上周,，電力板塊受國家能源局下發(fā)文件限制煤炭進口,，山西省研究出臺限制外省煤炭入晉辦法以及傳言發(fā)改委擬下調(diào)國內(nèi)燃煤電廠上網(wǎng)電價等三重利空消息影響,，電力板塊個股紛紛出現(xiàn)大幅回調(diào),。
不過，從近期國家能源局公布的數(shù)據(jù)來看,，4月份全社會用電量正在回升,，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)上周再創(chuàng)歷史新低，再加上今年仍然豐富的來水量等因素,，有分析師稱,，電力板塊的利好根基似乎仍然難以動搖。電力板塊短期的大幅回調(diào),，存在被錯殺的可能,。
火電上網(wǎng)電價下調(diào)只是傳言
上周，受到三大利空消息影響,，電力板塊板塊出現(xiàn)大幅回調(diào),。
近期，國家能源局就《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》,，向大型煤炭企業(yè)征求意見,，擬限制國內(nèi)低卡、高硫煤炭的進口,，要求進口動力煤全硫份不大于1%,，灰分不大于25%，發(fā)熱量不小于19MJ/kg,�,！耙庖姼逡呀�(jīng)下發(fā)到各大企業(yè)了，但具體什么時候能正式下發(fā)實施還不清楚,�,！睎|北證券分析師王師向
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“占全年進口煤的25%～30%將被卡到了國門之外,；像南非和澳大利亞等煤質(zhì)比較好的煤炭出口國都在等中國出臺這個政策,，中國出臺這個政策后，國際煤炭價格可能上漲從而帶動國內(nèi)煤價,�,！�
同時，有媒體報道在河南出臺“煤電互�,！闭�,、山東限裝外地煤炭之后,，產(chǎn)煤省山西也在研究出臺限制外省煤炭入晉辦法。
對此,，王師表示,，這對于全國煤炭價格的穩(wěn)定是意義不大,，因為煤炭價格關(guān)鍵還是看需求,。
此外，市場傳言發(fā)改委擬下調(diào)國內(nèi)燃煤電廠上網(wǎng)電價,，也是上周電力板塊整體下跌重要因素,。
東北證券分析師王師表示，對于發(fā)改委擬下調(diào)國內(nèi)燃煤電廠上網(wǎng)電價這只是一個傳言,，這是花旗銀行的報告里面提到的,，傳聞下調(diào)8厘錢，這對火電企業(yè)來說影響肯定是最大的,。此外,，由于股票價格已經(jīng)下跌一周了，如果后續(xù)大家確認這個政策不會出來的話,，電力板塊可能就是被錯殺了,，將面臨一個反彈過程。
這三大消息一出,，電力行業(yè)個股出現(xiàn)回調(diào)走勢,，近6個交易日跌幅最大的華能國際（600011，收盤價6.43元）走出5連陰,，從5月17日的7.17元一路直瀉跌幅達10％,。
用電量有回升跡象
近期作為經(jīng)濟運行
“晴雨表”的用電量出現(xiàn)回升跡象，表明經(jīng)濟“弱復(fù)蘇”得以延續(xù),。
國家能源局14日公布的數(shù)據(jù)顯示,，4月份我國全社會用電量4165億千瓦時，同比增長6.8%,。從近期來看,，4月份的用電量同比增6.8％，相對于3月份同比增長僅1.9%而言,，已有不少的增長,。
日信證券代麗萍認為，整體來看各產(chǎn)業(yè)用電量均出現(xiàn)上升,，說明下游開工率有所提升,，經(jīng)濟在緩慢復(fù)蘇。
《每日經(jīng)濟新聞》記者近期也以投資者身份致電多家上市公司,；其中,，華電國際證代張戈臨認為,，和前幾年比，原來用電量的年化增長率每年都是11%-12%,，甚至13%這樣增長,；而現(xiàn)在只有5%-6%，增長有所放緩,。
另外,，從短期來看，煤炭價格似乎并沒受到太多影響,。上周三,，海運煤炭網(wǎng)公布了今年第18期的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示,，報告期內(nèi)（2013年5月15日至22日）,，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收611元/噸，比前一報告周期下降了1元/噸,。這已經(jīng)是創(chuàng)出其發(fā)布以來的歷史新低,，并且已經(jīng)創(chuàng)下連續(xù)26個星期沒有上漲的記錄。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,，對于煤價持續(xù)下跌的原因,，多位業(yè)內(nèi)人士認為主要是由于供給過大的緣故。此外,，經(jīng)濟處于弱復(fù)蘇狀態(tài),，從而導(dǎo)致需求不大以及進口煤大幅增加，壓抑國內(nèi)煤價反彈,。
水電發(fā)電量大幅增長
除了上述原因外,，水電發(fā)電量繼續(xù)出現(xiàn)同比大幅增長，利用小時也繼續(xù)保持正增長,。對此,，東北證券分析師王師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從實際調(diào)研的情況來看,，是可以達到這個數(shù)字的,；而且二季度可能比這個數(shù)字還要高主要是今年來水超過預(yù)期；特別是在華南一帶,，去年是個豐水年,，但今年似乎還要好，而且要好很多,。
