近期,，英鎊可謂是非美貨幣中表現最為堅挺的貨幣之一,，在英國經濟成功避免了第三次衰退窘境之后，投資者對于英國央行繼續(xù)加碼寬松規(guī)模的預期驟降,，英鎊在持續(xù)買盤推動下,，收復了前期巨額跌幅的一半,，從1.48的低位一路反彈至1.56附近。
不過,，英鎊目前反彈的基石顯然不太牢靠,，持續(xù)做多英鎊導致的反向風險正在逐步堆積。雖然,，由于忌憚持續(xù)高企的通脹壓力和英鎊無序貶值,，加之英國經濟避免萎縮，英國央行在短期內進一步放松貨幣政策的可能性非常小,。但是,，從中期角度看，英國央行未來進一步采取寬松政策支持經濟仍是大概率事件,，寬松對英鎊中期的壓力仍很明顯。
一方面,，英國央行乃至政府官員對寬松政策仍給予希望,，在英國政府堅持財政緊縮的大環(huán)境下，通過寬松貨幣政策對沖負面影響是必要的,。近期,，英國財長奧斯本表態(tài)，英國央行不應因過分關注銀行穩(wěn)定性而損害經濟復蘇,。此外,，侯任央行行長卡尼則表態(tài)，可以允許整體通脹水平在略高于目標水平的區(qū)間運行更長時間,，以扶助經濟的復蘇,。
另一方面，英國經濟疲態(tài)只是微弱改善,，不確定性依然明顯,，需要寬松政策持續(xù)給予支持。雖然受到服務業(yè)活躍的提振,，英國經濟未陷入到第三次衰退的尷尬,，但是從具體經濟分項來看，英國經濟前景具有極大的不確定性,，工業(yè)產出,、消費以及建筑等重要指標均表現非常脆弱。此外,，英國私人部門去杠桿過程仍在繼續(xù),，信貸環(huán)境對經濟的支持力度不足,。
顯然，英國央行政策轉折關鍵節(jié)點在7月卡尼上任之時,，可能的政策選擇包括,，修改政策目標、推出更多QE,、增加前行指引以及繼續(xù)調整融資換貸款計劃,。目前來看，前兩項措施推出的概率較高,。一方面,，卡尼在去年12月已經表示，希望用名義GDP目標來取代傳統(tǒng)的通脹目標,，奧斯本也在3月的預算案中為此鋪路,。另一方面，隨著通脹容忍度的提高,，英國央行部分官員將會對購買國債導致的通脹憂慮降低,，從而擴大寬松以刺激經濟。
此外,，英鎊也仍不能擺脫歐洲債務危機導致的羊群效應負面影響,。雖然，近期由于意大利新政府組閣成功以及塞浦路斯政府通過援助方案,，歐元區(qū)政治風險有所降低,，但是，歐洲債務危機“不定時炸彈”的特征并未改變,，特別是在歐元區(qū)邊緣國家與核心國家對財政緊縮分歧日益嚴重的背景下,。而且，隨著德國大選臨近,，政治壓力將更加明顯,。目前默克爾所在的政黨面臨著空前的選舉壓力，為了贏得選舉,，默克爾將不會對邊緣國家“松口”,。
總結而言，雖然短期的擾動因素降低了市場對英鎊進一步寬松的預期,，但是中期來看,，英國進一步寬松的可能性仍非常的高,，此外,，債務危機對英鎊的拖累因素很難消退。所以,，英鎊未來仍面臨較大的下行壓力,。