銀行業(yè)提前觸底反彈。
一季度,，上市銀行整體實現(xiàn)凈利潤3071億元,，同比增長12.7%，較上一季度環(huán)比增長43.4%,。其中,，建設(shè)銀行的業(yè)績更是可圈可點(diǎn),，15.70%的利潤增幅在國有大行中最高。
日前公布的季報顯示,，2013年第一季度,，建行實現(xiàn)凈利潤597.13億元，較上年同期增長15.70%,。年化平均資產(chǎn)回報率,、年化平均股東權(quán)益回報率分別保持在1.67%和24.52%。
多家機(jī)構(gòu)表示,，建設(shè)銀行的經(jīng)營管理水平長期處于國內(nèi)大型銀行中的領(lǐng)先水平,，經(jīng)營結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型順利，國際化發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn),，相對低估的估值水平使得建行具有良好的安全邊際,，對機(jī)構(gòu)投資者而言配置價值較高。
非息收入增長平穩(wěn),，利潤增速大行最高
一季報顯示,，建行各項業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，財務(wù)效益增長超預(yù)期,。一季度,，建行凈利潤597.13億元，較上年同期增長15.70%,。這一盈利增速,，遠(yuǎn)高于五大行11.4%的平均水平。
截至2013年3月底,，建行資產(chǎn)總額為14.68萬億元,，較上年末增長5.04%�,？蛻糍J款和墊款總額為7.86萬億元,，較上年末增長4.63%；存款較上年末增長5.83%至12.00萬億元,。存貸比率保持在65.47%的優(yōu)異水平,。
一季度，建行實現(xiàn)利息凈收入923.11億元,，較上年同期增長12.44%,。其中，一季度利息收入1549.38億元,，同比增長6.66%,；利息支出626.27億元，同比下降0.85%,。凈利差為2.54%,，凈利息收益率為2.71%,，均較上年同期提高0.06個百分點(diǎn)。在成本支出方面,，一季度管理費(fèi)用支出295.80億元,，成本收入比24.00%，同比降低1.47個百分點(diǎn),。
一季報顯示,，建行利潤的高增長，主要得益于中間業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和有效的信貸成本控制,。據(jù)介紹,，一季度，建行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入288.94億元,，較上年同期增長18.90%,。其中，造價咨詢,、房改金融等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品繼續(xù)保持較快增長，信用卡,、貴金屬,、新型財務(wù)顧問等新興類產(chǎn)品亦表現(xiàn)良好。
由于看好建行的業(yè)績增長,，瑞銀證券維持建行12個月評級在“買入”級別不變,，維持12個月目標(biāo)價位“5.4元”不變。瑞銀證券表示,，建行一季度凈利潤同比增長近16%,，超出市場預(yù)期。建行一季度撥備前利潤同比增長17%,，增速處于國有大行最高水平,。業(yè)績增長較快主要驅(qū)動因素包括：一、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速較快達(dá)19%,，主要得益于造價咨詢,、房改金融、信用卡等業(yè)務(wù)增長較快,；二,、信貸成本較低；三,、成本控制良好,，成本收入比同比回落1.5ppt至24%。
分析建行的高增長,，專家認(rèn)為,，主要得益于建行積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，加大在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入，提高中間業(yè)務(wù)收入占比,。其中,，信用卡業(yè)務(wù)無疑是一個亮點(diǎn)。年報顯示,，2012年,，建行銀行卡手續(xù)費(fèi)收入201.37億元，增幅35.06%,。其中,，信用卡收入接近翻番，主要是分期交易收入通過拓展客戶及推出多項創(chuàng)新產(chǎn)品等措施快速增長,；同時受益于個人客戶數(shù)量持續(xù)增加,、產(chǎn)品不斷優(yōu)化、交易渠道更加便利等,，借記卡,、準(zhǔn)貸記卡收入保持平穩(wěn)較快增長。主流研究機(jī)構(gòu)判斷,，建設(shè)銀行2013年手續(xù)費(fèi)增速將保持在兩位數(shù),。
主動調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，息差表現(xiàn)好于預(yù)期
受到2012年年中兩次降息的影響,，國內(nèi)商業(yè)銀行的貸款在今年初整體重定價,，這給銀行帶來了較大的凈息差收窄壓力。不過,，對于項目貸款占比較大的建行來說,，該行積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，凈息差收窄的幅度明顯低于市場預(yù)期,。研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期,，建行二季度息差表現(xiàn)將逐漸企穩(wěn)。
一季報顯示,，建行負(fù)債總額136658.09億元,，較上年末增加6425.26億元，增長4.93%,�,？蛻舸婵�120046.34億元，較上年末增加6615.55億元,，增長5.83%,。其中，境內(nèi)定期存款57066.04億元，活期存款60914.18億元,；海外和子公司存款2066.12億元,。
一季度2.71%的息差水平，環(huán)比上年末有所收窄,。但考慮到建行有相對較多的中長期貸款在年初重新定價,，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，建行的息差基本符合預(yù)期,，將在二季度逐漸企穩(wěn),。預(yù)計建行2013年全年息差將收窄7個基點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)普遍判斷,，由于資產(chǎn)端與負(fù)債端利率同比回落,，所以建行息差表現(xiàn)好于預(yù)期。負(fù)債成本收到良好控制的原因包括：一,、建行主動減退高收益負(fù)債,；二、通過理財產(chǎn)品發(fā)行爭取更多存款資源,；三,、適度壓縮了同業(yè)負(fù)債的規(guī)模。