同時,，日信證券認為，今年1～4月水電發(fā)電量同比增長19.77%,。整體來看,，受經(jīng)濟增長略升及來水較好的的影響,，利用小時有所提升。
此外,，日信證券研究員代麗萍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，由于水電改革的預(yù)期，水電價格未來可能會有一個上調(diào)的預(yù)期,；如果這樣的話,，對短期業(yè)績的影響可能不會這么快；但是對于水電行業(yè)的估值可能會有一定的提升,。
不過,，也有業(yè)內(nèi)人士表達了不同的看法,。其中,，華電國際證代張戈臨認為，這個改革說了很多年了,，今年有沒有目前還很難說,；并且這個改革是局部區(qū)域不是全國性的。
值得注意的是,，雖然電力板塊在政策和傳言的影響下,，出現(xiàn)了短期下跌，但是利好根基短期似乎仍然難以動搖,。無論是煤價下跌,，用電量的回升，持續(xù)豐富的來水,，還是電價體制改革預(yù)期,；對于電力行業(yè)而言，都是莫大的好處,，利潤保持持續(xù)高速增長仍將是大概率事件,。
重點公司
長江電力:電價改革的受益者
長江電力（600900，收盤價7.51元）是國內(nèi)最大的水電類上市公司,，旗下?lián)碛懈鹬迚坞娬竞腿龒{電站,，合計裝機容量約為2527.7萬千瓦。若水電電價體制改革實施,，無疑將是最大受益者,，且公司還準(zhǔn)備收購控股股東更多的水電項目。
雖然公司今年一季度發(fā)電量同比下降2.6%,，但仍實現(xiàn)凈利潤同比增長20%,；增長主要來自收購的地下電站投產(chǎn)后上網(wǎng)電價的微升和財務(wù)費用的節(jié)約。
申銀萬國的研報顯示,，控股股東三峽集團開發(fā)的金沙江下游溪洛渡和向家壩電站均計劃在2014年前全面投產(chǎn),，公司對兩家電站的收購預(yù)期將顯著增加,。如果采取逐機收購，公司今明兩年的裝機規(guī)模增幅可達43%和21%,。
中金公司認為,，“公司已完成三峽機組地上+地下全部2250萬kw機組收購。中長期看,，集團存有金沙江下游流域裝機規(guī)模相當(dāng)于2個三峽項目,，其中的向家壩和溪洛渡等水電站建設(shè)穩(wěn)步進行，向家壩首批已投產(chǎn)3臺80萬kw機組,，溪洛渡有望年中實現(xiàn)逐步投產(chǎn),。”
華電國際:受益于煤價下跌
煤價持續(xù)下跌,，無疑讓火電企業(yè)如華電國際（600027,，收盤價3.98元）欣喜若狂。
今年一季報,，其發(fā)電量增幅其實并不明顯,，公司發(fā)電量為415.38億千瓦時，同比增長約2.58%,；上網(wǎng)電量完成388.01億千瓦時,，同比增長約2.72%，發(fā)電量增加的主要原因是新投產(chǎn)機組的電量貢獻,。
中金公司研報認為,，燃煤成本回落仍然是今年業(yè)績強勁反彈的主動力。此外,，公司在萊州,、渠東和淄博等火電機組將逐步貢獻產(chǎn)能，占存量火電裝機近10%,，對業(yè)績提升也有正面推動,。
長城證券表示，低煤價效應(yīng)持續(xù),，利用小時穩(wěn)定提升是業(yè)績改善的兩大因素,。由于經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景以及煤電供需結(jié)構(gòu)變化，煤炭價格難有起色,，2012年四季度盈利水平有望在2013年全年得到延續(xù),。
華電國際證代張戈臨說：“對于公司今年業(yè)績預(yù)計還是能保持去年的水平�,！�
此外,，公司控股股東中國華電曾于2012承諾，把公司作為中國華電整合常規(guī)能源發(fā)電資產(chǎn)或項目的最終整合平臺，作為發(fā)展常規(guī)能源發(fā)電業(yè)務(wù)的核心企業(yè),。
國電電力:資產(chǎn)注入預(yù)期強烈
國電電力（600795,，收盤價2.67元）一季報顯示，公司凈利潤14.22億元,，同比增長384%,。其主要原因是售電量上升導(dǎo)致的營業(yè)收入的增加；此外,，燃料成本的下降所導(dǎo)致的毛利率上升也是不可忽視的因素之一,。
國電電力最讓人值得注意的是，控股股東國電集團承諾將未上市的發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入公司的預(yù)期,。2010年4月,，控股股東國電集團承諾將公司作為集團火電及水電業(yè)務(wù)的整合平臺，力爭用5年左右時間將未上市的發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入公司,。同時,，2012年底，公司通過定向增發(fā)成功募集資金40億元,，為資產(chǎn)注入創(chuàng)造了良好的條件,。
華泰證券研報認為，“集團控股的新疆地區(qū)電力資產(chǎn)預(yù)計將在今年上半年注入公司,；此外，國電集團發(fā)電裝機容量去年已突破1.2億千瓦,，后續(xù)注入也值得期待,。”
國電電力工作人員也表示,，“公司最近正在做這方面
（資產(chǎn)注入）的工作,，今年上半年都在制定這個計劃；目前這個計劃也快到交付的時候,，我們也在關(guān)注這方面事,，應(yīng)該在最近會有一個答復(fù)�,！