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近期大盤對利空消息并不敏感,，A股市場似乎有些跌不動,。典型的例子是，在統(tǒng)計局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)不佳,、IPO重啟傳言又起等利淡因素下,，大盤并沒有出現(xiàn)以往的頹勢，當日股指在小幅下探后即在尾盤拉回,，上周五盤中雖有再度跳水之意,，但最終還是頑強地收紅。另一方面,，全球迎來降息高潮,，美國、歐洲,、日本等股市紛紛大漲,，甚至屢次創(chuàng)出歷史新高，在一定程度上也刺激著A股市場的表現(xiàn),。
回顧2009年8月上證指數(shù)中期反彈止步3478點,，同樣深證成指中期反彈也在2009年8月止步13943點后，中小板指數(shù)2009年8月繼續(xù)上行,，從當月的3990點上漲至2010年11月的7453點,，時間跨度16個月，漲幅89.05%,；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2010年6月1日開盤后受到中小板指數(shù)的帶動,，從當天的最低點948點上漲至2010年12月21日最高點1239點，與中小板指同步見頂回落,，時間長達6個月漲幅30.70%,。這次從創(chuàng)業(yè)板脫離主板市場領漲至今才3個月時間，時間上看還不夠,。
創(chuàng)業(yè)板,、中小板當中，高送轉的公司較多,，這也是奠定中期行情的基礎,，既然高送轉能吸引主力資金參與，那注定不是短期行為,，這些上市公司通常未來成長性較好,，除權后中期走出填權行情的概率也較大，尤其在目前主板市場無明顯投資價值的時候,，這些中小市值的成長性品種也會備受主力資金青睞,。目前創(chuàng)業(yè)板動態(tài)市盈率42倍左右,，距離上兩次中期頭部出現(xiàn)時65倍接近70倍的市盈率還有一定的空間，但靜態(tài)數(shù)據(jù)分析動態(tài)市場也不是完全絕對的,，可供參考,，但就目前絕大部分個股的周線、月線形態(tài)看,，中期上漲行情遠未結束,。創(chuàng)業(yè)板今年年內都是關注的焦點。
自從去年12月3日反彈以來,，按盤中價復權計算,，創(chuàng)業(yè)板共有99只個股在此輪反彈中創(chuàng)下上市以來新高。其中,，包括5月13日創(chuàng)新高個股在內,，有51只個股新高價在今年5月創(chuàng)下，另有9只個股在今年4月,，今年一季度創(chuàng)下新高的個股數(shù)為33只,。比較來看，自創(chuàng)業(yè)板開板三年多以來,，15只個股把最高價留在2009年,，2010年有94只個股股價創(chuàng)下新高至今尚未超越，2011年有104只個股的新高價尚保留至今,。今年尚未過半已經有93只個股創(chuàng)下新高,，如果行情續(xù)演，很可能成為創(chuàng)新高個股數(shù)最多的一年,。
自2009年至今的4個年度報告期,，僅有23只創(chuàng)業(yè)板個股實現(xiàn)了持續(xù)30%以上的增長，占比不足一成,。從業(yè)績增長來看,，創(chuàng)業(yè)板作為一個群體的增長率并不高。2012年,，創(chuàng)業(yè)板歸屬母公司股東凈利潤同比增長率為-8.34%,，今年一季度為-1.27%。一個總體利潤負增長的板塊,，卻享受如此高的估值也的確令人擔憂。歷史經驗表明,，當宏觀沒有亮點,，后續(xù)資金不充足時，資金往往偏好炒作中小股票,，盈利增速并非資金主要考慮的因素,，有無吸引投資者眼球的“題材”是關鍵,。
不過，中小股票也面臨限售股減持風險,。隨著中小股票持續(xù)的上漲,，也給公司大股東、高管減持帶來機會,。5月份共計有34家公司16.26億股限售股解禁,，解禁市值突破350億元。進入5月份以來,，創(chuàng)業(yè)板上市公司每天均有減持公告披露,。截至5月14日，今年已經有75家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)布了股東減持公告,，幾乎是去年全年遭到減持的創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)量總和,。此外，創(chuàng)業(yè)板整體42倍的市盈率,，遠高于滬市主板11倍,、深市主板20倍、中小板30倍的水平,，凸顯高估值風險,。
本周四金融、房地產股票突然發(fā)力,，主要是受“年底前或放松樓市調控,，房企再融資開閘”傳言的刺激。此外,，李克強總理表示,，今后經濟政策的一個重大轉向，意味著不會有大規(guī)模刺激政策,，政府直接投資力度會縮小,。筆者認為，即便該消息屬實也要等到年底,，再加上目前增量資金匱乏,，因此其對A股相關板塊的刺激很難持續(xù)。值得關注的是,，無論是主流資金還是非主流資金介入中小股票較深,，短期很難全身而退，重回周期性股票,。未來一段時間,，不妨繼續(xù)關注品牌消費、醫(yī)藥、環(huán)保,、消費電子,、互聯(lián)網服務等對周期敏感性低的板塊。
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