2012年年報和2013年一季報已經(jīng)收官，無論業(yè)績好與不好,，都已經(jīng)成為過去�,，F(xiàn)在的市場焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向了上市公司2013年中期業(yè)績，而中報大戲盡管還有兩個月才正式開鑼,，但上市公司所發(fā)布的業(yè)績預(yù)告已經(jīng)開始對其股價走勢產(chǎn)生影響,。不過總體來看，在宏觀經(jīng)濟復蘇一波三折的背景下,，上市公司中期業(yè)績可能沒有看上去那么美麗。
911家公司6成中報預(yù)喜
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至5月3日,，共有911家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)測。其中有568家預(yù)喜,，占比62.35%,；有343家公司預(yù)減或預(yù)虧，占比37.65%,。
這樣的數(shù)據(jù)看上去很美,，但細細分析，上市公司日子并不如表面上那么好過。在預(yù)喜的568家公司中,，預(yù)增（即凈利潤增速上限超過50%,，或沒有給出增幅區(qū)間但明確表態(tài)大幅增長）的僅有111家，占全部比例為12.18%,。有411家公司預(yù)告類型為略增或續(xù)盈（即最大凈利潤增速小于30%,，部分預(yù)告利潤增幅在正負之間），占比45.12%,。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,，2012年，2605家公司中有611家凈利潤增幅超過30%,，占比23.45%,。而在今年一季度，2526家上市公司中,，有772家公司凈利潤同比增速超過30%,，占比30.56%。盡管目前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司還并不算太多,，但由此也可以看出,，在經(jīng)過一季度的復蘇后，上市公司再次面臨新的增長瓶頸,。
一些券商也對上市公司中期業(yè)績表示悲觀,。平安證券就指出：“從營收增速、毛利率,、ROE（凈資產(chǎn)收益率）來看,上市公司盈利環(huán)比改善趨勢正在放緩,，企業(yè)盈利恢復的持續(xù)性仍需進一步確認。二季度企業(yè)補庫存動力階段性放緩,下調(diào)二季度A股剔除金融,、兩油后的凈利增速預(yù)測至4.8%,單季增速將較一季度7.18%的可比值出現(xiàn)小幅回落,。”
另外,，目前一些上市公司的業(yè)績波動,，也在股價的走勢上表現(xiàn)得淋漓盡致。從近期市場走勢來看,，那些預(yù)告中期業(yè)績不盡如人意的公司,，即使年報、一季報均不錯,，甚至推出高送轉(zhuǎn)方案,，或是曾經(jīng)風光一時的龍頭，也不能阻擋投資者用腳投票,。而如果中期業(yè)績不錯,，且業(yè)績增長是由主營業(yè)務(wù)帶來,，股價又比較低廉的公司，那么往往會成為資金追捧的熱點,。
如曾經(jīng)的大牛股蘇寧云商（002024,，收盤價5.79元）在4月27日表示，預(yù)計中期凈利潤為7.02億元-10.52億元,，同比下降40%-60%,，這則公告讓股價雪上加霜，5月2日股價最低
探 至5.65元,，逼近去年8月創(chuàng)下的低點,，從1月22日階段高點后，其股價跌幅已達23%,。
與此形成鮮明對比的是另一只中小板的股票得潤電子
（002055,，收盤價9.24元）。5月3日,，得潤電子發(fā)布公告稱,，由于大力拓展新客戶和新市場，推進各個業(yè)務(wù)項目的深入發(fā)展,，預(yù)計上半年凈利潤4372萬元-6558萬元,，同比增長0-50%。當天得潤電子一度接近漲停,，收于每股9.24元,，漲幅為5.96%。今年以來,，得潤電子累計漲幅已經(jīng)超過60%,。
宏觀經(jīng)濟疲軟波及A股
實際上，上市公司的窘境只是最近發(fā)布的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的微觀折射,。上周統(tǒng)計局公布的4月PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）顯示,，官方制造業(yè)PMI自上月的50.9降至50.6，新訂單指數(shù)自上月的52.3降至51.7,，新出口訂單則降至萎縮區(qū)域,，為48.6。購進價格指數(shù)從3月的50.6大幅降至40.1,。
在4月官方PMI公布之前,，路透社曾經(jīng)進行過調(diào)查，經(jīng)濟學家們的預(yù)估中值為51,，即較3月微有上漲。而PMI作為宏觀經(jīng)濟重要先行指標,，它的意外回落引起了業(yè)內(nèi)普遍擔憂,。中金公司就指出：“PMI仍然高于榮枯線,，表明制造業(yè)仍在復蘇，但環(huán)比反季節(jié)下降,，說明復蘇的力度很弱,。雖然今年整體而言，企業(yè)的庫存投資較去年回升,，但到目前為止回升的力度很弱,。未來幾個月企業(yè)庫存投資能否對經(jīng)濟增長形成較大的正貢獻，取決于終端需求的擴張力度,，以及工業(yè)品價格能否及時走出通縮,。”
事實上,，在此之前,，由于一季度GDP數(shù)據(jù)意外只有7.7%，一些外資投行已經(jīng)對中國宏觀經(jīng)濟與股市走勢表示了悲觀,。如4月15日,，摩根大通將2013年中國GDP增幅預(yù)測值從8.2%下調(diào)至7.8%，其明確指出“經(jīng)濟長期向下趨勢不改,，多個行業(yè)產(chǎn)能過剩將抑制周期性復蘇的速度,。”
在更早一點的3月中旬,，摩根大通亞洲和新興國家首席股票策略師莫愛德還 下調(diào)中國股市投資評級至“減持”,。
雖然有質(zhì)疑稱，外資投行看空中國的目的可能并不單純,，但從A股市場二十多年歷史經(jīng)驗來看,，一旦經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩，如果沒有政策刺激,，市場很難走出像樣的行情,。
2012年5月9日至12月4日，A股市場經(jīng)歷了大半年的中級調(diào)整,，滬指從2400點上方逐步走低,，最終到1949點才止住，區(qū)間跌幅近20%,。
這期間市場的投資邏輯便在于經(jīng)濟放緩和復蘇預(yù)期之間的博弈,。2012年三季度中國GDP僅增長了7.4%，連續(xù)七個季度放緩,，當年上市公司三季報也慘不忍睹,。但四季度回升至7.9%，經(jīng)濟周期性復蘇直接促成了去年12月開始的反彈,。
當然,，經(jīng)濟增速下滑并非股市漲跌的唯一決定因素,。如2009年一季度GDP同比增速僅為6.1%，但在4萬億經(jīng)濟刺激政策和極度寬松的貨幣環(huán)境中,，A股市場展開了一波小牛市,。當年8月滬指所創(chuàng)下的3478點也成了近四年來股市一直沒有逾越的高點。
但至少到目前為止,，中央并未出臺類似當年4萬億的計劃,。而對房地產(chǎn)——這一影響中國經(jīng)濟舉足輕重的行業(yè)則延續(xù)調(diào)控政策。另外在貨幣政策上,，央行行長周小川也明確指出,，今年將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。這一切使得A股市場近期一波三折,，上周四更是創(chuàng)下年內(nèi)低點2161點,。