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中金的經(jīng)濟學家發(fā)布最新報告指出，預計今年內(nèi)美元指數(shù)總體將呈上行走勢,。
中金注意到,，過去數(shù)年，美元指數(shù)的走勢主要體現(xiàn)的是全球風險偏好的變化,。2007年底全球金融危機爆發(fā)后，投資者風險偏好成為了影響美元走勢的主要因素,。貝爾斯登破產(chǎn)后，投資者對美元這一安全港貨幣的需求大幅攀升,，美元指數(shù)從2008年中70左右的水平迅速攀升至當年底90的水平,。此后幾年，美聯(lián)儲每次公布QE都會對美元構(gòu)成短暫的下行壓力,。最近兩年，隨著歐債危機的發(fā)展,，投資者風險偏好上升，歐元受壓,，美元指數(shù)又大幅上升�,？傮w上,，從2008年初至今,，美元指數(shù)反復呈現(xiàn)W型走勢，基本和全球風險偏好的變化一致,。
根據(jù)中金的分析，隨著歐債風險的逐漸退卻,，預計未來美元指數(shù)的走勢將更多由全球經(jīng)濟基本面主導。由于美元指數(shù)是由多個匯率加權(quán)所得,，其中歐元、日元和英鎊的總權(quán)重超過了80%,，所以通過分析美元對這三種貨幣的走勢可以綜合判斷美元指數(shù)的走勢。
就歐元而言,，中金認為,，增長乏力將抑制歐元匯率上升的空間。自去年7月歐央行行長“不惜一切代價”言論之后,，歐元區(qū)解體的尾部風險下降，歐元對美元匯率出現(xiàn)了反彈,。往前看,，中金預計，短期內(nèi)歐元還將因意大利及塞浦路斯局勢而承壓,。此外,，歐元區(qū)復蘇動能較美國弱,，也抑制了歐元中期走強的空間,，預計到2013年底，歐元對美元匯率為1.25,。
日元走勢則取決于通脹預期。自全球金融危機以來,，日元對美元匯率持續(xù)上升,，從2007年中約1美元對124日元的水平一路升到2012年底80左右的高位,。日元匯率在金融危機及歐債危機以來一直能保持升值的走勢,，主要是反映了市場對日本通縮的預期。不過,，近期新政府和央行行長推出“超級寬松政策”、將通脹目標提高到2%,，這使得市場對通縮的預期出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)變，日元對美元也開始貶值,。往前看,，中金認為,，日本央行的新政策對改善日本經(jīng)濟疲弱和通縮是非常正面的發(fā)展，但最終效果如何仍有不確定性,。當“政策公告效應”開始逐漸散退之時，日元貶值壓力也會放緩,，預計到2013年底,，日元對美元匯率為100左右,。
對于英鎊，主要受制于經(jīng)濟增長前景和歐債局勢,。中金認為，除非歐債危機繼續(xù)惡化,，預期今年內(nèi)英鎊的下行壓力將持續(xù),，到今年年底英鎊對美元匯率將下降到1.4的水平,。
總體上，中金預計今年內(nèi)美元指數(shù)總體將呈上行走勢,。預計美元指數(shù)將從目前的82.5左右，到今年年底逐漸上升到85.7,。這一判斷的主要下行風險是歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇好于預期，而日本寬松政策的效果低于預期導致日元重新升值,，從而使得美元指數(shù)迅速走低。
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