隨著近來持續(xù)領(lǐng)漲大盤的創(chuàng)業(yè)板和TMT板塊的雙雙回調(diào),，再加上金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊未能順利接過上漲的接力棒,，A股昨日再現(xiàn)調(diào)整走勢,，上證指數(shù)在站上2300點(diǎn)后漲勢明顯放慢，同時(shí)振幅收窄,。監(jiān)管層對(duì)于創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)提示的加強(qiáng)使得市場人士對(duì)于股指后續(xù)走勢分歧再現(xiàn),，股指到底是就此見頂回落還是在2300點(diǎn)附近整固也成為市場人士熱議的焦點(diǎn)。
在創(chuàng)業(yè)板和TMT兩大領(lǐng)漲板塊雙雙偃旗息鼓,，而金融,、地產(chǎn)等權(quán)重板塊昨日又未能接過上漲接力棒的影響下，兩市股指全天呈現(xiàn)震蕩盤整走勢,，上證指數(shù)險(xiǎn)守2300點(diǎn),，報(bào)收2302.40點(diǎn)，下跌0.12%,；深成指報(bào)收9405.06點(diǎn),，微漲0.02%。兩市全天合計(jì)成交2547億元,，與上一交易日基本持平,。
盡管創(chuàng)業(yè)板昨日的調(diào)整與深交所的臨時(shí)警示不無關(guān)系，但其近來漲幅過大、累積的獲利盤較多無疑也是指數(shù)出現(xiàn)深幅調(diào)整的重要因素,。申銀萬國證券策略分析師黃鑫冬等就認(rèn)為,，年初至今，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)完整輪動(dòng),。從業(yè)績穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長股——景氣出現(xiàn)拐點(diǎn)的成長股中的周期品——純粹主題型炒作的成長股——業(yè)績增速較快的周期品中的成長股先后出現(xiàn)上行,。
不過三大差異導(dǎo)致當(dāng)前消費(fèi)成長股將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先是系統(tǒng)性機(jī)會(huì)難現(xiàn),，超額收益有頂。2010年6月,，若不是政策放松預(yù)期以及實(shí)體有所起色,，消費(fèi)成長股難免受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓制。而今年,，經(jīng)濟(jì)難超預(yù)期,，企業(yè)業(yè)績存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短期政策紅利難現(xiàn),，市場難現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì),。某些強(qiáng)勢消費(fèi)成長品種超額收益已經(jīng)超過2010年，壓力正在快速積累,。其次是估值水平已高,，盈利預(yù)測難上調(diào)。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)消費(fèi)成長動(dòng)態(tài)相對(duì)PE
水平已經(jīng)達(dá)到甚至超過2010年高點(diǎn),。但是2010年盈利預(yù)測處于上調(diào)的過程中,，而2013年不排除盈利預(yù)期過高風(fēng)險(xiǎn)的存在。再者配置向優(yōu)質(zhì)個(gè)股集中,，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被忽視,。強(qiáng)勢個(gè)股領(lǐng)先行業(yè)的優(yōu)勢明顯提升，資金追逐優(yōu)質(zhì)個(gè)股的傾向明確,，而基金個(gè)股配置的行業(yè)屬性有所淡化,。因此投資者可能對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)存在一定程度的忽視。
申銀萬國認(rèn)為,，不管是從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢還是從長期市值成長空間的角度,，消費(fèi)成長股仍然值得長期配置。然而當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者倉位已經(jīng)明顯向消費(fèi)成長品種集中,，萬一市場風(fēng)格發(fā)生變化,，對(duì)于凈值的損傷將很明顯。建議投資者適當(dāng)降低消費(fèi)成長股的配置,，以規(guī)避可能的風(fēng)格切換風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí)，建議配置前期風(fēng)險(xiǎn)釋放充分,、景氣相對(duì)穩(wěn)定的品種,。
而國信證券分析師閆莉則認(rèn)為,，從行業(yè)指數(shù)的運(yùn)行來看，5月份的兩條熱點(diǎn)主線,，一條是傳媒通信,，一條是金融地產(chǎn)。傳媒通信這條主線已經(jīng)演繹得十分充分,，尤其是傳媒,；金融地產(chǎn)這條線僅曇花一現(xiàn)，金融僅表現(xiàn)了一日,，地產(chǎn)也僅表現(xiàn)了幾個(gè)交易日,。市場關(guān)注點(diǎn)沒有成功切換，而目前指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入反彈目標(biāo)區(qū)域,，再進(jìn)行切換的可能性較小,，技術(shù)上目前也無法將上行空間進(jìn)一步拓展，短期需要關(guān)注強(qiáng)勢板塊是否有上行止步的變化,。
不過也有私募基金人士認(rèn)為,，盡管創(chuàng)業(yè)板和TMT等前期領(lǐng)漲概念開始出現(xiàn)回調(diào)，但這也是短期快速上漲后正常的回調(diào),，只要金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股能夠接過上漲的接力棒,，股指還是存在繼續(xù)反彈的空間的。從目前的量能情況來看,，成交量并未出現(xiàn)萎縮,，關(guān)鍵還是看后續(xù)市場熱點(diǎn)能否成功切換，就目前的基本面情況和市場走勢來看,，繼續(xù)向上的概率較大,。