繼上周三9家創(chuàng)業(yè)板公司集中提示風(fēng)險后,，昨日早盤創(chuàng)業(yè)板集體大跌,，風(fēng)險再一次顯現(xiàn)。盡管創(chuàng)業(yè)板市場仍不缺乏上漲動力,，但在半年來大漲86.49%的背景下,，盛極而衰的背后卻暗藏著產(chǎn)業(yè)資本減持大潮洶涌,、相關(guān)個股估值泡沫膨脹以及機構(gòu)投資者涉嫌利益輸送等種種亂象。
目前,，多重利空影響帶來的負(fù)面影響已慢慢浮出水面,，加上A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換在即，一場山雨欲來的階段性調(diào)整正在拉開序幕,。
創(chuàng)業(yè)板半年飆升86.49%
上周三,，針對創(chuàng)業(yè)板越來越瘋狂的市場表現(xiàn)，應(yīng)深交所臨時要求,，9家漲幅巨大的創(chuàng)業(yè)板公司集體發(fā)布公告提示風(fēng)險,，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板大跌3.15%。
事隔4個交易日之后,，創(chuàng)業(yè)板市場再次下跌降溫,。昨日，連續(xù)創(chuàng)出新高的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)大跌，市場風(fēng)格向權(quán)重股轉(zhuǎn)換,。截至收盤,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.82%，336只有交易的創(chuàng)業(yè)板股票有94.04%下跌,。
縱觀發(fā)端于去年12月4日的創(chuàng)業(yè)板牛市行情,，在經(jīng)歷了去年12月至今年2月、今年4月至5月兩次大幅拉升之后,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已由585點摸高到了1091點,，最高反彈幅度高達86.49%。同時,，本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示,，在有交易數(shù)據(jù)的355只創(chuàng)業(yè)板股票中，有94只漲幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅,，占總數(shù)的26.48%,，有208只漲幅超過50%，占總數(shù)的58.59%,。其中,，和佳股份、光線傳媒,、掌趣科技,、樂視網(wǎng)、富瑞特裝,、聚飛光電,、光韻達、金偌信,、東方財富,、網(wǎng)宿科技等10股成為了今年來最牛的創(chuàng)業(yè)板黑馬，平均漲幅高達216.86%,。
“創(chuàng)業(yè)板最開始上漲不能簡單地說是炒作,，它上漲有著內(nèi)在理由�,！蔽髂献C券投資顧問冉緒昨日告訴商報記者,，“由于主板市場多數(shù)公司和大經(jīng)濟環(huán)境關(guān)聯(lián)度更高，而創(chuàng)業(yè)板多數(shù)是輕資產(chǎn)公司,，它們與經(jīng)濟周期的關(guān)聯(lián)度較小,，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下這些公司景氣度頗高�,！�
從行業(yè)來看,，70多只創(chuàng)歷史新高的創(chuàng)業(yè)板個股中,，主要集中在科技、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備,、機械板塊,，行業(yè)集中度比較高，尤其是科技細(xì)分行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和消費電子,。
平均市盈率高達51倍
隨著今年來創(chuàng)業(yè)板行情的不斷深化,，終于爆發(fā)了僅次于14年前“5·19行情”的科技股革命。在創(chuàng)業(yè)板帶動下,，科技股輪番以3D打印,、衛(wèi)星導(dǎo)航、4G,、大數(shù)據(jù),、LED概念、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用,、鋰電池,、傳媒信息等題材為突破口，反復(fù)向上拓展題材股的股價空間,。
不過,，相對于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年86.49%的漲幅，上證指數(shù)從1949點至2444點,，最高反彈幅度僅為25.39%,；深證成指從7660點至10057點，最高反彈幅度為31.29%,；中小板指數(shù)從3557點至5201點,，最高反彈幅度為46.22%。
“5月中旬后,，創(chuàng)業(yè)板輻射出來的題材炒作出現(xiàn)全面升溫,，逼空行情開始凸現(xiàn)，游資博傻式炒作此起彼伏,。”昨日,，申銀萬國投資顧問何武在接受商報記者采訪時表示,，“在創(chuàng)業(yè)板盛極而衰的背后暗藏著產(chǎn)業(yè)資本減持大潮洶涌澎湃、相關(guān)個股估值泡沫膨脹以及機構(gòu)投資者涉嫌利益輸送等種種亂象,�,！�
“比如長方照明、蘇大維格等個股,，過高的估值水平引發(fā)了包括獲利盤的拋壓,�,！比骄w指出，“更有一季報虧損,、中報或續(xù)虧的東方財富,，5個多月漲幅居然達180%，堪稱瘋狂炒作的典型,�,！�
而反復(fù)炒作無疑不斷推升了創(chuàng)業(yè)板股票的市場估值。本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示,，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已達到51倍,，而深證A股和上證A股的平均市盈率分別只有30倍和11倍。
套現(xiàn)規(guī)模遠超去年同期
實際上,，就在創(chuàng)業(yè)板瘋狂向上炒作股價之際,，包括實業(yè)資本在內(nèi)的各路受益主體并沒有放棄減持套現(xiàn)的沖動。從最新減持?jǐn)?shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn),，包括創(chuàng)業(yè)板公司董事長,、董事、高管以及PE/VC等法人機構(gòu)都是創(chuàng)業(yè)板股票的減持主體,。
