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近期大盤對利空消息并不敏感,，A股市場似乎有些跌不動。典型的例子是,，在統(tǒng)計局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)不佳,、IPO重啟傳言又起等利淡因素下，大盤并沒有出現(xiàn)以往的頹勢,，當日股指在小幅下探后即在尾盤拉回,，上周五盤中雖有再度跳水之意，但最終還是頑強地收紅,。另一方面,，全球迎來降息高潮，美國,、歐洲,、日本等股市紛紛大漲，甚至屢次創(chuàng)出歷史新高,，在一定程度上也刺激著A股市場的表現(xiàn),。
回顧2009年8月上證指數(shù)中期反彈止步3478點，同樣深證成指中期反彈也在2009年8月止步13943點后,，中小板指數(shù)2009年8月繼續(xù)上行,，從當月的3990點上漲至2010年11月的7453點，時間跨度16個月,，漲幅89.05%,；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年6月1日開盤后受到中小板指數(shù)的帶動，從當天的最低點948點上漲至2010年12月21日最高點1239點,，與中小板指同步見頂回落,，時間長達6個月漲幅30.70%。這次從創(chuàng)業(yè)板脫離主板市場領(lǐng)漲至今才3個月時間,，時間上看還不夠,。
創(chuàng)業(yè)板、中小板當中,，高送轉(zhuǎn)的公司較多,，這也是奠定中期行情的基礎(chǔ)，既然高送轉(zhuǎn)能吸引主力資金參與,，那注定不是短期行為,，這些上市公司通常未來成長性較好，除權(quán)后中期走出填權(quán)行情的概率也較大,，尤其在目前主板市場無明顯投資價值的時候,，這些中小市值的成長性品種也會備受主力資金青睞,。目前創(chuàng)業(yè)板動態(tài)市盈率42倍左右，距離上兩次中期頭部出現(xiàn)時65倍接近70倍的市盈率還有一定的空間,，但靜態(tài)數(shù)據(jù)分析動態(tài)市場也不是完全絕對的,，可供參考，但就目前絕大部分個股的周線,、月線形態(tài)看,，中期上漲行情遠未結(jié)束。創(chuàng)業(yè)板今年年內(nèi)都是關(guān)注的焦點,。
自從去年12月3日反彈以來,，按盤中價復權(quán)計算，創(chuàng)業(yè)板共有99只個股在此輪反彈中創(chuàng)下上市以來新高,。其中,，包括5月13日創(chuàng)新高個股在內(nèi)，有51只個股新高價在今年5月創(chuàng)下,，另有9只個股在今年4月,，今年一季度創(chuàng)下新高的個股數(shù)為33只。比較來看,，自創(chuàng)業(yè)板開板三年多以來,，15只個股把最高價留在2009年，2010年有94只個股股價創(chuàng)下新高至今尚未超越,，2011年有104只個股的新高價尚保留至今,。今年尚未過半已經(jīng)有93只個股創(chuàng)下新高，如果行情續(xù)演,，很可能成為創(chuàng)新高個股數(shù)最多的一年,。
自2009年至今的4個年度報告期，僅有23只創(chuàng)業(yè)板個股實現(xiàn)了持續(xù)30%以上的增長,，占比不足一成,。從業(yè)績增長來看，創(chuàng)業(yè)板作為一個群體的增長率并不高,。2012年,，創(chuàng)業(yè)板歸屬母公司股東凈利潤同比增長率為-8.34%，今年一季度為-1.27%,。一個總體利潤負增長的板塊,，卻享受如此高的估值也的確令人擔憂。歷史經(jīng)驗表明,，當宏觀沒有亮點,，后續(xù)資金不充足時，資金往往偏好炒作中小股票，盈利增速并非資金主要考慮的因素,，有無吸引投資者眼球的“題材”是關(guān)鍵,。
不過，中小股票也面臨限售股減持風險,。隨著中小股票持續(xù)的上漲,，也給公司大股東、高管減持帶來機會,。5月份共計有34家公司16.26億股限售股解禁，解禁市值突破350億元,。進入5月份以來,，創(chuàng)業(yè)板上市公司每天均有減持公告披露。截至5月14日,，今年已經(jīng)有75家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)布了股東減持公告,，幾乎是去年全年遭到減持的創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)量總和。此外,，創(chuàng)業(yè)板整體42倍的市盈率,，遠高于滬市主板11倍、深市主板20倍,、中小板30倍的水平,，凸顯高估值風險。
本周四金融,、房地產(chǎn)股票突然發(fā)力,，主要是受“年底前或放松樓市調(diào)控，房企再融資開閘”傳言的刺激,。此外,，李克強總理表示，今后經(jīng)濟政策的一個重大轉(zhuǎn)向,，意味著不會有大規(guī)模刺激政策,，政府直接投資力度會縮小。筆者認為,，即便該消息屬實也要等到年底,，再加上目前增量資金匱乏，因此其對A股相關(guān)板塊的刺激很難持續(xù),。值得關(guān)注的是,，無論是主流資金還是非主流資金介入中小股票較深，短期很難全身而退,，重回周期性股票,。未來一段時間，不妨繼續(xù)關(guān)注品牌消費、醫(yī)藥,、環(huán)保,、消費電子、互聯(lián)網(wǎng)服務等對周期敏感性低的板塊,。
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