半年末或年末才有的資金成本驟升,，竟在4月中下旬出現(xiàn),。
4月23日,，上海銀行間同業(yè)拆借利率繼續(xù)攀升,，7天和兩周shibor分別上升44.7和54.6個BP至3.57%和4.107%,。15日曝出萬家基金固收部總監(jiān)鄒昱被查后,，債市開始去杠桿,，shibor持續(xù)攀升,，23日升幅最快,。
當日A股也遭遇暴跌,，滬深指數(shù)分別下跌2.57%,、2.92%，滬指收報2184點,。22日信用債收益率上行10個BP以上,，對持券投資者無異于A股大跌。
“流動性平衡被突然打破,�,！鄙钲谀郴鸸緜鸾�(jīng)理認為，無論債市股市,，都是通過流動性的交易定價,，在債市黑幕爆發(fā)前，兩市一直對資金面判斷是寬松的,，而近期資金成本攀升是對股債的雙殺,。
債基告急
“我們上周贖回了所有債基�,！鄙虾Ｒ患乙曰馂橥顿Y標的的投資公司董事長趙先生稱,。上海另一機構(gòu)的投資總經(jīng)理朱先生也表示贖回了所持全部債基。
基金公司市場部則紛紛與債基持有機構(gòu)溝通,，希望其不要贖回,。但據(jù)記者了解，溝通效果不佳,�,！凹壹叶加斜悔H回，多少不同罷了,�,！鄙虾Ｄ郴鸸臼袌霾靠偙O(jiān)透露。
在債市“代持養(yǎng)券”,、“丙類賬戶利益輸送”等問題被曝后,，債基持有人擔心涉及類似萬家問題；也擔心無杠桿之下債基收益率是否能保持原水準,。
一些機構(gòu)持有人稱,，債市利益輸送問題的普遍性和嚴重性不可預(yù)期，在根本性,、系統(tǒng)性解決方案出臺前,，會慎重考慮遠離債市。
贖回加重了債市流動性問題,。
4月22日,，一些信用債產(chǎn)品幾乎無接手盤，于是收益率大漲。深圳某基金固收總監(jiān)稱,，機構(gòu)紛紛拋券,，其實是進入機會，之所以沒接手盤是因債市流動性告急,。其反映在資金市場上就是shibor抬高,。
股市平衡被破
資金成本抬高雖不直接作用于股市，但對A股而言,，其流動性平衡的打破才是致命的,。
上證指數(shù)從2444點拐頭向下，在2200點震蕩,，形成一個多空對峙平衡位,。這實際也是A股短期流動性的平衡位。上周A股編入MSCI指數(shù)及RQFII即將入市消息曾打破該平衡,，滬指攻上2250點,。但兩大利好都是“期貨”。
現(xiàn)貨市場,，A股流動性被債市黑幕打破,。一方面，機構(gòu)大規(guī)模贖回債基,，為應(yīng)對贖回,，債基會拋售股票。此外,，債市去杠桿抬高資金成本,，無風險收益率提升。而股市漲跌跟無風險收益率關(guān)系密切,，并呈倒數(shù)關(guān)系,，即資金成本抬高，股市下跌,。更多資金從股市轉(zhuǎn)到無風險收益率市場,。
同時，經(jīng)濟基本面噩耗不斷,。匯豐發(fā)布4月PMI初值50.5低于預(yù)期,，銀行一季報及部分地方銀監(jiān)局數(shù)據(jù)更顯示不良率上升。央行行長周小川據(jù)稱近日表示,，為改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，須犧牲短期經(jīng)濟增長。這讓投資者更加擔心二季度經(jīng)濟復(fù)蘇,。
解鈴還需系鈴人。流入A股資金多了,，市場才能有效反彈,。
前述深圳基金公司固收總監(jiān)預(yù)計,，債市去杠桿會在一兩周內(nèi)完成，流動性壓力需央行投放量增長,。但即便市場流動性告急,，4月23日，央行仍進行100億元正回購以回收流動性,，顯示管理層另有其他目的,。