上一波牛市來得快，去得更快，4月的A股市場以大跌收官,。投資者們剛剛適應了牛市節(jié)奏，就又被無情的市場打消了熱情,。在從3月以來的這波調整中，借機加倉者有之,，悲觀拋空者亦有之,，基金經(jīng)理的分歧也在逐漸加大。
加減倉者“半斤八兩”
據(jù)眾祿基金研究中心數(shù)據(jù),，4月最后一個交易周,，開放式偏股型基金平均倉位自前一期的85.68%下降0.16個百分點至85.52%。其中,，股票型基金平均倉位為89.60%,，較前期下降0.13個百分點；混合型基金平均倉位為78.42%,，較前期下降0.21個百分點,。
根據(jù)其動態(tài)倉位的監(jiān)測結果，504只偏股型基金中,，有122只倉位保持不變,，有191只選擇加倉，有191只選擇減倉,，選擇加倉的基金數(shù)量上等于減倉的基金,。
眾祿基金研究中心認為，4月最后一周利空消息較多,，并形成共振效應,，市場心態(tài)極度不穩(wěn)，導致股指在權重板塊帶動下暴漲暴跌，波動較大,。短期來看,，股指上漲動力不足，而在經(jīng)濟弱復蘇背景下,，股指向下風險也比較有限，大盤短期或仍會延續(xù)震蕩整理態(tài)勢,。這種市場環(huán)境中,，基金平均倉位小幅下跌，但是加倉和減倉比例為1比1,，調倉力度加大,，顯示出結構化行情下基金的調倉節(jié)奏不一致，對市場的看法繼續(xù)分化,。
而就在不久前,，基金的倉位還曾達到88%的高點。市場的變化如此之快,，以至于基金的減倉動作似乎都有些跟不上了,。
即使在前期基金經(jīng)理們還比較樂觀之時，投資者的情緒卻還未能跟上,。好買基金研究中心數(shù)據(jù)對基金一季報數(shù)據(jù)所做統(tǒng)計顯示,，除了債券型基金的份額較去年四季末有所增加以外，其他類型基金的份額均有不同程度的下降,，尤其是指數(shù)型基金,，份額減少了6.39%，主動管理型基金中,，股票型和混合型基金份額也分別下降2.76%和3.51%,。顯然，“慢熱”的基金持有人并未在上一波牛市里得到實惠,。
分歧加劇中
此時,，A股市場正被一系列負面消息圍繞——4月份匯豐PMI預覽值為50.5，低于預期,，預示經(jīng)濟復蘇動能減弱,；債券市場監(jiān)管力度加強，廣州等地房地產(chǎn)調控加碼,，引發(fā)市場對防風險政策力度加大的擔憂,；海外投資者被傳正做空A股……各種不利消息交織，使得目前多數(shù)投資者對市場的看法相對謹慎和悲觀,。
樂觀者總能在看似悲觀的數(shù)據(jù)和消息面前尋得樂觀的理由,。如光大保德信基金，仍堅定認為短期市場仍存在較大的反彈機會。首先,，其對二季度經(jīng)濟的判斷并不悲觀,，雖然PMI預覽值有所下降，但4月中旬發(fā)電量數(shù)據(jù)環(huán)比回升,，房地產(chǎn)開工面積,、工程機械和重卡銷量以及水泥價格等數(shù)據(jù)都有所回升，這表明經(jīng)濟短期仍有一定支撐,，仍處于復蘇的軌道之上,；其次，當前通脹水平較低,，大宗商品價格繼續(xù)回落,，社會流動性依然較為寬裕；再次,，政策方面,，穩(wěn)增長仍然是政府工作的重點，防風險政策的出臺也主要是為了規(guī)范經(jīng)濟社會運行,，維護經(jīng)濟健康平穩(wěn)增長,；此外，外匯占款數(shù)據(jù)顯示熱錢流入持續(xù)增加,，這也表明我國市場對外資仍有一定吸引力,。
光大保德信基金認為，投資者預期的變動程度和市場的反應程度總是會比真實經(jīng)濟波動程度大得多,，恰如年初市場對經(jīng)濟弱復蘇過度樂觀一樣,，當前市場對經(jīng)濟弱復蘇又過度悲觀了�,！翱偟膩砜�,，我們認為當前市場已對經(jīng)濟復蘇低于預期做了充分反應，投資者情緒和估值處于底部,，市場下跌空間有限,，短期反彈機會較大。行業(yè)配置方面,，我們維持對TMT,、銀行、電力的推薦,，并建議關注房地產(chǎn),、建筑建材、工程機械和輕工制造板塊,�,！�
財通基金則認為,，二季度經(jīng)濟弱復蘇的格局仍在持續(xù)，基建,、房產(chǎn)投資和逐步企穩(wěn)的消費增長仍將是經(jīng)濟的主推力,，雅安地震對GDP沒有太多負面影響，反而可能因為地震增加局部流動性供給和建設需要,。與之對應,，企業(yè)盈利將有所改善。但另一方面,，經(jīng)濟恢復的動能將比較微弱,，并且短期不排除存在反復，這意味著企業(yè)盈利難以出現(xiàn)大幅好轉,。展望A股市場，因為受到IPO開閘臨近和流動性環(huán)境略偏緊的影響,，短期來看市場缺乏整體性的上漲機會,，更多的還是結構性機會。
資料來源：Wind資訊
今年以來“最�,！钡�10只基金
證券簡稱 最新單位凈值（元） 年初以來凈值增長率（%）
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