5月來，大盤穩(wěn)步回升,，電子,、信息服務(wù)、信息設(shè)備包攬漲幅三甲,，科技領(lǐng)域似乎成為牛股聚集地,。不過對(duì)比同期滬深300的10.11倍市盈率，其動(dòng)輒60多倍的估值,，或近似翻倍的股價(jià),，讓人看著眼饞卻不好下手。
5月份漲幅排名前200位的個(gè)股,，平均估值超過70倍（剔除負(fù)值,，下同），平均漲幅近40%,，都挺嚇人,。但在5月第一個(gè)交易日時(shí),，其中既包含了中天城投、法拉電子,、華菱星馬等10多倍估值的個(gè)股,，也囊括了歌爾聲學(xué)、四維圖新,、長(zhǎng)城開發(fā)等40-60倍估值的個(gè)股,。題材概念的作用值得肯定，但相對(duì)估值溢價(jià)似乎也成為一項(xiàng)動(dòng)態(tài)衡量標(biāo)準(zhǔn),。
三板塊相對(duì)估值溢價(jià)低
《大眾證券報(bào)》數(shù)據(jù)中心選取“1664點(diǎn)”,、“2319點(diǎn)”、“2132點(diǎn)”,、“1949點(diǎn)”四次底部進(jìn)行對(duì)比,，滬深300對(duì)應(yīng)的估值分別為13.14倍、14.69倍,、10.34倍,、9.19倍。以滬深300當(dāng)前估值計(jì)算,，23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中,，除金融服務(wù)外，其他全部存在溢價(jià),，交通運(yùn)輸板塊最低為32.34%,，電子板塊最高為360.83%。其中公用事業(yè),、食品飲料板塊當(dāng)前的估值相對(duì)溢價(jià)率,，要比四次底部時(shí)都低；綜合行業(yè)板塊僅高于“2132點(diǎn)”時(shí)的水平,。
進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，若以四次大底時(shí)相對(duì)估值溢價(jià)均值計(jì)算，也僅有上述三個(gè)板塊低于均值,。其中食品飲料板塊低于均值42個(gè)百分點(diǎn),，公用事業(yè)板塊低于均值22個(gè)百分點(diǎn)，綜合板塊稍遜,。
本報(bào)此前曾報(bào)道,，食品飲料板塊整體下跌、估值下降,，主要由于權(quán)重子行業(yè)白酒的暴跌所致,。中金公司研究員金志耀分析，要平常心對(duì)待個(gè)股的調(diào)整,，客觀看待行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段,，目前一線白酒已逐漸具備估值安全性,。盡管非酒食品當(dāng)前估值超過30倍，相對(duì)溢價(jià)在200%左右,，但仍大幅低于四次大底時(shí)的平均水平,。
從公用事業(yè)板塊來看，當(dāng)前相對(duì)估值溢價(jià)71.5%,，中信證券研究表明,，調(diào)整之后，不少個(gè)股的估值水平已達(dá)“個(gè)位數(shù)”,，板塊估值明顯偏低,。而在H股中，公用事業(yè)板塊成為QDII一季度加倉(cāng)頭號(hào)對(duì)象,，這也從側(cè)面印證估值的吸引力。高華證券預(yù)計(jì)公用事業(yè)板塊的領(lǐng)先表現(xiàn)將在二季度中持續(xù),。
上述三板塊中,，公用事業(yè)、綜合的漲幅列在板塊排名的第六,、第七位,；盡管食品飲料位居中游，但其中相對(duì)估值溢價(jià)較低的酒類板塊,，漲幅幾乎全部“上雙”,。眼下科技概念如火如荼，如果這三個(gè)板塊也能“巧借東風(fēng)”,，那么結(jié)果或許就會(huì)發(fā)生變化,。
相對(duì)溢價(jià)低成牛股基因
華泰證券研究所首席研究員陳慧琴表示，從文化傳媒,、電子信息,、手機(jī)游戲等近期較為活躍的概念、行業(yè)板塊來看,，近期較活躍的個(gè)股,，多為各自板塊中最低或相對(duì)低估的個(gè)股。本輪反彈可以看做一次估值修復(fù),，絕對(duì)估值低的個(gè)股,，在階段性行情中的超跌反彈動(dòng)能強(qiáng)；相對(duì)估值低的個(gè)股,，在題材反復(fù)炒作時(shí)容易成為后起之秀,。
再?gòu)?月上漲前200位的個(gè)股來看，在5月第一個(gè)交易日時(shí),，近半數(shù)個(gè)股相對(duì)所在板塊的估值溢價(jià)小于20%,，其中有49只個(gè)股估計(jì)低于板塊均值,。如電子板塊當(dāng)時(shí)估值為9.25倍，歌爾聲學(xué),、長(zhǎng)方照明,、拓邦股份的估值都超過40倍，但相對(duì)板塊溢價(jià)只有8%-18%,，月內(nèi)分別上漲了44.71%,、52%、35.93%,。又如信息服務(wù)板塊當(dāng)時(shí)估值為31.41倍,，中電廣通、銀信科技,、天源迪科的估值均低于板塊均值,，月內(nèi)漲幅分別為40.83%、45.35%,、40.24%,。
可見，相對(duì)估值溢價(jià)較低的板塊,、熱門的概念題材或許可以提供一些尋找機(jī)會(huì)的線索,。面對(duì)其中涌現(xiàn)出的看似無序的熱門股，通過二次挖掘個(gè)股與板塊的相對(duì)估值溢價(jià)情況,，可能為我們帶來一些新的發(fā)現(xiàn),。