一季報顯示,，建行現(xiàn)金和準(zhǔn)備金25113億元,，占生息資產(chǎn)的17.51%，較年初下降了0.47個百分點(diǎn),。同業(yè)負(fù)債8526.44億元，占付息負(fù)債的比例為6.24%,，比年初的7.51%,，大幅下降1.27個百分點(diǎn)。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,，不良微升但撥備充足
受到2012年經(jīng)濟(jì)增速放緩影響,，國內(nèi)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量普遍呈下降趨勢。但是,，經(jīng)歷了股改上市以后,，上市銀行初步建立了有效的公司治理結(jié)構(gòu)，全面提高了經(jīng)營管理能力,，構(gòu)筑了完善的風(fēng)險防范機(jī)制,。
一季報顯示，在業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的同時,，建行資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)定,。截至3月末，建行不良貸款率為0.99%，與上年末持平,；不良貸款余額777.76億元,，較上年末增加31.58億元；減值準(zhǔn)備對不良貸款比率為270.76%,；撥貸比維持在2.68%,，在上市銀行中處于較高水平。
據(jù)了解,，建行今年深入推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整,，重點(diǎn)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域得以鞏固,，新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到較快拓展,，產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款余額持續(xù)下降；積極應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化,，加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警提示,，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防控，加快風(fēng)險處置化解,，確保信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定,。
這一觀點(diǎn)也得到了年報數(shù)據(jù)的支持。建行年報顯示：2012年,，該行嚴(yán)控對鋼鐵,、水泥、煤化工,、平板玻璃,、風(fēng)電設(shè)備、多晶硅,、造船等“6+1”產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸投放,，貸款余額較上年末下降12.00億元。政府融資平臺貸款亦得到有效控制與清理,，監(jiān)管類平臺貸款余額較上年末減少182.95億元,，現(xiàn)金流全覆蓋類貸款占比達(dá)93.90%。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,，建行不良管控較好,，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。一季度不良貸款余額環(huán)比上年末增長4%,，但整體資產(chǎn)質(zhì)量仍好于其他大行,。建行不良貸款溫和回升或部分源于現(xiàn)金清收等處置力度加大。2013年,，建行會通過核銷和加強(qiáng)風(fēng)險管控,，預(yù)計該行不良率可以控制在1%,，撥備覆蓋率也將明顯提高。
監(jiān)管新規(guī)影響小,，資本充足優(yōu)勢明顯
由于銀監(jiān)會新資本管理辦法在年初實施,，其對上市銀行資本消耗的影響在一季度集中體現(xiàn)。整體而言,，一些股份制銀行受到的沖擊較大,，但對于盈利水平高、內(nèi)部造血功能強(qiáng)的建行沖擊不大,，反而更突顯了該行的資本優(yōu)勢,。
一季報顯示，建行資本充足率為13.63%,，一級資本充足率為10.92%,，核心一級資本充足率為10.92%。建行表示,，由于自本季度開始按照最新規(guī)則計量資本充足率,，將操作風(fēng)險納入了資本充足率計量范圍，資本定義,、表內(nèi)外資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重,、表外資產(chǎn)信用風(fēng)險轉(zhuǎn)換系數(shù)等規(guī)則亦有調(diào)整，規(guī)則的變化對資本充足率有一定影響,。
雖然資本新規(guī)對建行的資本充足水平略有負(fù)面影響,，但目前建行資本充足水平仍處于上市銀行較高水平，且顯著高于監(jiān)管對于系統(tǒng)重要性銀行要求,，資本實力仍然較強(qiáng),。
據(jù)了解，建行去年就積極推進(jìn)資本管理辦法的實施,，積極對創(chuàng)新資本工具進(jìn)行研究,，順利完成了400億元次級債券的發(fā)行工作。建行還以實施新資本管理辦法為契機(jī),，加快向資本集約化轉(zhuǎn)型，提高了資本使用效率,。建行同時表示,，2013年將繼續(xù)深化調(diào)整結(jié)構(gòu)和經(jīng)營轉(zhuǎn)型，人民幣貸款增速計劃約12%,，信貸資源將向資本占用少,、經(jīng)濟(jì)效益好的業(yè)務(wù)傾斜。
國泰君安判斷,，建行資本充足優(yōu)勢明顯,。“受資本新規(guī)影響，一季度,，建行資本充足率和核心資本充足率環(huán)比下降了69個基點(diǎn)和40個基點(diǎn),，但下降幅度好于同業(yè)。而且,，目前的資本充足率和核心資本充足率,，大幅高于銀監(jiān)會11.5%和9.5%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。再加上建行向來資本內(nèi)生性較好,，短期沒有再融資壓力,，不會對建行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張造成實質(zhì)性約束�,！�
建行此前曾經(jīng)表示,，根據(jù)內(nèi)部測算，按照提高后的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),，建行的資本足夠兩三年的業(yè)務(wù)發(fā)展,。建行今年沒有在資本市場再融資計劃，但2012年建行董事會批準(zhǔn)了800億元的次級債發(fā)行計劃,，已發(fā)行400億元,，未來還有發(fā)行空間。