隨著2012年年報和2013年一季報熱潮的逐漸回落,，熱炒上市公司業(yè)績的浪潮也告一段落。市場經(jīng)過今年初的上漲,，逐步形成結(jié)構(gòu)化市場,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在未來的一段時間內(nèi),，在經(jīng)濟依然處于底部企穩(wěn)的情況下,，結(jié)構(gòu)性市場會隨著上市公司業(yè)績分化而向縱深演繹，結(jié)構(gòu)性行情將在相當(dāng)長一段時間內(nèi)存在。這其中,，脫離實體經(jīng)濟周期的新興商業(yè)模式企業(yè)受重點關(guān)注,。
結(jié)構(gòu)市場將向縱深演繹
“在經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇初期，市場很難出現(xiàn)整體牛市,，因為上市公司群體盈利能力雖然有所恢復(fù),，但其財務(wù)杠桿基本上都未加起來，其凈資產(chǎn)收益率難以出現(xiàn)整體大幅的上行,。這就決定了市場在這一階段難以大幅整體上行,。”深圳某券商資管投資經(jīng)理向記者表示,，但是在復(fù)蘇階段,，某些競爭力較強的企業(yè)將率先走出低谷，形成毛利率和凈利率的提升,，從而推動股價上行。這些機會主要集中在一些細(xì)分領(lǐng)域,，等各個細(xì)分領(lǐng)域都出現(xiàn)這樣的情況時,，才有真正的整體性機會到來。
事實上,，日前披露的深市2012年上市公司年報也顯示,，上市公司業(yè)績分化，優(yōu)秀公司正在崛起,。深市公司業(yè)績處于日益明顯的分化過程,。2012年，部分企業(yè)凈利潤規(guī)模創(chuàng)出新高,，14.7%的公司凈利潤增幅超過50%,，同時19.18%的公司利潤下滑超過50%，一些公司首次出現(xiàn)大額虧損,。
新商業(yè)模式受重點關(guān)注
“結(jié)構(gòu)化市場將向縱深演繹,，將出現(xiàn)強者恒強的一個局面。事實上,，這個趨勢從2012年下半年已經(jīng)開始了,。一些新型商業(yè)模式的企業(yè)出現(xiàn)了一年以上的趨勢性上漲，并伴隨著業(yè)績的不斷改善,。這在以前是沒有的,，這個特點其實是資本對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一個明顯的追逐。預(yù)計這個趨勢將繼續(xù)發(fā)展,，這其中最受關(guān)注的還是區(qū)別于傳統(tǒng)周期行業(yè)的新型企業(yè),。”前述投資經(jīng)理表示，這些機會集中于電子信息,、醫(yī)療等領(lǐng)域,。這也正是美國目前重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，未來國際分工進一步深化的情況下,，中國做為新興市場會成為這個產(chǎn)業(yè)鏈上重要一環(huán),。
“所謂的新型商業(yè)模式，概而言之就是集中于信息,、生物等高技術(shù)低資產(chǎn)領(lǐng)域,。其主要特點是集中于提高人的直接生活體驗，比如智能終端,、醫(yī)療器械,、游戲娛樂等領(lǐng)域。這些商業(yè)不需要太大的資產(chǎn),，卻需要不斷更新技術(shù)和跟上社會潮流,，這也符合未來新生代主力人群的消費習(xí)慣�,！鼻笆鐾顿Y經(jīng)理表示,，未來會重點覆蓋這些領(lǐng)域，預(yù)計這樣的結(jié)構(gòu)性機會將會不斷出現(xiàn),。
從2012年創(chuàng)業(yè)板的情況來看,，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新型特征更加突出，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)脫穎而出,，這主要集中于電子信息技術(shù),、環(huán)保、新材料,、新能源,、高端制造、生物醫(yī)藥等行業(yè),。
2012年創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)支出收入占比5.41%,，高于深市平均水平。創(chuàng)業(yè)板主業(yè)突出,，利潤構(gòu)成以核心業(yè)務(wù)為主,，平均毛利率達34.54%。2009-2012年,，創(chuàng)業(yè)板有43家公司復(fù)合增長率超過50%,。