截至目前,，A股周線三連陽，上周后兩個交易日,，股指大漲更是有效激發(fā)了市場人氣,。筆者看來，股指向上拓展空間已是大概率事件,，當前是投資者介入市場的黃金時期,，但個股普漲情形已難再現(xiàn)。
在國內(nèi)經(jīng)濟基本面不斷向好,、資金面持續(xù)寬松,、賺錢效應(yīng)聚集的背景下，A股繼續(xù)震蕩上行的格局有望持續(xù),。不過,，由于我國央行對熱錢涌入早有防備，控通脹警報尚未解除,，因此市場資金面形成超寬松的可能性較低,。另外，調(diào)結(jié)構(gòu)政策剛剛展開,，部分企業(yè)跟不上形勢發(fā)展,，從而難以形成個股普漲的局面。因此,，結(jié)構(gòu)性牛市的可能性較大,，短期內(nèi)“強者恒強、弱者恒弱”的情形仍難改變,。
市場重心繼續(xù)上移
從經(jīng)濟基本面看,，國家統(tǒng)計局13日發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份經(jīng)濟運行態(tài)勢基本穩(wěn)定,。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%,，比3月份回升0.4個百分點。作為經(jīng)濟運行的“晴雨表”,，4月份全社會用電量4165億千瓦時,，同比增長6.8%，比去年同期高3.1個百分點,。
上述數(shù)據(jù)雖然略遜預(yù)期,，但已有效打消人們對經(jīng)濟運行的擔憂。在全球其他經(jīng)濟體強勁復(fù)蘇的帶動下,，我們有理由對未來經(jīng)濟持樂觀態(tài)度,。其實，從歷史經(jīng)驗看，經(jīng)濟基本面并非決定股市行情的最關(guān)鍵因素,，盡管在某些時候會轉(zhuǎn)化成決定性因素，但目前看還不大可能,。
歐洲,、日本股市創(chuàng)五年來新高，美股屢創(chuàng)歷史新高,，上述經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長并非很好,，特別是歐洲在經(jīng)歷歐債危機后元氣大傷，目前仍處恢復(fù)期,。但其股市創(chuàng)出五年來新高,，主要是因為資金面的寬松所致，因此筆者看來,，對A股的后市判斷應(yīng)著重在資金面的分析,。
作為股市“血液”的資金面，一直在朝積極方面發(fā)展,，這是筆者對后市樂觀的主要依據(jù),。繼全球主要經(jīng)濟體相繼降息后，上周以色列,、土耳其又加入降息行列,。我們姑且不去判斷這能給全球股市帶來多少增量資金，但至少透露出全球的貨幣寬松潮不但沒到頂峰,，而且有愈演愈烈之勢,，這些都為A股營造了相當寬松的貨幣環(huán)境。
回到國內(nèi)實際情況,。4月新增外匯占款2944億元,，截至4月底外匯占款總計27363萬億元。從去年12月份以來,，金融機構(gòu)外匯占款已連續(xù)5個月增長,。我國股基資金凈流入激增，亦印證了外圍資金不斷流入A股市場的判斷,。此外,，在經(jīng)濟增速低于預(yù)期的前提下，我國貨幣政策收緊的可能性已較小,，這為A股保持寬松的資金面提供了可能,。
在賺錢效應(yīng)方面，創(chuàng)業(yè)板,、中小板等中小市值板塊已作出了榜樣,。自5月份以來，創(chuàng)業(yè)板個股有超過50只個股創(chuàng)出歷史新高。今年以來,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅來超過40%,，時隔兩年后重返1000點之上，已提前進入牛市,。中小板也不甘示弱,，緊跟其后。該指數(shù)自去年底見低點后,，一路高歌,，屢創(chuàng)新高，已接近兩年來高點,�,？梢哉f創(chuàng)業(yè)板、中小板的強勁表現(xiàn),，是A股將有效扭轉(zhuǎn)頹勢的重要信號,。
個股普漲情形難現(xiàn)
筆者看來，目前市場結(jié)構(gòu)性牛市的特征若隱若現(xiàn),。不到半年時間,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅超過40%。造成這種局面主要有兩方面原因：一方面是國家正處調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵期,，企業(yè)的兩極分化較嚴重,；另一方面是資金面雖然較為寬松，但2006,、2007年大牛市時的超寬松局面已難再現(xiàn),。上述因素決定了個股的表現(xiàn)仍將保持結(jié)構(gòu)化趨勢，難以出現(xiàn)大牛市時的個股普漲格局,。
筆者之所以判斷,，市場資金面難達超寬松，是因為盡管人民幣不斷升值,，但熱錢流入的速度相對緩慢,，這跟我國央行提前做好防熱錢措施有關(guān)。盡管全球主要經(jīng)濟體都在降息,，我國卻按兵不動,，主要是因為控通脹依然是一項艱巨任務(wù)，這也決定了超寬松情形不大可能出現(xiàn),。
本輪創(chuàng)業(yè)板牛市,，表面看頗突然，實質(zhì)是必然,。我們知道,，傳統(tǒng)的發(fā)展模式難以為繼，在技術(shù)不斷更新的推動下，新興產(chǎn)業(yè)勢必成為寵兒,，創(chuàng)業(yè)板個股無疑是新興產(chǎn)業(yè)的排頭兵,。這也許是5月份有不少個股，特別是創(chuàng)業(yè)板個股創(chuàng)歷史新高,，部分個股卻創(chuàng)歷史新低的根本原因,。
操作上，我們建議投資者規(guī)避大盤藍籌股,。雖然大盤藍籌股被一致認為估值偏低，有成長潛力,，但從歷史經(jīng)驗看,，市場一致看好的情形通常不會發(fā)生。另外,，中小市值股漲勢過高品種,，亦不必再追，漲多必跌的規(guī)律仍將起作用,。最佳做法應(yīng)是在中小市值股中選擇業(yè)績繼續(xù)向好,，或出現(xiàn)向好拐點且沒被熱炒過的品種，耐心持有,。