在全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳,、美聯(lián)儲提前退出QE預(yù)期增強、市場風(fēng)險偏好急劇降溫等因素的綜合作用下,，4月大宗商品價格經(jīng)歷了連續(xù)暴挫,。分析人士認為，此輪跌勢是由宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險引發(fā),，大宗商品連續(xù)回調(diào)后短期雖會出現(xiàn)技術(shù)性修復(fù)，但后期仍有繼續(xù)下探可能,。
原油：多重利空重壓 市場持續(xù)疲軟
國際油價周三仍在繼續(xù)下跌,。布倫特原油期貨價格在周二的交易中跌破100美元大關(guān)，紐約期貨交易所(NYMEX)的原油期貨則跌至90美元下方,。在過去兩個月里,，布倫特原油價格已跌去了17%,。
事實上，4月初以來,，國際油價已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)暴挫,。全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳、美聯(lián)儲或提前退出QE,、三大機構(gòu)下調(diào)全球原油需求增長預(yù)期以及原油基本面持續(xù)疲弱等因素成為油價連續(xù)回調(diào)的推動力,，多重利空重壓市場，悲觀氛圍濃厚,，投資者出現(xiàn)恐慌性拋盤,，包括原油在內(nèi)的大宗商品跌勢愈演愈烈。
而多國不利的經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎也預(yù)示著全球經(jīng)濟增長將進一步放緩,，IMF最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，他們已將全球經(jīng)濟增長預(yù)測從3.5%下調(diào)至3.3%,。與此同時,，中國一季度7.7%的GDP增速也低于市場8%的預(yù)期,。一系列數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對于經(jīng)濟放緩的憂慮，分析人士認為,，包括原油在內(nèi)的大宗商品需求前景變得更加黯淡,，國際油價因此長期承壓,。
而在供求層面，需求減弱,，供應(yīng)卻看不到減少的勢頭,。上周,，相關(guān)機構(gòu)相繼下調(diào)了全球原油需求增長預(yù)估，給油市再添陰霾,。美國能源信息署認為，2013年中國和其他發(fā)展中國家石油消耗量增長抵消了歐洲經(jīng)濟體石油需求的下降,。預(yù)計2013年全球石油需求日均9000萬桶,，這一預(yù)測比3月份預(yù)測下調(diào)14萬桶,。而從庫存上看,，數(shù)據(jù)顯示,，截至4月4日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存升至3.886億桶,，比前周增加270萬桶，為1931年來同期最高水平,。
資金涌出也加劇了油價的下跌幅度,。上周公布的WTI和Brent原油期貨基金凈持倉均出現(xiàn)大幅下降,，基金多頭減倉十分明顯。根據(jù)美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計,，截至4月9日當(dāng)周，管理基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭223398手,，比前一周減少25452手,，降幅為10.2%,，其中多頭減少20613手，空頭增加4839手,。
北京中期研究院分析師隋曉影在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，雖然原油價格此輪跌勢是由宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險引發(fā),，但原油基本面的持續(xù)低迷態(tài)勢也加大了油價的跌幅，從盤面來看,，油價連續(xù)回調(diào)后短期將呈現(xiàn)技術(shù)性修復(fù),，但若無消息面支撐，反彈的持續(xù)性不看好,，后期仍有繼續(xù)下探可能,。
黃金：價值回歸 短期弱勢難扭轉(zhuǎn)
連續(xù)多個交易日的大幅下挫后,，金價呈現(xiàn)了超跌反彈跡象。隨著美元指數(shù)下降,，周四歐市盤初,，金價開始收復(fù)失地,，膠著在1380美元/盎司附近。目前市場對黃金后市走勢看法分歧很大,，但多數(shù)分析人士認為，本輪金價下跌雖有企穩(wěn)跡象,，但反彈仍然乏力,，難以扭轉(zhuǎn)進入熊市后的震蕩下跌趨勢,。
