4月11日，在黃金暴跌的拖累下，商品市場出現(xiàn)了長達一周的下跌,，油價也隨之快速回落,，4月18日一度下探至去年11月以來的最低點85.9美元，最高跌幅曾達9.6%,。然而同期市場信息和基本面并未出現(xiàn)顯著變化，雖然中國3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，但同期原油加工量環(huán)比和同比分別增長8.1%和6.4%,，表明原油消費仍維持良好，美國消費也開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,。因此,，筆者認為，油價下行動力不足,，二季度仍將維持上行,。
氣溫回暖 原油消費將現(xiàn)回升
自年初起，隨著全球經(jīng)濟企穩(wěn)跡象逐步明顯,，全球原油消費逐步回升,，一季度隨著中國消費的持續(xù)增長，全球原油消費在1至2月份都處于歷史同期最高水平,，較10年同期平均水平分別增長了6.4%和5.7%,。
但進入3月份以后，美歐等主要原油消費地區(qū)氣溫驟降,，歐洲主要城市3月氣溫低于歷史同期平均水平5至8度,，倫敦3月氣溫接近20年同期最低，美國東北部城市氣溫也低于同期均值3至5度,。氣溫下降較大程度抑制了汽油的消費回升,，美國3月汽油消費環(huán)比增長僅0.4%，為10年同期最低,，均值則為2.1%,。
不過從NOAA(美國大氣和海洋管理局)的預報來看,，5月份之后，歐美氣溫將普遍回升并重回歷史均值水平,。隨著氣溫回升,，歐美汽油消費有望快速增長。從美國能源部公布的數(shù)據(jù)來看,，4月19日當周美國汽油消費量大幅回升4.4%,，達去年10月以來的最高水平，表明目前美國整體消費狀況良好,，仍有較強的回升動力,。
美國產(chǎn)量不及預期 二季度供應趨緊
自去年四季度開始，隨著美國原油產(chǎn)量的快速增長,，市場對于美國頁巖油革命的預期趨向樂觀,，從筆者統(tǒng)計的7家主要投行觀點來看，對美國原油產(chǎn)量增幅的預期都維持在100至120萬桶之間,。但從實際情況來看,，截至4月19日，美國原油產(chǎn)量為708萬桶,，較去年年末增幅僅為12萬桶,。美國原油產(chǎn)量增速顯著低于市場預期，將較大程度緊縮目前相對寬松的供應環(huán)境,。
此外,，美國去年全年的原油產(chǎn)量較大部分來自于頁巖氣鉆井轉(zhuǎn)為開采頁巖油帶來的產(chǎn)量快速提升。但截至去年四季度,，油氣井轉(zhuǎn)換已基本完成,而天然氣價格自年初起快速上升,，油氣比價跌至逾一年低點，重回油氣井轉(zhuǎn)換之前的水平,，這將促使部分油井重新轉(zhuǎn)回氣井并進一步降低后期美國原油產(chǎn)量,。
從OPEC產(chǎn)量來看，近一年來隨著伊拉克產(chǎn)量快速提升,，沙特和阿聯(lián)酋等國被迫削減產(chǎn)能以維持油價,，繼而推動其閑置產(chǎn)能持續(xù)上升。市場普遍預測OPEC對市場的影響力將持續(xù)下降,，繼而油價將出現(xiàn)快速回落,。但目前伊拉克國內(nèi)政治局勢仍然較為混亂，基建設施并不支持其產(chǎn)量快速提升,，4月初，伊拉克石油部長承認高估產(chǎn)量,，并預計未來3年產(chǎn)量目前無法實現(xiàn),。4月16日,，伊拉克政府又就庫爾德地區(qū)與土耳其私下簽訂供油協(xié)議進行了強硬回應，對抗局勢又有升溫跡象,，對其原油供應遠景也將造成影響,。
整體而言，目前全球原油供需并未受到經(jīng)濟疲弱明顯沖擊,，二季度季節(jié)性因素和氣溫回升帶來的汽油消費增長將對油價形成提振,，而美國和伊拉克產(chǎn)量低增長預期也將降低油價上行的壓力。因此,，筆者對二季度整體油市仍持較樂觀態(tài)度,，預計在6月份有望重回100美元上方。