573”是2011年發(fā)行的,。實(shí)際上，2012年,，高端白酒價(jià)格上升動(dòng)力已非常有限,，雖然市場(chǎng)上炒作白酒的話題不少,，但紙白酒受市場(chǎng)虛高難繼的影響，交易出現(xiàn)了明顯的下跌傾向,。早在2012年7月，上海國際酒業(yè)交易中心的水晶舍得,、西鳳·國典鳳香,、古井貢酒等3款產(chǎn)品就已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià),。而“國窖1573”勉強(qiáng)維持在高于發(fā)行價(jià)的區(qū)間,。
2013年以來,，尤其4月,，這種下跌的趨勢(shì)更為明顯,。2013年4月,，古井貢酒的產(chǎn)品大跌,。該產(chǎn)品4月初以639元開盤，月末收于530元,，交易價(jià)格一月內(nèi)下降了95元,，跌幅為15.20%。相比于860元的發(fā)行價(jià),，下跌330元，跌幅已達(dá)38.37%,。西鳳·國典鳳香更是出現(xiàn)了上市以來的新低,，單月下跌32元,，跌幅7.08%,。相比于800元的發(fā)行價(jià)，下跌了380元,，跌幅47.50%,。“國窖1573”也在4月出現(xiàn)較大幅度的下跌,，月末收于1657元,，全月下跌41元,，跌幅2.41%,。從2011年12月底發(fā)行至2013年4月,，其收盤價(jià)僅比發(fā)行價(jià)上漲10.47%。相比之下,，水晶舍得表現(xiàn)稍好，4月初,，“水晶舍得”以393元開盤,、405元收盤,，全月上漲5元,，漲幅1.25%,。
事實(shí)上，對(duì)于這4款酒品來說,，現(xiàn)在的處境才更為糟糕,。以5月29日的交易收盤價(jià)為基準(zhǔn)，對(duì)于產(chǎn)品起初的發(fā)行價(jià),，水晶舍得,、西鳳·國典鳳香、古井貢酒等3款產(chǎn)品目前都出現(xiàn)超過了40%以上的浮虧,。
5月29日，水晶舍得收盤于396元,，相比于780元的發(fā)行價(jià)浮虧了49.2%,。西鳳·國典鳳香收盤于410元,，相比于800元的發(fā)行價(jià)浮虧了49%,。古井貢酒收盤于495元,，相比于860元的發(fā)行價(jià)浮虧了42.4%,。另外，2012年11月發(fā)行的景芝·國標(biāo)芝香在575元的觸發(fā)回購臨界價(jià)水平苦力支撐,，僅比550元的發(fā)行價(jià)格高了25元,。
當(dāng)然不止是上海國際酒業(yè)交易中心2012年發(fā)行的白酒產(chǎn)品普遍浮虧,，其他酒業(yè)交易所的同期產(chǎn)品也沒有幸免。
貴州白酒交易所發(fā)行的“國臺(tái)·珍藏1號(hào)”5月29日的收盤價(jià)為443.30元,，相比于800元的認(rèn)購價(jià),，已經(jīng)出現(xiàn)了356.7元的浮虧，浮虧幅度約45%,。金馬甲所發(fā)行的3款白酒產(chǎn)品中,，“國窖1573”大壇定制原酒產(chǎn)品也出現(xiàn)了40%的浮虧。
保底回購料成紙白酒趨勢(shì)
毫無疑問,，目前白酒產(chǎn)品的頻頻破發(fā)已經(jīng)直接威脅到紙白酒產(chǎn)品的生存,。但對(duì)于紙白酒來說，雖然因白酒市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)影響而不斷下行,。但不同的是,，紙白酒的交易價(jià)格，最為直接的關(guān)聯(lián)還是交易活躍度,，只要交易越活躍,，價(jià)格必然上漲。
因此,，在酒業(yè)市場(chǎng)萎縮的情況下,，如何保持紙白酒交易的活躍成為酒業(yè)交易機(jī)構(gòu)自我解救的關(guān)鍵,，而保底回購和定向配發(fā)就是他們的解救之法。
在上海國際酒業(yè)交易中心2012年發(fā)行的5款白酒產(chǎn)品中,，有2款沒有破發(fā),，分別是“景芝·國標(biāo)芝香”和“國養(yǎng)國際金獎(jiǎng)2012”，而這2款產(chǎn)品都是在原有的交易規(guī)則的背景下,，增添了保底回購和定向配售兩項(xiàng)規(guī)則,。
“回購機(jī)制，有助于引導(dǎo)發(fā)行方和承銷商對(duì)酒品進(jìn)行合理定價(jià),，完善了交易中心的定價(jià)機(jī)制,。而定向配售機(jī)制則鼓勵(lì)了更多的酒類經(jīng)銷商通過我們的交易平臺(tái)進(jìn)行酒品交易，從而進(jìn)一步完善了交易中心的客戶結(jié)構(gòu),�,！鄙虾H酒業(yè)交易中心的負(fù)責(zé)人曾表示。
而對(duì)于定向配售的對(duì)象,，一般是酒廠的經(jīng)銷商和內(nèi)部員工,。在交易所看來，由于這些人對(duì)企業(yè)和酒產(chǎn)品的質(zhì)量,、價(jià)格都是相當(dāng)了解的,，他們認(rèn)購產(chǎn)品的活躍程度，可以反映出這款產(chǎn)品未來的價(jià)值和前景,，從而帶動(dòng)紙白酒交易的活躍度,。
除此之外，對(duì)于交易所而言,，選擇適當(dāng)?shù)陌拙祁}材也是一種困局下的“拆招”,。據(jù)記者了解，金馬甲目前正在籌備推出一款名為“2013洞藏醬香青酒私藏酒”的醬香型白酒產(chǎn)品,。
“中國高端白酒市場(chǎng)曾經(jīng)以三公消費(fèi),、巨額營銷投入和文化概念增值作為其價(jià)格支撐，現(xiàn)在一定要面臨價(jià)值回歸的命題,。而醬香型白酒因?yàn)樘烊坏南∪毙�,、�?fù)雜的制作工藝和不可復(fù)制的時(shí)間周期這三大特點(diǎn)使其成為價(jià)值回歸趨勢(shì)下高端白酒最扎實(shí)的題材�,！苯瘃R甲副總裁陳慧明分析稱,。