從基本面來看，美聯(lián)儲部分官員支撐年內(nèi)逐步減少或退出量化寬松,，ETF大幅減倉造成黃金價格一蹶不振,。雖然中國,、印度的現(xiàn)貨黃金需求保持旺盛態(tài)勢，部分國家央行采取購金行為,，但仍然不能抵擋住ETF拋壓及投資者和機構(gòu)看空后市所造成的盤面壓力,。本周，高盛高調(diào)唱空黃金,，“商品大王”羅杰斯也預(yù)言,，國際金價將很快跌至1200美元/盎司,。
北京中期研究院院長王駿認為，近期國際金銀價格持續(xù)走低,，可以說是金銀市場去泡沫化及價值回歸的直接體現(xiàn),。國際金價技術(shù)性破位走勢,，也宣告金銀價格熊市的到來及新的下跌趨勢的展開。綜合國際資本流出,、去泡沫化及價值回歸,、退出寬松預(yù)期提高等因素的考慮,，下跌行情仍將在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)延續(xù)，雖然短時間內(nèi)金銀價格會有反彈調(diào)整的可能,，但難以扭轉(zhuǎn)進入熊市之后的震蕩下跌趨勢,。
但也有專家認為，中長期來看金價終將企穩(wěn),。安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·海瑟在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，目前黃金價格下跌的一個重要原因是投資者恐慌性拋售,，“就像是一把在墜落的尖刀”,。
邁克爾·海瑟認為,，黃金價格下跌存在短期做空的投機因素在里面，中期黃金價格會穩(wěn)定下來,，并超過目前的價格,。“原因在于從某種角度看,，它企穩(wěn)的因素還在,，如較低的利率水平、量化寬松政策的推進等,。此外，心理因素是另一個重要原因,，盡管目前的通脹預(yù)期在減弱,，但是明年,、后年這種通脹壓力會再次出現(xiàn),，而一旦出現(xiàn)通脹預(yù)期，黃金價格又會穩(wěn)定下來,。”他說,。
銅：供大于求 價格回歸成本線
銅價的弱勢似乎也難以改變,。本周滬銅最大跌幅逾4400元,，與春節(jié)前的高點60112元相比，銅價已經(jīng)大約下跌了15.8%,。分析人士認為，近期銅價的下跌與美國和中國公布的數(shù)據(jù)疲軟有關(guān)。另外,，銅供應(yīng)產(chǎn)能如期釋放，基本面轉(zhuǎn)為過剩,，導(dǎo)致銅市將成為基金主要的打壓對象,，并將逐步向成本線回歸。
銅的消費與經(jīng)濟密切相關(guān),，全球經(jīng)濟增長放緩和中國經(jīng)濟增長減速都令銅消費受到影響,。分析人士指出，IMF日前下調(diào)全球經(jīng)濟增長至3.2%的消息顯然給市場增加了更大的壓力,，不僅如此,，國內(nèi)環(huán)境也有惡化的跡象，“房地產(chǎn)新國五條”出臺,，空調(diào)行業(yè)提前進入淡季的跡象也非常明顯,。
銀河期貨研究中心首席有色分析師車紅云在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，整體來看，宏觀面對銅價的支持作用已經(jīng)難以體現(xiàn)出來,，全球銅基本面正在向過剩轉(zhuǎn)移,。
車紅云預(yù)計,，2013年中國銅消費增長會好于2012年，但增幅有限,。從全球來看,，銅消費增長會從2012年的1.5%提高到3%,，但這仍遠低于銅產(chǎn)量的增幅。
事實上,，2013年以來銅市最大的壓力來自全球銅庫存的持續(xù)上升,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，目前全球三大交易所銅庫存已經(jīng)接近90萬噸，為2004年以來的最高水平。而中國保稅庫有60-70萬噸左右的庫存,，合計全球顯性庫存已經(jīng)達到150多萬噸,，接近于2002年創(chuàng)立的歷史紀錄154萬噸水平。
“2013年全球礦產(chǎn)能的釋放成為市場最大的壓力,，全球銅基本面將結(jié)束過去十年的短缺局面，于下半年進入過剩,，”車紅云認為,，過去十年來，銅價維持在高位的主要原因就是銅礦供應(yīng)不足：“在2005年之前,，銅礦產(chǎn)量平均增幅在3.8%，但從2005年到2011年,，平均增幅卻不到1.8%,，這是銅價維持強勢的最主要原因。但從2012年下半年開始,，這種狀況發(fā)生改變,，2013年是中國冶煉產(chǎn)能投放的高峰年,，預(yù)計2013年銅產(chǎn)量增幅將從2%增加到4.5%，遠高于銅消費增長3%的增幅,。預(yù)計全年過剩量在15萬噸,。明年過剩量可能達到30萬噸,�,！�
此外，她認為,，在目前幾乎所有行業(yè)都難有利潤,、有色金屬多處于虧損的情況下,，只有銅行業(yè)還有高達60%以上的利潤。隨著基本面的徹底轉(zhuǎn)變,，銅市將成為基金主要沽空對象,。從資金和技術(shù)面來看,，銅價下行空間仍然巨大,。“近期來看,，我們傾向于銅價下跌之勢仍未結(jié)束，LME仍有向6000美元下行可能,，國內(nèi)銅價也有向45000元下行的可能,。交易上仍以沽空為主,�,！彼f。