本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示,，截至5月21日，今年來創(chuàng)業(yè)板共有77家上市公司發(fā)布了143條減持公告,，總共減持了58094.2萬股,，套現(xiàn)金額71.09億元。而去年同期,，僅有23只個股發(fā)布了減持公告,，減持股數(shù)為8961.24萬股，減持金額為144057.515萬元,。也就是說,，今年前5個月創(chuàng)業(yè)板的減持金額幾乎為去年同期的5倍之多。
“由于創(chuàng)業(yè)板上市是自2009年底開始,，2010年,、2011年上市進入快車道，這樣,，2013年,、2014年將迎來創(chuàng)業(yè)板限售股解禁高峰�,！睆V發(fā)證券投資顧問鄭有利告訴商報記者,，“今年將有280家創(chuàng)業(yè)板公司迎來大小非解禁，占創(chuàng)業(yè)板公司的近八成,，解禁股數(shù)量達138.11億股,，解禁市值達2423億元,。”
“創(chuàng)業(yè)板行情拐點很可能出現(xiàn)在5月底6月初,�,！编嵱欣赋觯霸诮�(jīng)歷了4月份的創(chuàng)業(yè)板解禁低潮后,，5月份創(chuàng)業(yè)板解禁壓力驟增,。合計解禁股份約為15.76億股，解禁市值約為301.45億元,，而解禁股份較多的數(shù)家公司均集中在5月下旬,。解禁規(guī)模的進一步提高，將對創(chuàng)業(yè)板估值產(chǎn)生更大壓力,�,！�
市場縱深
關(guān)注五大風(fēng)險信號
盡管創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了一系列風(fēng)險信號，但場內(nèi)資金卻堅信自己不會成為“擊鼓傳花”中的最后一棒,。5月27日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度創(chuàng)下2011年3月以來的1091.25點新高。
“一方面是媒體和市場人士不斷拋出看空理由,，另一方面則是資金持續(xù)涌入,。”西南證券投資顧問冉緒表示,，“同時,，投資者情緒趨于樂觀，也漸漸將風(fēng)險信號拋在腦后,�,！比骄w強調(diào)，“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場至少已經(jīng)顯示出了五方面的風(fēng)險信號,，特別是從昨天的市場情況看,，一輪階段性調(diào)整正在逼近創(chuàng)業(yè)板�,！边@些風(fēng)險信號包括：
一是從技術(shù)上看,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)處于明顯的超買狀態(tài)。5月27日指數(shù)創(chuàng)出新高,，成交額卻未能達到5月21日的高位,，量能萎縮顯示買入的意愿變?nèi)酢?BR> 二是創(chuàng)業(yè)板與整體市場的估值差異繼續(xù)拉大。目前創(chuàng)業(yè)板整體估值達到51倍,，相對整體A股的溢價率達到265%，逼近284%的歷史高位,。
三是前期領(lǐng)漲的明星股開始分化,。一些前期漲幅巨大的科技股普遍出現(xiàn)大幅回調(diào),，昨日長方照明、大富科技,、聚飛光電,、瑞豐光電等跌幅均超過6.5%。同時,，另一些繼續(xù)保持強勢的股票開始放出巨量,，顯示資金出現(xiàn)分歧。
四是最近一段時間創(chuàng)業(yè)板大小非減持額明顯放大,。
五是此前多家創(chuàng)業(yè)板股票公告提示風(fēng)險,，不少分析人士將創(chuàng)業(yè)板股票集中進行風(fēng)險警示看作管理層的“窗口指導(dǎo)”。從歷史經(jīng)驗來看,，股市管理者第一次提示風(fēng)險不會制造頂部,，但距離頂部區(qū)域都不會太遠。
未來走勢
多因素助推創(chuàng)業(yè)板中期調(diào)整
市場人士普遍認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場距離頂部區(qū)域已經(jīng)為時不遠,。而類似情況在歷史上也曾出現(xiàn)過,，例如2012年3月曾出現(xiàn)4只創(chuàng)業(yè)板新股集體提示風(fēng)險后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短,、中期均出現(xiàn)調(diào)整,。
“經(jīng)過市場反復(fù)炒作后，創(chuàng)業(yè)板整體估值已經(jīng)偏高,。一旦中報業(yè)績普遍性低于預(yù)期,，加上宏觀經(jīng)濟回升繼續(xù)偏弱，這樣創(chuàng)業(yè)板市場整體估值將超出市場承受能力,�,！闭闵套C券投資顧問賴藝?yán)僦赋觯皩嶋H上,，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整只剩導(dǎo)火線了,，技術(shù)面、基本面,、估值體系都完成了筑頂要求,。”
“特別是IPO啟動后,，如果批量發(fā)行10倍,、15倍的小盤股，對于現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板估值一定會產(chǎn)生很大影響,�,！辟囁�?yán)龠M一步強調(diào)說，創(chuàng)業(yè)板以及題材股接下來將是一段比較長的調(diào)整行情,。
“但目前創(chuàng)業(yè)板行情跟14年前‘純概念炒作’的科網(wǎng)泡沫行情相比已發(fā)生了很大變化,�,！比A龍證券投資顧問牛陽認(rèn)為，本輪以創(chuàng)業(yè)板為主體的科技熱更具有實質(zhì)性支撐,，也就是說,，有業(yè)績、有成長,、有未來發(fā)展看點的公司在短期調(diào)整后很快將探明底部,。
牛陽還指出，“當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板公司可分為已實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)換和純粹概念型兩大類,，前一類別包括了觸摸屏,、手機游戲、衛(wèi)星導(dǎo)航,、傳媒信息,、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等已有實質(zhì)性體現(xiàn)的科技領(lǐng)域，這些公司很快會在調(diào)整中站穩(wěn)腳跟,；而后一類別包括3D打印,、4G概念、鋰電池,、大數(shù)據(jù)等概念型科技領(lǐng)域的公司,，相對來說調(diào)整時間會很長�,！