近期人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，外部流入資本呈現(xiàn)投機(jī)套利與對沖特色,，不安全因素居多,，值得警惕。我們應(yīng)清醒認(rèn)識到當(dāng)前形勢的緊迫性,，尤其需要盡快制止人民幣過快升值這種非正常狀態(tài)。中國擁有全世界最多的外匯儲備,，但中國外匯市場并未開放,，弊端一目了然。人民幣國際化沒有基礎(chǔ)要素的支持很危險,。
人民幣中間價確定以誰為主,？央行并非是唯一定價者，做市商的參與及海外市場報價也有很大影響,，價值情緒化和投機(jī)性必然加大人民幣升值與貶值,。我國央行干預(yù)匯率的必要手段或預(yù)期應(yīng)發(fā)揮作用，不能熟視無睹,，更不能放任縱容,。
我國央行干預(yù)的關(guān)鍵是首先確定自己的方向。尤其是伴隨短期資金的增加,，市場對央行或于近期將人民幣對美元匯率的日波幅從1%擴(kuò)大至2%的議論較多,，預(yù)計有可能在未來幾個月內(nèi)，甚至幾周內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)大,。但目前我國人民幣并不適合做大動作調(diào)整,，我們未來的措施應(yīng)該推動匯率雙邊走勢,，利用匯率變動的時間和條件加緊調(diào)整產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，而非簡單的價格預(yù)期,。
同時,，筆者非常不認(rèn)同對于人民幣單邊升值歷史的肯定言論。人民幣升值有利有弊,，利大于弊,，但我們嚴(yán)重忽略了升值的弊端。央行推進(jìn)的是循序漸進(jìn)的匯率改革,，并不是單單以人民幣升值為代表,。人民幣無論匯率還是價格都是波動的，沒有固定不變的,，波動有時大有時小,。我們對市場基本概念和規(guī)律的認(rèn)識有盲區(qū)。改革要尊重經(jīng)驗和規(guī)律,，承認(rèn)自己的不足,，進(jìn)行有效改革。我們的金融改革不務(wù)實(shí)是嚴(yán)重問題,。
改革的核心是健全匯率制度,。目前我國浮動匯率制不完善，參考一籃子匯率制度的改革至今并未到位,。有人說這種制度已經(jīng)實(shí)現(xiàn),，作為國家機(jī)密不能對外公布，但我們透過交易結(jié)算或投資偏頗的傾斜性能夠發(fā)現(xiàn),，我們并沒有健全的貨幣制度,，尤其是人民幣國際結(jié)算的措施，并沒有為貿(mào)易增長和經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航,，反而人民幣國際結(jié)算量增多的同時貿(mào)易大幅度萎縮,。
我們的改革對策很有問題。我國匯率制度不足,，卻用匯率工具推進(jìn)匯率改革,，這是治標(biāo)不治本的療法。當(dāng)今我們不能簡單討論,，而是需要健全自己的制度和原則,，增強(qiáng)控制力水平。
每個國家的實(shí)際狀況都有所不同,，我們面臨的共同環(huán)境是美元霸權(quán)的回歸,，本幣發(fā)展出路是在強(qiáng)勢美元之下的發(fā)展生存與壯大。俄羅斯明白其中的道理，順其自然地改變對歐元的傾斜,，回歸美元為主的儲備結(jié)構(gòu),。印度、巴西也是如此,。美元霸權(quán)短期不可抗拒,、中期難以抗拒、長期或自我替代,。
最后,，筆者預(yù)計未來人民幣匯率波幅會加大，但升值空間有限,。我們現(xiàn)在要做的是防止貨幣貶值,，并應(yīng)盡快修正過度升值。我國此時能否抵抗住貶值是一個很大的挑戰(zhàn),。我國經(jīng)濟(jì)不景氣,，這時貨幣貶值會挫傷對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。浮動區(qū)間不是問題關(guān)鍵,，市場與機(jī)制才是核心,，沒有制度，談區(qū)間沒有意義,，只是給予投機(jī)更多機(jī)會而已,。
此外，我國央行要干預(yù)和管理匯率,，美國的干預(yù)比較明顯,，技術(shù)和經(jīng)驗健全，所以沒有必要通過政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行干預(yù),。但我國外匯市場沒有開放,，不干預(yù)不行，而干預(yù)又缺少完善的手段與工具,。我們目前所處國際的輿論壓力比較大，市場機(jī)制也不健全,，所以難度比較大,。筆者認(rèn)為，央行的狀態(tài)不重要,，市場的狀態(tài)最重要,。
人民幣自由兌換還不到時候，尤其是經(jīng)濟(jì)的不確定和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的低效率狀態(tài)無法支撐貨幣自由兌換,，我們的金融體制與市場并未準(zhǔn)備好,，同時與匯率有關(guān)的技術(shù)、知識和戰(zhàn)略準(zhǔn)備不足，自由兌換的風(fēng)險巨大,，甚至有爆發(fā)金融危機(jī)的可能,。人民幣自由兌換需要水到渠成、循序漸進(jìn),、有效推進(jìn),。人民幣匯率制度是關(guān)鍵，人民幣市場是基礎(chǔ),，人民幣產(chǎn)品是作用,，人民幣戰(zhàn)略是核心。